首尾差逾70個百分點 年內公募業績分化突出

多重因素影響下，2022年權益基金市場“賺錢效應”備受考驗。據記者不完全統計，年內獲得正收益的權益基金產品不足百隻，首尾業績分化突出。而剛剛過去的4月，業績表現仍差強人意。為提振市場情緒，今年以來各家公募基金踴躍自購，傳遞積極市場信號的舉措不斷，投資者教育也在持續推進。

展望5月，多家基金公司表示，隨着短期邊際因素的催化，A股有望迎來一定反彈，“穩增長”依然是當前市場主線，大消費板塊也有望逐步迎來較好的配置機遇。

年內僅85只權益基金正收益

Wind數據顯示，納入統計的7466只權益基金（含A/C類）平均業績回報為-19.54%，其中，僅有85只產品今年以來取得正收益。基金業績首尾差距進一步分化，排名第一的基金與排名最後的基金相比，業績相差74個百分點。另外，納入統計的今年以來成立的671只新基金中，約50只產品取得正收益。

具體來看，重倉煤炭股的眾多基金今年以來收穫頗豐。萬家基金黃海管理的三隻產品萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選A，今年以來的總回報分別為30.01%、25.41%和22.46%；招商、國泰、富國、中融旗下的中證煤炭系列產品今年以來的總回報均超10%。

一季度，黃海大幅減持包括保利發展、金地集團、萬科A在內的地產股，轉而增持煤炭股。截至一季度末，其在管基金採礦業淨值佔比46.85%，較上一期增長14.75%，重倉股包括陝西煤業、山煤國際、淮北礦業等。

主動型股票基金中，僅英大國企改革主題一隻基金取得正收益。從資產配置情況來看，該基金也是大部分倉位配置了煤炭股。截至一季度末，其採礦業淨值佔比78.96%，較上一期增長27.45%；持倉市值居前的陝西煤業、平煤股份、兗礦能源，區間漲幅分別為34.84%、104.54%和62.94%。

此外，華泰柏瑞新金融地產、招商穩健平衡、長信價值藍籌兩年、中庚價值品質一年持有等，今年以來的總回報均超3%。

諾安基金蔡嵩松管理的諾安創新驅動今年以來則以逾44%的跌幅“墊底”。一季度，蔡嵩松減持半導體板塊，大舉增持網絡安全、數字貨幣、東數西算等。其在一季報中表示，從計算機行業本身來看，過去幾年對比新能源、半導體等成長賽道一直是負收益，目前的估值都處於歷史估值中樞的中下部。今年的數字經濟是行業的最強催化，是信息化含量提升、總量提升的邏輯。從細分板塊來看，東數西算、數字人民幣、網絡安全、信創等行業估值較低，產業基本面出現拐點。

另外，南方產業智選、中庚價值先鋒、大摩科技領先、萬家科技創新、天弘中證智能汽車、泰達宏利轉型機遇等1079只產品，今年以來的總回報低於-30%。

QDII產品方面，受益於大宗商品市場，國泰大宗商品、嘉實原油、華寶標普油氣A人民幣、易方達原油A人民幣等八隻產品今年以來總回報均超43%。而易方達全球醫藥行業人民幣、華泰柏瑞亞洲企業、萬家全球成長一年持有等八隻產品，今年以來總回報低於-30%。

基金堅守“左側”佈局靜待發力

今年以來，公募基金自購資金逐步增多。Wind數據統計，截至5月6日，今年共有66家基金公司實施自購，涉及122只產品，其中15家基金公司自購三次以上。目前，基金公司實施自購動用的資金接近20億元，其中10家基金公司的自購金額超過5000萬元，南方基金自購金額更是超過2.3億元。

“展望後市，雖然有可能還需要時間磨底，但相比還有可能出現的尾部風險，更應該擔心的是錯失這次機會。我對目前市場的定義，是進入了底部左側。”華寶動力組合基金經理劉自強5月6日發佈致基金持有人的一封信指出，將不減倉、不砸盤、不恐慌，與投資人一同堅守，積極為投資人尋找機會。

平安基金認為，客觀而言，多數風險因素都偏短期，以盈利為核心的A股市場仍需要聚焦在我國自身的經濟發展問題上。經過年初至今的連續下跌，一些優質公司的股價已跌出較高的性價比，值得積極介入和中長期佈局。

展望5月，泰達宏利基金認為，短期市場情緒將顯著改善，超跌反彈有望持續。中期層面，三季度市場大概率將進入信用擴張後期，即信用擴張與盈利回升重疊的時期，屆時市場可能會進入不錯的窗口期。行業配置方面，當下繼續看好“穩增長”佔優（基建鏈、金融、地產鏈）。而後續隨着疫情確認逐步好轉，此前受影響的消費相關行業（餐飲旅遊、出行、汽車鏈、豬肉），包括消費場景破壞的社會服務及產業鏈受損的汽車，都有望獲得超額收益。另外，受到疫情與成本端衝擊的成長板塊（新能源、半導體、軍工）業績預期將會重新回升。不過仍需持續的驗證，預計要等產業週期趨勢重新被驗證。

招商基金也認為，受益於政策確定性以及估值低位，“穩增長”依然是主線，將重點關注銀行、地產、基建板塊；此外，參考歷史上“穩增長”政策週期下行業之間的接力，大消費板塊，包括食品飲料、農林牧漁以及社服板塊，有望逐步迎來較好的配置機遇。

談及未來一段時間的基金產品配置，中信建投建議，在主動權益基金方面，繼續關注中盤價值風格型基金，指數增強基金配置性價比也在提高。另外，一些明星基金規模激增後，在市場劇烈調整之際出現“船大難掉頭”的困境，超大規模基金獲取超額收益料將越發困難，不建議重倉，可適當在中小規模基金中挖掘黑馬基金經理。海通證券則表示，目前A股市場大概率已經進入一輪週期的底部區域，但基金投資者不應在短期抱有過多市場能夠迅速回彈的期望。行業方面，目前電子、汽車、電力設備與新能源、計算機等主動股混基金重點配置行業已進入超跌區域，後續可重點關注其中與低碳經濟有關的光伏風電、儲能和特高壓。