國資委圈定央企上市公司提質重點 明確分類推進上市平台建設

本報記者 杜雨萌

5月27日，國務院國資委對外發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》（以下簡稱《工作方案》），提出14項具體工作舉措，涵蓋推進上市、資本運作、科技創新、人才培養等諸多上市公司改革發展關鍵環節。

中航證券研究所副所長張超對《證券日報》記者表示，近年來，中央企業的大量核心資產已經注入上市公司，眾多央企積極探索實踐“產業+資本”雙輪驅動的發展模式。隨着此次《工作方案》的落地，預計後續央企控股上市公司有望加大資本運作力度、改善盈利能力、加大創新投入以及積極推動股權激勵落地等。

在推動上市平台佈局優化和功能發揮方面，《工作方案》提出，要分類推進上市平台建設，形成梯次發展格局。概括起來就是做強做優一批，調整盤活一批以及培育儲備一批。記者注意到，前兩個方面均提到“通過資產重組、股權置換等多種方式”，推動更多優質資源向上市公司匯聚或聚焦主責主業和優勢領域。

“分類推進上市平台建設，形成梯次發展格局，更多體現出國資委鼓勵央企圍繞自身核心主業，優化產業佈局，讓不同業務相關資產分批次分梯隊進入各上市公司，避免上市平台出現不經選擇的無序資本運作。”張超表示。

事實上，在通過資產重組等方式做強主業、解決同業競爭方面，早前已有央企提供了“樣本”經驗。中國建材集團投資與資本運營部總經理張華在接受《證券日報》記者採訪時表示，通過資產重組等多種方式，中國建材集團先後開展天山股份水泥業務整合、中材國際工程板塊業務整合、祁連山業務重組以及寧夏建材數字化轉型等多項工作。在供給側結構性改革背景下，不僅打造了我國業務規模最大的水泥A股上市公司，使其主營業務及核心競爭優勢進一步凸顯，更進一步解決了中國建材集團上市公司存在的同業競爭問題，為各方股東帶來更穩健的投資回報。

在“培育儲備一批”方面，《工作方案》提到，對上市公司擬分拆子企業上市的要充分論證，結合戰略定位、擬分拆業務獨立性和成長性、分拆後的治理安排和管理成本等因素統籌考慮，支持有利於理順業務架構、突出主業優勢、優化產業佈局、促進價值實現的子企業分拆上市。

在張超看來，“不能為了分拆而分拆”是《工作方案》表達出的重要態度。央企控股上市公司擬分拆子企業上市，要真正有利於上市公司平台的未來發展，在統籌優化產業佈局的基礎上，選擇能夠更好促進價值實現的子企業進行分拆。

此外，《工作方案》還特別強調，要充分發揮上市平台功能，支持主業發展。如引導上市公司切實發揮資本市場服務企業發展和優化資源配置的功能，實現產業經營與資本運營融合發展、相互促進；兼顧發展需要和市場狀況開展股權或債務融資，靈活運用發行股債結合產品、探索不動產投資信託基金（REITs）等多種手段，優化融資安排，改善資本結構，提升直接融資比重。

廣發證券戰略投行部執行董事餘路遙在接受《證券日報》記者採訪時表示，《工作方案》從原則上強調發揮市場在資源配置中的決定作用，亦呼應當前資本市場的改革熱點，具有很強的現實指導意義。