營收淨利普漲 頭部酒企喜迎開門紅

今年一季度，在疫情反覆的情況下，白酒上市公司依然實現開門紅。業內人士認為，本輪疫情處於白酒行業淡季，對酒企全年經營影響較小。白酒行業快速向名酒化方向發展，頭部酒企是消費升級的直接受益者。

頭部酒企業績亮眼

白酒企業2021年取得不俗成績，頭部酒企更是亮眼。

貴州茅台2021年實現營業收入1061.9億元，同比增長11.88%，營收首次突破千億元大關；實現歸母淨利潤524.60億元，同比增長12.34%；實現扣非淨利潤525.81億元，同比增長11.84%。對於2022年發展目標，公司提出，營業收入較上年增長15%左右，完成基本建設投資69.69億元。

五糧液2021年實現營業收入662.09億元，同比增長15.51%；實現歸母淨利潤233.77億元，同比增長17.15%。公司表示，2022年力爭營業收入繼續保持兩位數的穩健增長。

瀘州老窖2021年實現營業收入206.42億元，同比增長23.96%；實現歸母淨利潤79.56億元，同比增長32.47%。其中，中高檔酒實現銷售收入183.97億元，同比增長29.22%，佔營業收入的比重為89.12%，而上年佔比為85.49%。中高檔酒銷售收入增長，且毛利率提升至90.34%。公司提出，2022年力爭營業收入同比增長不低於15%。

洋河股份2021年實現營業收入253.5億元，同比增長20.14%；實現扣非淨利潤73.73億元，同比增長30.44%。2022年，公司的經營目標是營業收入同比增長15%以上。

酒鬼酒2021年實現營業收入34.14億元，同比增長86.97%；實現扣非淨利潤8.86億元，同比增長101.5%。公司表示，通過一系列經營舉措，2021年取得“超歷史、超行業、超預算、超預期”的經營佳績。

根據民生證券研報，2021年上市白酒企業整體營收為3055.5億元，同比增長18%。2016年-2021年，年均複合增長率達18.5%，行業延續高景氣度。從高端白酒市場看，貴州茅台、五糧液、瀘州老窖實現穩健增長；次高端酒市場的山西汾酒、捨得酒業、酒鬼酒受益於全國化佈局，實現高速增長；區域龍頭酒企洋河股份、古井貢酒、今世緣等，受益於產品結構升級，實現高質量增長。

大手筆現金分紅

現金分紅方面，酒企“出手闊綽”，頭部酒企的分紅比例均佔淨利潤一半或以上。

年報顯示，貴州茅台擬以2021年年末總股本12.56億股為基數，向公司全體股東每10股派發現金紅利216.75元（含税），預計分配利潤272.28億元，剩餘1334.89億元留待以後年度分配。2017年-2020年，貴州茅台現金分紅額分別為138.17億元、182.64億元、213.87億元、242.36億元，逐年遞增。

五糧液擬每10股派發現金紅利30.23元（含税），預計合計分配現金117.34億元。2016年-2020年，五糧液分別實現歸母淨利潤67.85億元、96.74億元、133.84億元、174.02億元、199.55億元；現金分紅額分別為34.16億元、50.46億元、65.99億元、85.4億元、100.15億元。

瀘州老窖擬每10股派發現金紅利32.44元（含税），預計現金分紅額合計為47.74億元。

洋河股份擬每10股派發現金紅利30元（含税），預計合計派發現金45.19億元（含税）。迎駕貢酒擬每10股派發現金紅利9元（含税），預計合計派發現金7.2億元。酒鬼酒擬每10股派發現金紅利13元（含税），預計合計派發現金4.22億元。

需求有望回暖

今年一季度，疫情有所反覆，行業經營承壓，但頭部酒企頂住壓力迎來開門紅，為實現全年經營目標奠定了基礎。

貴州茅台今年一季度實現營業收入322.96億元，同比增長18.43%；實現歸母淨利潤172.45億元，同比增長23.58%。業績超預期，並創單季歷史新高。

五糧液今年一季度實現營業收入275.48億元，同比增長13.25%；實現歸母淨利潤108.23億元，同比增長16.08%。瀘州老窖今年一季度實現營業收入63.12億元，同比增長26.15%；實現歸母淨利潤28.76億元，同比增長32.72%。

今年一季度，洋河股份實現營業收入130.26億元，同比增長23.82%；實現歸母淨利潤49.85億元，同比增長29.07%；實現扣非淨利潤48.98億元，同比增長28.53%。浙商證券認為，洋河“夢之藍M6+”動銷反饋較好，同時雙溝產品動銷強勁，成為洋河股份的第二增長極。

酒鬼酒今年一季度實現營業收入16.88億元，同比增長86.04%；實現歸母淨利潤5.21億元，同比增長94.46%。公司表示，在疫情反覆、行業競爭加劇的背景下，酒鬼酒的盈利能力和高質量發展愈發亮眼。

華創證券認為，本輪疫情發生時點處於白酒行業淡季，對全年影響較小。隨着疫情好轉以及穩增長政策落地，需求有望回暖。白酒行業分析師蔡學飛告訴記者，白酒行業快速向名酒化方向發展，頭部酒企均實現營收與利潤的高增長。“同時，酒類消費向產區化及品質化方向發展。比如，以茅台為代表的醬酒、以五糧液為代表的濃香、以汾酒為代表的清香、以酒鬼酒為代表的馥郁香等，其實就是酒類品質化的特色以及個性化消費的延伸。”蔡學飛表示，頭部酒企是消費升級的直接受益者。