年內A股併購超千起 “A並A”推動產業整合

今年以來，上市公司併購重組持續表現活躍，同花順數據顯示，年內已有1300餘起企業併購重組案例，涉及總金額超3800億元。業內人士表示，當前市場環境下，企業併購重組將有助於其打通上下游產業鏈，分攤風險；同時，在市場估值水平處於歷史低位時，也是企業開拓業務版圖的良好機遇。

值得注意的是，上市公司“A並A”案例表現突出。專家認為，整體看，“A並A”操作更加透明、規範，有助於上市公司之間實現優勢互補和產業資源的有機結合，提升行業整體的景氣度。同時，也意味着A股市場正逐步走向成熟，“殼”價值逐漸減少，企業能夠以合適的價格併購A股市場資產。

年內併購案例超1300起

證監會副主席王建軍日前表示，研究出台新的政策舉措，支持受疫情影響嚴重的地區和行業加快恢復發展。支持上市公司通過再融資、併購重組等方式克服疫情影響，快速走出困境。

今年以來，上市公司積極藉助併購重組方式拓展業務版圖，打通產業鏈上下游，以應對宏觀環境變化等多重風險。

同花順數據顯示，截至5月18日記者發稿，年內共有1079家A股上市公司發佈併購重組相關公告，涉及併購案例共1387起，交易標的總價值合計達到3852.27億元。從公告上市公司的所屬行業來看，主要發生於醫藥生物、機械設備、電子、基礎化工、電力設備等領域。據記者初步統計，上述五大行業領域的併購案例分別達到131起、129起、125起、119起和98起。

“併購重組是優化企業資產、資源配置的重要手段。上市公司通過併購重組，可以剝離低效無效資產，剝離非主業資產，從而推動企業加快增強主業發展潛力與競爭力。”中國企業聯合會研究部研究員劉興國對《經濟參考報》記者表示，企業通過併購重組能夠實現資產與資源配置的優化調整，從而快速而有效地改變上市公司發展的內外部環境，更好幫助上市公司應對風險與挑戰，實現平穩健康發展。

“推動企業併購重組在當前市場環境下具有‘抗風險’與‘促發展’的雙重意義。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，一方面，通過併購重組來打通上下游甚至實現跨行業發展，有助於企業分攤風險，渡過難關。另一方面，當前市場估值水平處於歷史相對低位，對於企業來説，是開拓業務新版圖的良機，特別是傳統制造業用併購重組的方式掌握新業務、新技術，可對自身業務進行有益補充。

“A並A”注重產業整合

值得注意的是，年內上市公司“A並A”案例正在逐漸增多。截至目前，5月已有華潤三九、紫金礦業、通策醫療3家上市公司宣佈收購上市公司標的。今年1月，物產中大公告稱，控股子公司元通實業擬通過支付現金方式收購金輪股份29%股份。2月，中聯重科、路暢科技均公告稱，中聯重科將成為路暢科技控股股東。4月份，長飛光纖通過協議轉讓和表決權委託的方式，控制博創科技25.43%的表決權並取得控制權。

“過去A股市場除銀行外的上市公司估值相對較高，外加‘殼’價值，上市公司間併購性價比較低。”陳靂表示，從這個角度看，“A並A”案例的頻繁出現説明A股市場逐步成熟，對於企業的估值變得更為合理，“殼”的價值逐漸減少乃至消失，企業能夠以合適的價格併購A股市場資產。

值得注意的是，從日前發生的多起“A並A”案例來看，上市公司併購正在迴歸產業整合需求的“初心”。

5月9日，華潤三九公告稱，公司擬以支付現金的方式購買昆藥集團28%股份，交易對價為29.02億元。從這起“聯姻”併購目的來看，雙方將主要圍繞三七資源共同發展產業體系。同日，紫金礦業和ST龍淨也發佈公告稱，紫金礦業擬17.34億元收購ST龍淨15.02%股份並獲取其控制權。紫金礦業表示，取得ST龍淨控制權後有利於二者在節能環保及新能源等領域開展合作。ST龍淨的除塵及脱硫煙氣治理、工業廢水及植被修復技術等領域與公司礦山、冶煉板塊的環保治理業務產生協同效應。

隨後的5月15日晚，通策醫療與和仁科技各自披露公告，通策醫療擬以支付現金方式受讓和仁科技7879.53萬股股份，交易總額7.69億元。交易完成後，通策醫療將持有和仁科技29.75%的股份，成為其第一大股東，進一步提升公司在專科醫院領域的技術、科研及醫療信息數字化處理能力。

“此類併購有助於產業資源的有機結合，提升行業整體的景氣度。對於收購企業來説，能夠幫助他們補齊行業短板，有利於長遠穩健發展。對被收購企業來説，併購可以提供資金支持，有助於走出流動性困境。”陳靂評價稱。

劉興國表示，整體來看，“A並A”操作更加透明、規範，一方面有助於併購市場健康發展，另一方面有助於上市公司之間實現優勢互補，發揮協同效應，整體促進上市公司發展質量提升。在併購完成後，作為上市公司的新控股股東，將比原控股股東更關注被併購標的企業的發展質量，尤其是其財務績效，這無疑將推動被併購上市公司財務績效的提升。