良品鋪子遭明星股東高瓴大筆減持 盈利能力短期下降

*【環球網財經消費資訊 記者 劉曉旭】*近日，良品鋪子（603719）發佈股東減持股份計劃公告，稱因自身資金需求，公司第五大股東珠海高瓴天達股權投資管理中心（有限合夥）、第三大股東HHLPPZ（HK）HoldingsLimited、第七大股東寧波高瓴智遠投資合夥企業（有限合夥）(其為一致行動人，以下單稱或合稱“擬減持股東”)合計持有公司股票3011.20萬股，佔公司總股本的7.51%，擬自2022年6月14日至2022年11月20日期間通過集中競價方式、自2022年5月26日至2022年11月20日通過大宗交易或協議轉讓方式減持公司股份數量合計不超過2406萬股，合計不超過公司總股本的6%。

資料顯示，珠海高瓴天達股權投資管理中心（有限合夥），成立於2017年3月16日，註冊資本為63987萬元，經營範圍包括：股權投資、投資管理、以自有資金進行實業投資、投資諮詢。

早在2017年，高瓴資本看好良品鋪子的投資前景。當年9月份和12月份，高瓴資本對良品鋪子進行B輪、C輪融資，融資金額分別為5.05億元、3.16億元，合計8.21億元。良品鋪子IPO時，高瓴資本通過珠海高瓴、香港高瓴、寧波高瓴（合稱“高瓴系”）持有股份共計4680.03萬股，佔總股本11.67%。

時至2020年2月24日，良品鋪子登陸A股上市，迅速受到資本市場熱捧，並在2020年7月15日股票創下87.24元/股的歷史新高，相較11.90元/股的發行價，漲勢迅猛。不過，其股價到達頂峯後，就一路波動下行，截至2022年5月27日，股價報收23.32元/股。

伴隨着良品鋪子的股價下跌，是高瓴資本的連續大額減持。2021年2月24日，良品鋪子上市滿一週年，首批限售股解禁，高瓴資本迅速開啓第一輪減持。2021年8月28日，高瓴系完成減持1077.65萬股，佔總股本2.69%，減持總金額4.56億元。

第一輪完成後不到兩個月，高瓴系再次對良品鋪子大額減持，至2022年4月9日共計減持591.18萬股，佔總股本1.47%，減持總金額2.39億元。

2022年5月21日公告，高瓴系計劃第三輪大額減持良品鋪子，減持數量不超過2406萬股，不超過總股本6%。此輪減持幅度更是遠超前兩輪，如果按計劃完成，高瓴系持股數量將降至605萬股，持股比例降至1.51%，不再是持股5%以上股東。

高瓴資本的減持，背後也許是良品鋪子業績增速持續放緩。

2021年度，良品鋪子實現營收93.24億元，同比增長18.11%；歸母淨利潤為2.82億元，同比下滑18.06%。對此，中泰證券研報點評認為，線上業務加速拓展，盈利能力短期下降。預計主要原因系：首先，公司進一步拓展傳統平台電商市場份額，雙11、雙12期間促銷力度加大；其次，產品結構中佔比提升的年貨禮盒毛利率較低；再者，進口原材料（牛肉、堅果等）成本上升；還有，禮盒裝自身特點拉高運輸費率。加大布局社交（直播）電商、社區電商等新興流量渠道，加大營銷推廣費用投放，提升全渠道市場佔有份額，同時受線上渠道佔比提升等因素影響，公司四季度線上業務毛利率對比同期出現短期下降，進而導致公司淨利潤對比同期下降。

良品鋪子2022年一季度實現營業收入29.42億元，同比增長14.30%；歸母淨利潤0.93億元，同比下滑8.86%。對此，光大證券研報點評認為，利潤端短期承壓主要系公司主動調整渠道結構推進全渠道佈局，線下拓店進程有所減緩。展望全年，公司線上積極推進新興電商平台佈局；線下基於門店的店型特徵，持續優化離店渠道的資源排布，助力單店盈利能力提升，2022年公司盈利能力有望恢復。