傳遞企業價值 業績説明會構建上市公司與投資者溝通橋樑

一邊是上市公司提前徵集投資者關心話題、精心呈現年報數據、高管團隊嚴陣以待，另一邊，觀看人數劇增、投資者提問踴躍、機構投資者關注度提升……今年上市公司業績説明會呈現出一系列喜人的變化。上市公司召開業績説明會數量取得突破的背後，我們看到，年報業績説明會已經成為“標配”，央企上市公司發揮了引領示範作用；上市公司高管參與熱情大幅提升，直面投資者關切，投資者參會的便利性和體驗感不斷增強，業績説明會“含金量”日益增長。

風景這邊獨好

動輒數十萬人觀看互動的業績説明會，已經蔚為資本市場年報季一道靚麗的風景。在投資者關切的目光中，通過業績説明會，上市公司過去一年工作的有效性與合理性接受了多面檢驗。

根據中國上市公司協會最新統計數據顯示，截至2022年6月30日，滬深北三市共計4490家公司召開業績説明會，召開比例約95.43%。其中，滬深300指數公司、“A+H”上市公司、央企控股上市公司、科創板、創業板上市公司基本全部召開。

今年上市公司召開業績説明會數量取得突破，年報業績説明會漸成“標配”。與此同時，參會的上市公司高管陣容、準備情況、投資者數量、投資者結構以及話題交流深度都較往年有明顯提升。

——“重磅高管陣容”已經成為業績説明會標配。工行董事會、管理層高度重視業績説明會，堅持將年度、季度業績説明會形成有機整體，通過每年舉辦4次業績説明會，工行管理層與投資者進行有效的“面對面”、“屏對屏”溝通，介紹集團經營質效和亮點、重點戰略實施進展，積極回應投資者、分析師問題，努力講好工行故事，向資本市場傳遞全面準確的公開信息，維護廣大中小投資者平等知情權和互動權。

“關鍵少數”的參與程度是業績説明會“含金量”的重要衡量指標。據統計，已召開業績説明會的上市公司中，董事長總經理出席率約98%，“掌門人”為投資者現場釋疑解惑，互動的深度和廣度持續拓展，體現了溝通的高度、厚度和温度，令投資者“獲得感”滿滿。此外，本年度，滬深兩市9成左右的公司獨董參與或出席業績説明會，助力提升公司治理水平，與投資者共話高質量發展。

——上市公司對業績説明會的準備也越來越充分。中集車輛在接受媒體報道時提到，“説明會前，公司提前5個交易日發佈了召開業績説明會的通知公告，將召開時間、參與方式、公司出席人員名單等向廣大投資者公佈；同時，公司向所有投資者提前公開徵集問題，針對投資者問題作了充分準備，以提升交流針對性和有效性。”

——投資者參與數量明顯提升。南京銀行高管人員與機構投資者、分析師以及中小投資者作了規範、充分、深入的互動。今年，南京銀行業績説明會通過全景網、萬得、東方財富、同花順、易董等各大網絡平台向境內外同步進行視頻直播，吸引了超過12.25萬人次用户在線觀看，互動數據累計達12.96萬次，相較去年熱度大幅提升。

——機構投資者身影頻現。三峽能源在業績説明會上廣開言路，公司董事長王武斌等多位高管出席了本次業績説明會，公司會後主動開展路演推介活動，與重要股東、潛在投資者召開40場電話會議，持續加強業績推介及投資者溝通活動，努力傳播公司的長期投資價值。萬科業績説明會安排中英同傳，超過13萬人次在線觀看直播，共2000餘位投資者和媒體接入互動提問平台，管理層對市場關注的問題給予詳細解答，坦誠的溝通態度贏得了市場認可，公司隨後組織的面向境內外投資者的線上路演，吸引了超過120家機構參加。

——交流氛圍愈發理性。頗受多方關注的格力電器董事長董明珠談到了格力新成長點、渠道改革進展、員工持股計劃考核指標調整等多個外界高度關注的話題。董明珠表示“格力電器渠道改革是革自己的命，只有這樣才能找到短板，發展得更好”。她還表示希望大眾對格力的印象從“好空調 格力造”向“好電器 格力造”轉變，希望廣大股東多多關注格力電器全系列產品。

多位上市公司高管直觀地感受到，在這種投資者與上市公司高管的互動中，理性討論的聲音不絕於耳，這對公司加強與投資者交流、溝通來説是一種鼓舞。

——互動形式不斷創新，央企積極發揮示範作用。從投資者實際需求出發，上市公司也不斷創新與投資者溝通交流的形式。中國移動、中國電信、中國聯通聯合舉辦了主題為“擁抱數字經濟新藍海，共話電信行業新未來”的電信行業上市公司投資者交流活動，現場以“元宇宙”作為視覺呈現核心，綜合運用AR/VR/XR等各類電信行業領先技術，打造全新的高科技數智化活動形式。交流會上，三家運營商上市公司董事長直面投資者，就電信行業在數字經濟時代下釋放新潛能、助推企業數字化發展、賦能經濟社會高質量發展與投資者進行了深入溝通，展現了電信央企的全新面貌和最新成果，令投資者走得近、聽得懂、看得清、有信心。此次投資者交流活動是上市公司聯合集中舉辦具有行業屬性的投資者説明會的首次實踐，也是電信行業上市公司運用最新信息科技技術提升投資者溝通交流質量的首次嘗試，發揮了央企“排頭兵”的示範作用。

