中國貨幣政策仍將“以我為主”

當地時間6月15日，美聯儲宣佈加息75個基點，創1994年以來單次最大幅度加息。今年以來，全球能源和糧食價格上漲，通脹捲土重來，成為各國央行難題，多國央行開啓或加速加息進程。為抑制通脹，增大加息幅度成為其必然選擇，市場對此早有預期。

在美聯儲加息後，英國央行宣佈加息25個基點，為去年12月以來的第五次加息，瑞士央行開啓了7年來的首次加息。在多國央行加息背景下，我國貨幣政策如何調整成為各方關注焦點。

美歐貨幣政策的調整，基於其面臨的經濟形勢變化。中美處於不同的經濟週期，這決定了我國貨幣政策不需要跟隨操作。當前，我國物價水平遠低於美歐等主要經濟體。從最新物價數據看，我國CPI漲幅持平，PPI下行加快，通脹水平整體可控。今年下半年，我國CPI將繼續運行在合理區間，能夠完成全年3%左右的預期目標。儘管地緣政治衝突仍在擾動國際能源和糧食市場，但我國糧食供應充足、煤炭資源能夠滿足需求，加之保供穩價政策持續發力，在通脹温和可控前提下，我國貨幣政策空間足，不需要跟隨他國加息。

從歷史看，美聯儲貨幣政策調整對全球會產生外溢影響，尤其是新興經濟體。一般來説，當美聯儲貨幣政策走向寬鬆時，新興經濟體流動性增加、貨幣增值，資產價格也會隨之上漲；反過來，當美聯儲貨幣政策轉向收緊時，新興經濟體可能經歷收縮過程，由此引發資本外流、金融市場震盪、貨幣貶值、資產價格下行等情況。對於經濟基本面不穩固的經濟體來説，甚至有可能引發金融危機。

面對美聯儲加息，我國有能力、有信心應對外部環境變化。當前，我國經濟進入高質量發展階段，產業鏈供應鏈優勢更加突出。金融市場對外開放穩步推進，人民幣匯率形成機制不斷完善，跨境資金流動穩定性顯著增強，可以較好應對外部環境變化。我國經濟韌性強，長期向好的基本面沒有變，這些因素足以支撐我國應對外部擾動。從最新數據看，5月份以來，工業生產由降轉增、服務業生產指數降幅收窄、市場銷售有所恢復，經濟運行積極變化有助於增強市場信心，改善市場預期。

面對當前經濟形勢，中國貨幣政策仍需堅持“以我為主”，加大穩健的貨幣政策實施力度，為實體經濟提供更有力支持。要珍惜當前通脹相對温和及發達國家緊縮政策掣肘較小的時間窗口，推動前期穩增長政策加快落地見效。貨幣政策要繼續發揮總量和結構雙重功能，落實好穩企業保就業各項金融政策措施，聚焦支持小微企業和困難行業。用好各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。同時，還要兼顧內外平衡，密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整，關注物價走勢變化，支持糧食、能源生產保供，防範輸入性通脹風險，保持物價總體穩定。