險企密集回購 保險板塊價值迴歸可期

日前，中國平安、友邦保險等上市險企持續進行股票回購，有效穩定了二級市場投資者信心。其中，中國平安自去年8月以來，累計回購金額已經達到50億元。業內人士指出，隨着板塊估值觸底和保險公司經營業績改善，保險板塊價值迴歸可期。

持續回購穩股價

5月12日晚間，中國平安披露最新A股回購進展。交易報表顯示，公司於5月12日回購A股股份330.72萬股，每股成交價格在43.86至44.56元之間，回購總金額約人民幣1.46億元。截至目前，中國平安已累計回購A股股份約1.026億股，共計耗資50億元。

根據中國平安董事會於2021年8月26日批准通過的《關於審議回購公司股份的議案》，公司擬使用不低於人民幣50億元且不超過人民幣100億元的自有資金回購本公司A股股份。此次回購的完成，意味着中國平安已達成此前A股回購計劃的50億元下限目標。此前，中國平安方面曾表示，回購承諾持續兑現體現出公司對股東負責的態度、對未來發展前景的信心。

除了中國平安，在港股上市的友邦保險近日也進行了大手筆回購。5月12日友邦保險發佈公告稱，該公司於2022年5月12日在香港交易所回購224.34萬股，耗資1.63億港幣。自發布回購計劃以來，友邦保險累計回購股份數為6879.24萬股，佔該公司已發行股本的0.57%。根據今年3月公司披露的回購計劃，友邦保險擬斥資100億美元回購公司股份。

上市險企拋出大額回購計劃的背後，與近期保險板塊估值持續下行有直接關係。去年以來，保險板塊在二級市場表現疲弱，估值水平在行業板塊排名中墊底。

中國平安聯席首席執行官、首席財務官姚波日前在股東大會上表示，公司管理層認為，目前公司股價的確已經脱離了真實價值，估值相對較低。公司正在積極做好市值管理，具體措施包括維持穩定的分紅政策和積極回購股份。

經營業績短期承壓

日前，上市險企紛紛披露2022年一季報。受疫情反覆、高基數等因素影響，上市險企歸母淨利潤普遍下滑。其中，A股五家上市險企合計歸母淨利潤為513.6億元，同比下滑36.4%。

新業務價值（NBV）也是衡量保險公司增長潛力的重要指標。數據顯示，中國人壽、中國平安、友邦保險今年一季度的新單數量及價值率均出現下滑。

對於上市險企利潤下滑的原因，長城證券分析稱，近期權益市場出現明顯調整，上市險企投資收益承壓，對歸母淨利潤增速產生“負”作用。同時，新單業務發展承壓，各險企對保險責任準備金的計提有所變動，均對歸母淨利潤增速產生影響。此外，受疫情反覆和存量保單規模不斷增長影響，部分險企賠付支出有所增加。

機構看好發展前景

展望後市，機構對保險股的價值迴歸持樂觀態度。

長城證券認為，當前保險行業面臨諸多壓力，但二季度新業務價值降幅有望進一步收窄。此外，預計全年車險保費增速有望保持兩位數水平，非車險業務在2022年經濟“穩增長”的基調之下，有望實現穩健增長。

國君泰安證券認為，在車險綜改的影響下，財險行業馬太效應逐漸顯現，龍頭險企2022年盈利預計超預期；壽險行業仍處轉型陣痛期，預計2022年主要上市險企的新業務價值仍然承壓，加快建立滿足客户需求的產品體系（保險+服務）的公司將率先突破“瓶頸”。

中信證券表示，目前財險行業面臨的發展環境有所改善，頭部財險公司迎來中長期機會，具有五大發展優勢：消費屬性+運營屬性+服務屬性+入口屬性+政策友好。預計壽險行業今年完成築底，銀保業務成為主要盈利增長點。壽險股價值包括牌照價值、資產負債表價值和轉型帶來的未來價值，建議投資者重點關注那些專注於中高端市場、未來價值更加清晰的上市險企。