央行月內實現淨回籠5200億元

在3月末開展大規模逆回購操作以維護季末流動性充裕後，4月份以來，中國人民銀行（下稱“央行”）的逆回購操作規模又迴歸到100億元水平。截至4月6日，央行在本月的前三個工作日每日均開展了100億元合計300億元逆回購，同期逆回購到期規模5500億元，故央行實現淨回籠5200億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《證券日報》記者採訪時表示，月底至今逆回購操作規模的變化，體現出央行貨幣政策操作的靈活性。月末加大投放力度確保市場資金面平穩跨季。目前市場流動性保持合理充裕局面，央行逆回購操作量重回100億元水平。

4月份以來，市場流動性需求確實較3月末明顯下降。全國銀行間同業拆借中心數據顯示，3月31日DR007（銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率）加權平均利率為2.2449%，4月1日則降至1.9607%。截至4月6日16時30分，DR007加權平均利率為1.9733%，低於當前7天逆回購政策利率（2.1%），顯示資金面較為寬鬆。

周茂華認為，4月份的流動性擾動因素主要包括繳準、中期借貸便利（MLF）等工具到期，債券發行、外匯佔款波動等，但考慮到積極財政政策效應，央行選擇靈活操作對沖短期擾動因素，預計4月份資金面仍有望保持平穩。

中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，4月份為繳税時點，會對流動性帶來擾動；4月15日有1500億元MLF到期，也會對流動性帶來一定擾動。但整體看，預計這些因素對流動性總量的影響不會太大。預計央行本月流動性投放操作仍將以預調微調為主，同時考慮到今年1月份至3月份MLF均進行了超額續作，本月可能也會採取類似操作，提供更大規模的中長期流動性，鼓勵金融機構加大對實體經濟的中長期信貸支持。

“預計央行將根據市場情況靈活選用公開市場操作工具，對沖短期擾動因素，確保市場利率圍繞政策利率水平附近波動。”周茂華認為，本月降準降息可能性仍存。國內經濟下壓力有所增大，近兩個月公佈的國內金融數據反映出實體經濟融資需求相對偏弱，這都需要加大穩健貨幣政策的實施力度。

信達證券認為，在當前經濟形勢受外部制約程度加大的背景下，貨幣政策需要主動應對、提振信心，強化跨週期和逆週期調節，加大政策實施力度，4月份存在降準降息的可能性。