ETF納入互聯互通 A股將迎更多外資流入

6月24日，證監會發布《關於交易型開放式基金納入互聯互通相關安排的公告》（以下簡稱《公告》），進一步深化內地與中國香港股票市場交易互聯互通機制，促進兩地資本市場共同發展。《公告》自發布之日起實施。滬深交易所、中國結算發佈相關辦法規則。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者採訪時表示，本次ETF納入互聯互通將給兩地市場注入活力。對於港股而言，目前恒生指數整體市盈率約9.9倍，處於歷史低位，港股通ETF納入互聯互通後，有望使部分被低估的港股走強；對於A股而言，ETF納入互聯互通，降低了外資投資的門檻，有望吸引更多外資流向A股市場。

改善滬深港通生態

5月27日，中國證監會和香港證監會發布聯合公告，同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯互通。當日，證監會就《公告》向社會公開徵求意見，滬深交易所、中國結算就ETF納入互聯互通標的相關規則徵求意見。

《公告》共5條，一是明確內地與香港股票市場交易互聯互通機制拓展至交易型開放式基金，二是明確相關制度安排參照股票互聯互通，三是明確投資者識別碼安排，四是明確證券公司、公募基金管理人相關要求，五是明確業務實施細則相關安排。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，ETF納入互聯互通，豐富了滬深港通市場投資組合，能夠加大境外資本參與A股市場投資機會，吸引外資的進入。ETF交易成本低，可以分散風險，互聯互通後境外資本進入A股規模將進一步增大。

申萬宏源首席市場專家桂浩明對《證券日報》記者表示，ETF納入互聯互通，便利了境內外投資者投資。A股也將會吸引更多的外資流入。境外資本往往對當地企業情況並不太瞭解，通過ETF投資，在一定程度上可以降低投資難度，同時也能改善滬深港通生態，豐富投資品種。

《實施辦法》主要修訂兩方面

6月24日，滬深交易所分別發佈《上海證券交易所滬港通業務實施辦法（2022年修訂）》《深圳證券交易所深港通業務實施辦法（2022年修訂）》（統稱《實施辦法》）、《上海證券交易所港股通交易風險揭示書必備條款（2022年修訂）》《深圳證券交易所港股通交易風險揭示書必備條款（2022年修訂）》（統稱《風險揭示書必備條款》）及相關港股通委託協議必備條款。另外，中國結算發佈《內地與香港股票市場交易互聯互通機制登記、存管、結算業務實施細則（2022年6月修訂版）》，規範ETF納入互聯互通標的登記結算業務。

具體來看，《實施辦法》主要修訂內容包括兩方面，一是明確ETF納入互聯互通標的具體安排。將滿足條件的滬深交易所與聯交所股票ETF納入滬港通標的範圍，具體如下：滬深交易所ETF過去6個月日均資產規模達15億元人民幣，且其成份證券以滬深股通標的股票為主；聯交所ETF過去6個月日均資產規模達17億元港幣，且其成份證券以港股通標的股票為主，不得屬於合成ETF、槓桿及反向產品。

此外，納入標的的ETF須同時滿足上市滿6個月、其標的指數發佈滿一年等要求。原則上標的ETF每半年調整一次。滬深股通ETF和港股通ETF的首次納入考察截止日為2022年4月29日。首次納入港股通、滬深股通的ETF名單及生效日期，滬深交易所證券交易服務公司、聯交所證券交易服務公司將另行通知。

二是規範內地投資者返程參與滬股通交易行為。發佈內地投資者的範圍和界定標準，明確滬深股通投資者不包括內地投資者。為給予香港經紀商等聯交所參與者充分的準備時間，相關規定自2022年7月25日起施行後，對已開通滬深股通交易權限的內地投資者設置一年的過渡期安排。

Wind資訊數據顯示，截至6月24日，滬深兩市上市的股票型ETF共計564只，規模超過15億元人民幣的有108只。陳靂預測，滿足過去6個月日均資產規模達15億元人民幣，且標的指數發佈滿一年等要求的基金數量在60只至80只。

陳靂表示，隨着ETF納入互聯互通，將為A股市場帶來更多增量資金，尤其是在今年海外收緊、國內政策相對寬鬆的背景下，人民幣資產更具備吸引力，下半年外資有望進一步流向國內市場，機構投資者比例預計將進一步提升。

證監會表示，下一步，證監會將組織上交所、深交所、中國結算等穩步做好交易型開放式基金納入互聯互通各項準備工作，正式啓動時間將另行公佈。