上市公司回購增持提振市場信心

今年以來，A股市場持續震盪調整，但產業資本表現積極，回購、增持等動作頻頻。年內公司回購和重要股東增持的上市公司家數均超過去年同期，其中公司回購金額合計近600億元。

專家表示，產業資本持續地積極回購增持，不管是對企業發展，還是對資本市場信心的提振，都有着積極作用。但對於投資者來説，最根本的還是要立足企業基本面，謹防“忽悠式”投資增持。監管層也要嚴加監管，防止一些公司股東“左手回購，右手減持”，利用消息進行套現。

回購增持家數超去年同期

7月6日晚間，A股市場又有多家公司發佈回購和增持方案。

天山鋁業公告稱，公司擬以自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，將用於實施股權激勵或者員工持股計劃，回購資金總額不低於1億元，不超過2億元，回購價格不超過10.4元/股；樂鑫科技公告稱，擬使用公司自有資金不低於3，000萬元、不超過6，000萬元回購公司股份，用於員工持股或股權激勵計劃，回購價格不超過120元/股。

愛科科技公告稱，截至2022年7月5日，公司控股股東愛科電腦通過上交所交易系統以集中競價方式累計增持公司股份161，084股，佔公司總股本的0.27%，合計增持金額為408.77萬元，已超過本次增持計劃金額區間的下限（400萬元）。本次增持計劃尚未實施完畢，增持主體將繼續按照相關增持計劃，在增持計劃實施時間內增持公司股份。

今年以來，A股市場持續震盪調整，但產業資本選擇積極進場，回購、增持動作不斷。Wind數據顯示，今年以來已有981家A股公司發佈回購預案，顯著超過去年同期（839家）。從已實施的回購情況來看，年內A股市場共計有781家上市公司回購股份，同樣超過去年同期（648家），年內回購金額共計590.83億元，逼近600億元關口。

從回購金額來看，上市公司大額回購也是頻頻出現。今年以來，有129家上市公司回購金額超過億元，多出現於醫藥生物、電子和化工等行業，9家上市公司的回購金額超過10億元，其中，恆力石化、順豐控股、比亞迪位居前三，回購金額分別為20億元、18.99億元、18.10億元。

從增持情況來看，根據Wind數據，年內A股市場共有212家公司發佈了重要股東增持計劃，同樣超過去年同期（165家），多家公司股東選擇多次增持。中國移動、上汽集團、東方盛紅三家公司股東擬增持上限金額均超過10億元，中國移動股東中國移動通信集團有限公司擬增持金額上限高達50億元。

市場信心不斷提振

在業內專家看來，今年以來，A股公司回購增持顯著增多，有多個方面的原因。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，今年以來，選擇回購和增持的A股公司數量較去年有所增加。回購增加的原因主要來自公司現金流充裕同時股價相對較低。一方面，今年1-4月，受疫情及外部原因等多種因素擾動，A股整體回落較大，眾多上市公司估值回落至相對低位，因此部分公司選擇回購股份；另一方面，在美聯儲貨幣政策不斷收緊的背景下，國內貨幣政策始終保持適度充裕，大多數上市公司整體利潤情況依舊良好，為其回購奠定了基礎。尤其是生物醫藥、電子、化工等行業，利潤情況良好且現金流充裕，在上半年市場回落較大，同時公司短期又無擴產計劃的背景下，公司將資金用於回購股份也有助於穩定股價，增強投資者信心。

經濟學者、允泰資本創始合夥人付立春表示，回購增持是正常的市場行為，但今年以來市場波動明顯，部分行業大幅回調，使得A股的投資吸引力大幅提升，產業資金進場態度積極。同時，部分公司回購增持也是為了提振投資者信心，對公司股價有所支撐。

專家表示，產業資本持續積極回購增持，不管是對企業發展，還是對資本市場信心的提振，都有着積極作用。

投資者謹防“忽悠式”回購增持

今年以來，監管層積極鼓勵產業資本回購增持。在3月16日國務院金融委專題會議召開後，證監會黨委迅速召開擴大會議傳達學習會議精神。會議提出，發揮市場內生穩定機制作用，大力推動上市公司提高質量，鼓勵上市公司加大增持回購力度，引導基金公司自購份額。4月11日，證監會、國資委和全國工商聯聯合發佈關於進一步支持上市公司健康發展的通知，提出鼓勵上市公司回購股份用於股權激勵及員工持股計劃。交易所層面，也在研究推動上市公司回購、增持等穩市行為便利化，繼續支持鼓勵資管機構、人員自購，配合做好長期投資者入市工作。

而對於部分上市公司回購價格與公司市場價格明顯不符、回購行動遲遲不到位以及實際回購金額與預案相差較大等“忽悠式”回購，監管層面也在加大嚴肅查處的力度。

6月6日，龐大集團公告稱，因未完成回購計劃，公司及時任董事長馬驤、黃繼宏被上交所予以通報批評。上交所的紀律處分決定書顯示，公司2020年5月20日擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購股份總金額不低於5億元（含）、不高於10億元（含），期間，公司申請延長了6個月的回購實施期限，但直至實施期結束，公司回購股份所支付的資金總額為2.5億元，僅佔回購計劃金額下限的50.04%，未能完成回購計劃。

付立春指出，對於這種忽悠式的回購和增持，投資者尤其要警惕。“一般來説，回購增持都表示上市公司的大股東或管理層等對企業發展具有信心，但對於投資者來説，這只是一個參考指標，最根本的還是要立足企業的基本面，進行深入研究和專業的知識儲備。”

陳靂也認為，對投資者而言，公司回購可以作為參考指標，但決定股價的往往不取決於單一因素，需要結合多種實際情況進行綜合考慮。“對於忽悠式回購，監管層要嚴加監管，防止股東‘左手回購，右手減持’，利用回購消息來配合股東套現的事情發生。”