多重利好疊加提振信心 券商行業或迎估值修復

今年以來，A股市場持續震盪，作為“風向標”的券商股走勢不盡如人意。不過，近期，多項利好政策疊加流動性積極預期，券商行業或將迎來估值修復。

截至5月23日，41只A股券商股年內平均跌幅為24.23%，僅華林證券股價實現上漲。

對於券商股下跌的主要原因，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者採訪時表示，今年一季度，受到海外流動性收緊、地緣衝突、國內疫情反覆等因素的擾動，A股市場出現了較大的回落。受到資本市場表現低迷的影響，券商板塊下跌明顯。

“破淨”券商股

增至10只

當前，券商股估值處於歷史低位。Wind數據顯示，今年以來，截至5月23日，“破淨”券商股已增至10只，還有12只券商股也處在“破淨”邊緣，市淨率均不足1.1倍。

“從估值層面來看，當前券商行業的市淨率接近1倍，估值已經處於歷史低位，具備一定的安全邊際和反彈空間。”陳靂告訴記者。

不過，近期已有諸多積極信號出現。一方面，政策利好頻出。5月13日，證監會制定併發布了《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》，後續有望成為券商新的業績增長點。

5月20日，證監會發布《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》及其配套規則，從“准入-內控-經營-治理-退出-監管”全鏈條完善了公募基金管理人監管要求，突出放管結合，適度放寬公募持牌數量限制；《證券日報》記者在採訪中瞭解到，券商設立資管子公司申請公募基金牌照意願最為強烈，中金資管已從制度、業務規劃、團隊建設和系統運營等多方面做了大量準備工作。

另一方面，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，5月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。其中，5年期以上LPR相較上月下降了15個基點。

陳靂對記者表示：“央行下調5年期以上LPR，央行貨幣政策持續發力，保證市場流動性合理充裕。隨着國內疫情得到控制，貨幣政策和財政政策共同發力，在市場風險偏好回升和流動性充裕的背景下，券商行業或將迎來估值修復，建議關注業績增長較為平穩的龍頭券商。”

開啓回購及大股東

增持計劃

今年以來，券商開啓了回購及大股東增持計劃，部分券商實施速度驚人。Wind數據顯示，今年以來中信證券H股已被第二大股東越秀金控連續增持5次，合計增持中信證券2468.75萬股H股股份，增持金額達4.54億港元。

事實上，去年8月份，越秀金控對中信證券拋出不超23億港元的增持計劃。今年5月10日，越秀金控在接受機構調研時表示：“公司持有中信證券股票為公司帶來穩定的投資收益，其中2021年度確認對中信證券投資收益15.9億元，同比增長109%，2022年一季度確認收益3.68億元。持有中信證券股權資產是公司的核心資產之一，公司根據市場情況及經營需求，對其進行持續、精細化的資產管理。”

5月17日，中原證券也表示，控股股東河南投資集團自2020年8月1日至2022年5月17日期間，通過港股通累計購買公司H股股份4791.9萬股，佔公司總股本的1.03%。

不僅是在港股市場不斷被增持，A股市場中券商股也已開啓了回購、增持模式。3月30日，廣發證券基於對未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可拋出了A股回購計劃後，5月12日公司即宣佈回購計劃已實施完畢，5月5日至5月11日累計通過回購專用證券賬户以集中競價方式回購公司A股股份1524.22萬股，合計成交金額為2.34億元。

當前，還有天風證券的回購計劃也在進行中，已累計回購2.53億元。國元證券第一大股東國元金控集團也啓動了不低於5000萬元，不超過1億元的增持計劃。

東興證券非銀金融行業首席分析師劉嘉瑋在接受《證券日報》記者採訪時表示：“當前時點券商行業的配置價值比前期更高。近期穩增長政策持續推出，但配置券商股的時點和市場底的確立關聯更為緊密，從配置角度可以理解為 ‘市場底確立後的右側機會’。”