解密長線資金一季度投資路線圖

隨着2022年一季報披露完畢，包括社保基金、保險公司、QFII等A股市場主要長線資金的最新佈局變化浮出水面。整體來看，一季度A股市場震盪較大，三大機構持倉數量市值均有所減少。Wind數據顯示，截至2022年一季度末，上述機構合計持有A股市值1.77萬億元，環比減少6.69%。從行業來看，包括大金融、交通運輸和電力設備等製造行業受到以三大機構為代表的長線資金的重點關注。

三大機構持倉市值縮水超6%

Wind數據顯示，截至今年一季度末，社保基金、保險公司和QFII三大機構共現身1495只個股的前十大流通股東名單中，合計持股量1531.65億股，與去年四季度（下稱“上期”）相比，環比減少18.22萬股；期末持股市值合計1.77萬億元，環比減少1757億元，縮水6.69%。

其中，社保基金一季度合計持股量538.63億股，環比減少8279萬股；期末持股市值合計3386.69億元，環比減少247.83億元。險資一季度合計持股數量892.36億股，環比減少14.53億股，減持力度在三大機構中居前；期末持股市值合計1.25萬億元，環比減少1060億元。而QFII一季度合計持股數量則達到了100.66億股，環比減少3.25億股；期末持股市值為1800億元，環比減少404億元。

從行業來看，銀行、非銀金融、電力設備、房地產和公共事業等行業受到長線資金的青睞。Wind數據顯示，截至一季度末，銀行、非銀金融獲三大機構持倉市值分別為6564億元、5450億元，位列各行業前兩位，電力設備行業以854億元的持倉市值位列第三。

具體來看，社保基金更為青睞銀行、交通運輸等行業，持倉市值分別達到1487.55億元、212.72億元。此外，儘管面臨一季度A股市場的大幅震盪，社保基金對於重倉行業的持倉佔比相比上期繼續增加，在銀行、交通運輸、電子、化工、非銀金融等重倉行業中，社保基金持倉佔流通A股的比例均有所上升。

險資持倉最重的行業則分別為非銀金融、銀行和房地產，持股市值分別為5217億元、4738億元和607億元。其中，房地產行業為一季度險資持股市值增長最高的行業，而在電力設備和電子行業，險資持有的證券數量分別大增14只和11只。

QFII則更為關注電力設備、銀行、醫藥生物、建築材料和電子等行業。Wind數據顯示，QFII一季度持有上述行業市值分別為470億元、338億元、140億元、114億元和103億元，位列各行業前列。其中，除建築材料、醫藥生物行業外，QFII持有其餘行業市值佔流通A股比例環比均上升。

社保險資重倉金融股

從持倉個股來看，獲社保基金、險資集中持倉的個股變動不大。今年一季度末，社保基金持股數量居前的前五大個股分別為農業銀行、工商銀行、交通銀行、京滬高鐵和中國人保，其持股數量均超過26億股。農業銀行、工商銀行獲社保基金持股數量超過100億股。與上期相比，除中國人保一季度被社保基金減持1.71億股之外，其餘集中持倉的個股持股數均未發生變化。而險資持股數量居前的個股則分別為中國人壽、平安銀行、民生銀行、浦發銀行和工商銀行，其中中國人壽和平安銀行獲險資持股超100億股，而平安銀行也在一季度繼續獲得險資5717萬股的增持。

在持股市值方面，除上述持股數量居前的個股之外，國信證券、紫金礦業、中國巨石等30餘隻個股獲社保基金期末持股也超過了10億元。而險資持倉則更為集中，長江電力、金地集團、保利發展、中國聯通等10餘隻個股獲險資持股市值超100億元。

從持倉變動來看，今年一季度，社保基金共增持147只個股，減持137只個股。從增減持數量來看，銅陵有色、中國建築獲社保基金增持最多，分別增持1.04億股、1.02億股。另外，賽輪輪胎、盛屯礦業獲社保基金增持超4000萬股，韻達股份獲社保基金增持超3800萬股。而中國人保遭社保基金減持數量最多，為1.71億股；華僑城A、節能風電、紫金礦業遭社保基金減持超5000萬股。

除此之外，社保基金共新進通威股份、兗礦能源、賽輪輪胎等166只個股，還有97只個股被從社保基金重倉中剔除。值得一提的是，通威股份、兗礦能源作為社保基金一季度新進個股，其持股市值已均超過10億元。

險資則增持了包括中國化學、萬科A、京東方A在內的137只個股，減持了包括工商銀行、陽光城、中國石化等在內的107只個股。

150餘隻個股成QFII“新寵”

與內資長線資金相比，被稱為“聰明錢”的QFII總體更為看重包括電力設備、醫藥生物、建築材料在內的製造行業，但在今年一季度，金融板塊個股也成為QFII持倉的重要選擇。

Wind數據顯示，QFII一季度持股數量居前的前五大個股分別為北京銀行、南京銀行、西安銀行、隆基股份和生益科技。其中，西安銀行為QFII一季度新進個股，生益科技則繼續獲QFII增持共1597萬股，其餘重倉股的持股數量則並未發生變化。

從持股市值來看，隆基股份、寧德時代、南京銀行、北京銀行和東方雨虹位列QFII持倉前列，分別為229億元、199億元、146億元和126億元。另外，生益科技、廣聯達等20餘隻個股獲QFII持股市值超100億元。不過，除兩隻銀行股外，其餘QFII重倉股的持股市值均出現了不同程度的縮水。

持倉變動方面，Wind數據顯示，QFII今年一季度共增持152只個股，減持196只個股。從增減持數量來看，新和成、生益科技和白雲機場獲QFII增持最多，分別增持2544萬股、1597萬股、1432萬股。包括摩根大通銀行、阿布扎比投資局、挪威中央銀行等在內的多家QFII對上述個股進行了增持。雙環傳動遭QFII減持數量最多，為9714萬股；東方雨虹、愛旭股份則分別遭QFII減持5724萬股、3758萬股。除此之外，QFII還新進了西安銀行、招商輪船、靖遠煤電等301只個股。

業內人士表示，社保基金、險資、QFII等長線資金持倉週期較長，對投資收益的確定性要求較高，總體更為青睞兼具低估值、業績優、高分紅特徵的上市公司。投資者可以通過對社保基金等持倉變動的情況進行分析，把握機構投資方向，但不建議盲目“抄作業”。