乾貨滿滿、誠意十足的同時，今年，上市公司通過創新召開及互動模式、多語種發佈、邀請行業專家、分析師等豐富多元的方式令年報“立體、可視化”，向投資者簡明易懂地解讀年報“成績單”，通過精彩紛呈的説明會，傳遞公司的“新發展”與“新風貌”，形成公司與投資者有效溝通的新局面。

全力保障有序推進

高效的投資者關係管理，正是優秀公司治理的基本展現和外部延伸。舉辦業績説明會，是上市公司在高質量發展背景下響應相關政策，提升公司治理水平的重要舉措。

2020年10月，國務院發佈的《關於進一步提高上市公司質量的意見》明確提出，要建立健全董事會與投資者的良好溝通機制。根據國務院相關部署，為提高上市公司治理水平，2020年12月，證監會發布第69號公告文件，自即日起開展上市公司治理專項行動（以下簡稱“專項行動”），旨在通過兩年的努力，抓重點、補短板、強弱項，提高上市公司治理整體水平。

2021年起，證監會目標明確地啓動了對業績説明會的整體推動部署，通過對重點公司的分類推進，到今年，已實現年報業績説明會基本全覆蓋，走向量、質雙高。今年5月，新修訂的《上市公司投資者關係管理工作指引》落地實施，明確了推動業績説明會高質量召開的新內涵和新要求。業內人士認為，在專項行動收官之際，此舉有助持續加強和改進上市公司治理監管，推動上市公司形成強化規範治理的新格局。

中國上市公司協會負責人表示，“召開業績説明會是資本市場全面深化改革關鍵時期的重要縮影，也是上市公司董事會和‘關鍵少數’關注、尊重投資者的重要體現。‘常態化’召開業績説明會已形成共識，鼓勵上市公司把握、適應新階段新變化新要求。業績説明會常態化召開令上市公司與投資者更加主動地互動溝通，以更加通俗直接的形式展示公司財務等重要數據及信息，通過多渠道、多方式加強投資者關係管理工作，促進上市公司建立健全提高質量的有效途徑和長效機制。”

今年，監管部門和自律組織繼續為業績説明會的有序召開提供了全力保障。

——中國上市公司協會繼續發揮紐帶作用，以高質量推動業績説明會開展為導向，通過組織培訓、倡導最佳實踐等方式，為減輕企業在疫情時期負擔，協會調動市場平台優勢，提供免費召開在線業績説明會服務，為會員企業高質量舉辦業績説明會提供全面保障。

——滬深交易所進一步引領業績説明會召開質量效果：上交所制定自律監管指南，舉辦業績説明會“主題周”，特別是上證路演平台免費提供多模式路演服務，持續提升監管服務質效；深交所廣泛開展業績説明會問卷調查與培訓，組織“十新破局”系列業績説明會，提高投資者關注度。

——北交所成立後首次推動召開業績説明會，組織三場“特色主題周”實現公司全覆蓋。

——投服中心繼續示範引領中小投資者積極參會，就經營發展、資本運作等重大問題與公司交流對話，幫助投資者抓取信息披露重點，助力中小股東話語權及行權意識不斷提升。

“各交易所業績説明會各有側重：主板圍繞着‘藍籌重器’等五大主題陸續展開，科創板則以‘芯’‘光’閃耀等六大主題依次推進；深市業績説明會以‘十新破局’展示深市公司新氣象、新風貌；北交所上市公司圍繞新能源、生物醫藥、汽車製造等組織‘行業主題周’專場業績説明會。”業內人士表示，從投資者關心的話題看，今年召開的上市公司業績説明會中，投資者關心的話題聚焦於增長新動能、探討創新發展等方面，對於北交所上市公司，成長性和轉板話題則最受關注。

以對話促進建設

作為上市公司傳遞價值、投資者發現價值的橋樑，業績説明會在某種程度上已經成為上市公司經營能力與信心的試金石。

這塊試金石，讓績優公司展示好業績，釋放成長價值；“績差”公司積極回應市場關切，為投資者傳遞信心；對於市場質疑聲音較多的公司來説，則提供了主動向市場答疑的機會。

根據上交所上證路演、全景網、中證路演等市場主流平台統計，上市公司共收到提問105371條，公司回覆率達92.95%，提問的個人投資者佔90.13%。此外，機構投資者青睞的Wind平台及散户多瀏覽的東方財富吸引了投資者百萬次觀看。

“業績説明會為上市公司與中小投資者營造了全新的話語體系。”業內人士認為，本年度説明會上，“投資”“疫情影響”“回購”“研發”“分紅”成為“熱詞”，投資者關注的熱點問題，不再侷限於股東持倉、業績預測、股價漲跌，公司經營、治理與社會責任、行業情況等與長期價值更相關的內容被廣泛關注。

提高上市公司質量是資本市場的永恆主題。上市公司管理層通過業績説明會聆聽投資者的聲音，是上市公司實現自我規範、自我提高、自我完善的重要途徑。多種跡象及數據表明，上市公司正積極擁抱業績説明會，投資者間接影響和監督了公司的治理情況，這對促進公司高質量發展與市場良性生態的形成都具有積極作用。