百果園遞交上市申請書，加盟店佔九成隱患多

*【環球網財經消費資訊 記者 劉曉旭】*百果園上市之路並不順利，不到兩年時間三次衝刺IPO。2022年5月2日，深圳百果園實業(集團)股份有限公司向港交所提交了上市申請書。

百果園在招股書中表示，其已成為中國最大的水果零售企業。招股書中引用弗若斯特沙利文數據顯示，2021年百果園水果零售額在中國所有水果專營零售企業中位列第一，規模是第二名的2.8倍。並擁有中國水果行業最大的分銷網絡。目前，百果園擁有超過5351家線下門店，遍佈全國22個省市超過130個城市，各分銷渠道的會員總人數超過6700萬名，付費會員數超過78萬名，2021年平均月活會員數超過700萬名。

招股書顯示，百果園2021年營業收入為102.89億元，相比2020年的88.54億元，同比增長16.2%。2021營業利潤達到近3億元，2020年的1.48億元，同比增長約1.03%。2021年毛利增加43.2%至11.56億元。毛利率2021年為11.2%，2020年為9.1%。

加盟店也成為爭議的焦點。數據顯示，2021年，百果園各個渠道收入佔比：加盟門店佔81.3%；自營門店佔0.4%；區域代理佔9.3%；直接銷售佔5.7%；線上渠道佔3.2%。

招股書顯示，百果園全國共有5351家門店，其中自營店只有15家，約有99.72%都是加盟門店。並且加盟門店中，4382家為自行管理，只有954家為委託管理。

據瞭解，百果園採取加盟模式發展，與百果園創始人、董事長餘惠勇曾定下的萬店目標不無關係。2015年，餘惠勇提出“2020年開1萬家店、年銷售額達到400億元”的目標。要完成這個目標靠自己開店無異於天方夜譚，最終，2018年百果園正式對外開放特許加盟業務。而此前16年，百果園一直採用內部加盟模式，用以支持內部員工創業。

與其他企業的加盟不同，百果園的加盟模式有一定差異性，採用的是“平台+合夥人”模式，公司做平台，員工做創客，店長是投資主體，負責店面經營。店長合夥制下，店長投資佔股80%，主要負責門店的經營工作；片區管理者投資並佔股17%，主要負責片區門店的管理；大區加盟商投資並佔股3%，主要負責門店的選址。

這種模式下，百果園不出資，不佔股，不收加盟費，但收取門店利潤的30%作為收益，門店利潤的70%按照相應的股權比例分配給店長、片區管理者和大區加盟商。意圖將店長的收益與培養人才進行結合，要求每家門店一年要為公司輸出一名新店長（合夥人）人選。這種類似海底撈“師徒”制度的培養模式，能夠完成企業在高速發展時期快速擴店的需求。

這種加盟店雖然看似前期成本較低，但在實際運營過程中，卻把虧損成本轉嫁給了加盟商。

對此，中國食品產業分析師朱丹蓬在接受環球網財經消費資訊記者採訪時表示：“其實百果園的上市已經經歷了很長的一段時間，隨着其整個經營的壓力，以及競爭的壓力，在整個IPO路上不斷的加速，不斷的提速。這既有利於百果園整個資金鍊的緩解，也有利於綜合實力的加強，更對於品牌效應跟規模效應有比較好的加持。但是在整個增長的背後，也不難看出，整個社區生鮮這一塊，其實也形成了巨大的壓迫。整體來看，對於百果園的發展，還是存在很多不確定性。其有90%是加盟店，加盟的屬性是很難管理的，無論從整個食品安全，再到整個供應鏈的完善，再到服務體系，客户粘性，服務質量等方方面面，其實隱患還是非常大的。”

資料顯示，百果園的加盟始於兩年前。2018年初，百果園舉辦首場加盟招商説明會，時任百果園常務副總裁的袁峯在會上宣佈，2018年集團定的目標是，全國新開門店1200家，新拓展5個區域，且將全部以加盟店形式呈現。

在朱丹蓬看來，百果園開放加盟後，整個運營規範化會有很大壓力，因此並不看好水果零售品牌做加盟。“百果園並不是科創類型，所以無法利用註冊制的通道，因此對百果園的業績要求會很高，資方會對投資標的給予業績壓力，但過度施壓對各方都沒有好處。尤其在近日百果園被曝售賣隔夜果切水果，在IPO的前夕出現食品安全質量的問題，對其影響非常大，無論從政策端，資本端，再到消費端去看的話，這個負面影響會持續擴大。”

從百果園的招股書顯示，百果園已將市場拓展到更廣闊、預期增長更快的大生鮮領域。自2019年始，百果園將分銷業務通過手機APP、微信小程序及網上預購的方式拓展至大生鮮，包括蔬菜、鮮肉及海鮮產品、糧食及油、奶製品及其他產品。

對於在闖關上市的前夜，百果園被曝售賣隔夜果切水果陷入的輿論危機。朱丹蓬進一步指出:“對於消費者來説，會覺得自己被欺騙了。因為百果園定位是高端人羣，從品質、服務和品牌的調性以及信任感，都會造成很大的影響。”

百果園相關負責人在接受環球網財經消費資訊記者採訪時則表示：“目前處於靜默期，相關信息以港交所公開披露信息為準。”