美元升值負面影響或漸次顯現

近來，美元指數一路回升，成為4月表現最為強勁的貨幣。4月23日，美元指數收報101.13，與去年5月底90左右的水平相比，上漲幅度已經超過12%。

美元指數目前已經回到疫情暴發之初的水平，當時全球投資者紛紛湧入美元避險。此番促成美元指數回升的並非美元避險功能，而是美國居高不下的通脹和對美聯儲今年加息步伐加快的市場預期。此外，與歐洲和日本相比，美國經濟仍有一定優勢，美元存在被動升值因素。

在5月美聯儲議息會議即將到來之際，4月22日，美聯儲主席鮑威爾明確表示，加快加息步伐是合適的，5月的議息會議上將討論加息50個基點。強硬的加息言論在保持美元指數硬挺的同時，也導致美國股市當日出現大幅下跌。

美元指數持續回升對市場的負面效應將逐漸釋放。

從外匯市場表現看，歐元、日元和英鎊等貨幣近期表現都較為疲弱。由於歐洲和日本對能源進口依賴度較高，匯率疲軟導致能源進口成本升高，從而推高物價水平。歐洲央行行長拉加德警告稱，歐元區年底通脹率將超過目標的兩倍。對於日本而言，日元匯率已經觸及20年來低點，市場人士擔憂日元匯率將跌破廣場協議生效後數十年構築的下行趨勢線。在日元避險功能受到考驗之餘，日元持續貶值或對日本個人消費造成打擊。

對於其他更多依賴進口的國家來説，由於大部分國際貿易結算仍需使用美元，美元指數的上升也將導致這些國家進口商品和貨物的成本增加，加大通脹壓力，抑制消費意願。

美元升值對金融市場將造成一定影響。美元匯率回升預示着全球美元資產的迴流，將使發展中和新興市場經濟體資本面臨流動性風險，融資成本提高，債務負擔加重。根據國際金融協會（IIF）4月公佈的數據，新興市場證券在3月已經出現98億美元的淨流出，這是自2021年3月以來的第一個淨流出月。未來，全球資金流動或將面臨更大波動。

有分析認為，各國均在加緊採取貨幣緊縮政策。資金將更多流向資源國和實施提高利率政策的貨幣，沒有資源且持續低利率的國家的貨幣更容易成為被拋售對象。

對美國而言，雖然美元升值使得資金迴流美國，但分析人士認為，美元升值也存在一定弊端，升值將破壞美聯儲貨幣政策設計路徑與節奏的推進，未來不僅會產生不利於美聯儲貨幣政策的效果，也不利於美國出口，對美國財政負擔減壓也有不利影響。