中國債市重磅規則落地 支持構建高水平金融開放格局

本報記者 劉 琪 吳曉璐

5月27日，中國人民銀行、證監會、外匯局發佈聯合公告〔2022〕第4號（關於進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場有關事宜）（以下簡稱《公告》），統籌同步推進銀行間和交易所債券市場對外開放。

為加強我國債券市場對外開放的系統性、整體性、協同性，人民銀行、證監會、外匯局遵循市場化、法治化、國際化要求，按照“一套制度規則、一個債券市場”原則，聯合制定了《公告》，在現行制度框架下，進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場，統一資金跨境管理。

一方面，堅持以法人機構為市場主體和監管對象，明確各方權責，支持境外機構投資者直接或通過互聯互通投資交易所債券市場，自主選擇交易場所。

另一方面，立足我國商業銀行櫃枱、跨市場轉託管、“債券通”業務等多年良好實踐，堅持穿透式數據和信息收集，探索建立健全兼容多級託管的包容性制度安排。投資銀行間債券市場的境外機構投資者可以根據實際需要，自主選擇債券登記結算機構或者境內託管銀行提供債券託管服務。

人民銀行表示，《公告》是深入推進中國債券市場制度型開放的重要一步，有利於健全多元化投資者隊伍，提升債券市場的流動性與穩健性，有利於擴大資本項目流入，更好地促進國際收支平衡，有利於統籌利用國內國際兩個市場兩種資源，更好服務實體經濟，有利於加快培育具備全球競爭力的託管銀行，提升金融體系應對國際複雜局勢的能力。

值得關注的是，據人民銀行有關負責人介紹，入市的境外機構投資者，可以持相關備案證明文件等材料申請開立證券賬户後直接投資交易所債券市場，交易所市場合格境外投資者託管行資質名單可通過證監會網站查詢，也可以通過互聯互通方式投資交易所債券市場。兩種方式均無需另行辦理備案或審批手續。交易所將會同中國證券登記結算有限責任公司儘快制定具體業務規則，明確已進入銀行間債券市場的境外機構投資者在交易所市場開户、交易、登記、結算等事項。

中信證券首席經濟學家明明認為，互聯互通將促進更多有效機構投資者直接參與交易所債市，一方面將提振交易所債券市場流動性，另一方面也有助於統一兩市價格，降低摩擦成本。因此，在某種意義上體現為利好交易所債市發行價格。

財達證券債券融資部總經理肖一飛在接受《證券日報》記者採訪時表示，支持境外機構投資者直接或通過互聯互通投資交易所債券市場，一方面，可以為境外資金提供更為全面的產品端、債券發行主體端的選擇，以滿足其更為廣泛的資產配置需求；另一方面，將會有更多境外資金更為直接地投放運用到實體企業經營發展中，進一步提升交易所債市服務實體經濟的能力和水平。

明明亦表示，隨着債市開放程度的加深，更多境外增量資金或投入中國市場，並且外資可能會擴大信用債投資規模，這對企業而言有一定積極作用。此外，有助於培育國內債券融資這一直接融資市場，豐富融資渠道，對國內經濟長久健康發展具有重要作用。