國盛證券：速凍食品市場成本壓力尚存，呈現邊際好轉趨勢

【環球網財經消費綜合報道】5月5日，國盛證券公佈速凍食品2021年與2022年第一季度總結。總結中指出，報告期內我國速凍及預製食品市場成本壓力尚存，但已經出現邊際好轉的趨勢，速凍及預製行業維持高景氣，靜待B端需求恢復。

2022年下半年預期疫情有望得以控制，餐飲端或將復甦，速凍及預製食品企業有望受益於B/C兩端需求增長紅利，助力全年業績增長。此外安井、三全、千味等企業積極發力預製菜、烘焙等產品，有望帶來全新業績增量。

報告數據顯示，2021年，我國速凍及預製食品板塊營收增長穩健，但受原材料成本上漲、限產限電等因素影響，利潤端短期承壓。而在2022年第一季度，我國速凍及預製食品板塊營收同比增長9.7%，扣非歸母淨利潤同比增長28.3%，部分企業已出現業績環比改善的趨勢。

2021年，我國烘焙板塊維持高景氣，業績維持高增長。年後疫情反覆使得消費端表現較為謹慎，同時大豆等原材料價格上漲致使利潤承壓。2022年第一季度，烘焙板塊營收同比增長8.8%，扣非歸母淨利潤同比減少36.0%。此外在肉製品板塊，2021年受豬價及肉價下滑及高基數影響，利潤端受高基數疊加凍品減值拖累，2021年第四季度起豬價回升，業績增速由負轉正。

國盛證券還指出，報告期內我國速凍及預製食品市場成本壓力多有應對空間，多措並舉提升盈利能力。收入端受疫情反覆對影響終端需求產生影響，各企業收入增速普遍出現放緩，而利潤端油脂、大豆蛋白等主要原材料、包材價格及運輸費用均呈現同比上漲態勢，導致相關企業毛利率承壓。

其中，速凍及預製食品板塊通過減促銷、直接提價的方式進行價格調整，一定程度上緩解了成本壓力，毛利率基本恢復至同比持平；烘焙食品板塊成本壓力尚存，企業積極採取應對措施，通過原料國產替代、鎖單、技改等方式全方面降低成本，未來成本壓力有望得到改善；肉製品板塊受益於豬價環比下滑及春節期間高毛利產品銷量提升，肉製品實現噸價大幅提升。