跨境資金流動有條件保持穩定

受發達經濟體貨幣政策調整影響，全球跨境資金流動出現較大變化，有的經濟體出現了大規模資本外流。與此形成對比的是，今年前4個月，我國銀行結售匯和涉外收支均保持順差，“雙順差”表明跨境資金延續了淨流入態勢，也説明我國外匯市場有基礎有條件適應外部環境調整變化。

在國內外因素綜合影響下，我國跨境資金流動從前期的較高流入趨向均衡流動，並保持了總體穩定。從主要交易項目看，經常賬户、直接投資等基礎性順差繼續發揮穩定跨境資金流動的基本盤作用。一季度，我國經常賬户順差同比增長26%，為歷年同期最高值。4月份，貨物貿易跨境收支順差443億美元，來華直接投資項下資金淨流入184億美元，同比分別增長2.8倍和1.2倍。前4個月，我國實際使用外資規模同比增長20.5%。主要指標數據保持高位運行，反映出我國經濟長期向好的基本面沒有改變。

從實踐來看，主要發達經濟體貨幣政策緊縮會對國際資本流動產生溢出影響，受衝擊較大的經濟體通常存在經濟基本面脆弱、通脹風險較高、經常賬户惡化、外匯儲備不足等問題。我國國際收支結構依舊穩健：經常賬户順差有所擴大並保持在合理均衡區間，外匯儲備充裕，規模持續居全球首位；外債結構不斷優化，風險總體可控。此外，金融市場對外開放穩步推進，跨境資金流動渠道進一步拓寬，涉外投融資活動更加豐富，外匯市場深度和廣度不斷增加。

當前，人民幣幣值相對穩定，人民幣資產具有穩定投資回報且具備獨立走勢，使其具有較高的分散化投資價值。近年來，境外央行、追蹤國際指數的相關資金對人民幣資產的配置需求明顯上升。近日，國際貨幣基金組織將特別提款權中人民幣權重由2016年的10.92%提高到12.28%，充分反映了國際社會對中國經濟和金融市場發展的認可和信心。目前，人民幣在全球外匯儲備中的佔比為2.79%，國內股票和債券市場中外資佔比在3%至5%之間，仍有較大提升空間。

需要強調的是，近期跨境證券投資流動雙向調整不影響跨境資金流動總體均衡，也不影響境外投資者穩步增持人民幣資產大趨勢。分析和觀察跨境證券投資變化，首先要有全局視角，證券投資只是我國跨境資金流動中的一個項目，不代表整體跨境資金流動情況；其次需要在一定的時間跨度內進行分析，過度關注短期變化可能會形成誤判。