《上市公司投資者關係管理工作指引》發佈

4月15日，證監會發布《上市公司投資者關係管理工作指引》（以下簡稱《指引》），自5月15日起施行。《指引》進一步增加和豐富投資者關係管理的內容及方式，在溝通內容中增加上市公司的環境、社會和治理(ESG)信息，強化對上市公司約束，倡導投資者提升股東意識，依法行權維權等。

北京大學法學院教授鄧峯表示，《指引》的發佈，標誌着上市公司投資者關係管理將邁上一個新台階。

“《指引》的發佈，進一步規範了上市公司與投資者的溝通渠道，並且強調相關上市公司應加大權責意識，認真落實新發展理念，以高質量發展為主要導向。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，未來資本市場將全面推行註冊制，依據“三公”原則，要求上市公司在與投資者溝通的時候，秉承相關政策法規的要求，合理保護好投資者合法權益。

《指引》共32條，由總則、投資者關係管理的內容和方式、組織與實施、附則等內容組成，主要包括：一是進一步明確投資者關係管理的定義、適用範圍和原則。從內容、方式和目的等維度對投資者關係管理進行界定。明確《指引》適用於依照《公司法》設立且股票在中國境內證券交易所上市交易的股份有限公司。在境內發行股票或者存託憑證並上市的境外公司參照執行。確立合規性、平等性、主動性和誠實守信等四條基本原則。

二是進一步增加和豐富投資者關係管理的內容及方式，同時對近年來實踐中的良好做法予以固化。適應互聯網、新媒體等新時代發展形勢，在電話、傳真等投資者關係管理傳統溝通渠道基礎上，新增網站、新媒體平台、投資者教育基地等新興渠道。對投資者説明會的召開情形和要求作出專條規定，提升投資者説明會質量和效果，使其真正成為公司傳遞價值、投資者發現價值的橋樑。明確上市公司投資者關係管理工作的主要職責。落實新發展理念的要求，在溝通內容中增加上市公司的ESG信息。明確上市公司建立健全投資者關係管理檔案保管和利用機制。

三是進一步明確上市公司投資者關係管理的組織和實施，同時強化對上市公司的約束。在操作層面，進一步明確上市公司投資者關係管理的制度制定、部門設置、責任主體、人員配備、培訓學習等內容。強化上市公司“關鍵少數”的主體責任，除董事會秘書、專門人員外，對上市公司控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員等也提出要求，明確他們在投資者關係管理中的禁止情形。倡導投資者提升股東意識，依法行權維權，形成理性成熟的投資文化。明確中國證監會及其派出機構依法對上市公司投資者關係管理進行監督管理。明確證券交易所、上市公司協會等自律組織，制定自律規則進行自律管理。

從細則來看，鄧峯認為，“投資者關係管理”可以看成是特定信息披露制度。《指引》對“溝通”的內容大幅擴張，增加了包括股權行使、訴求處理反饋、公司風險披露方面的內容，同時明確上市公司的配合義務。此外，強制性的投資者説明會是《指引》修訂的亮點制度。

陳靂表示，在信披方面，《指引》一方面要求上市公司將良好的溝通方式加以延續；另一方面，上市公司在網絡尤其是新媒體平台上溝通的時候，除了要對董秘、證代的自身行為進行規範，對其他高級管理人員也提出了相應的管理要求，後續仍將嚴厲打擊部分違法行為。

“近年來，監管部門不斷增強對公司治理的規則約束。對投資者關係管理制度的強化，事實上屬於對權力行使者‘問責’的增強。”鄧峯表示，這符合證券市場的內在需求和發展邏輯。