大宗商品降價，經濟衰退的信號？
本報駐美國、德國特約記者 張思思 昭 東 ● 甄 翔
“商品價格正在下降——但這並不是值得慶祝的現象”，瑞士《新蘇黎世報》8日稱，汽油、電子產品、建築材料、雜貨：一切都變得越來越貴。但在原材料領域價格正在下跌，尤其是原油和銅價大幅走低，美國和英國的基準原油價格近來下跌10%以上，國際市場上的銅、鎳和鋅等金屬原材料大宗商品也紛紛創下自2008年全球金融危機以來最大的跌幅。此外，小麥價格也從今年的高點回落。英國《金融時報》7日報道稱，投資者正在逆轉對幾乎所有大宗商品的多頭押注，這是經濟衰退擔憂籠罩金融市場的最新跡象。
金屬工業原料走低
“這是即將到來的衰退的信號？”德國《經濟週刊》9日報道稱，銅、鋁、鈀、鉑，對經濟衰退的恐懼，讓金屬價格出現2008年以來最大的下跌幅度。“銅價傳統上被視為全球經濟的晴雨表，現在它在短短一個月內下跌近19%。”德國商業銀行大宗商品分析師丹尼爾布里斯曼表示：“銅價格大幅下跌可歸因於市場參與者對經濟衰退的擔憂。”
德國《焦點》週刊6日報道稱，當天倫敦金屬交易所（LME）的銅價約為每噸8000美元，觸及2021年以來的最低水平。其他工業金屬也在6月也價格跳水。銅價的跌幅已經被比同期鋅和鎳的21%和23%下跌幅度超越。鋁和鉑金價格下跌約13%。以整個第二季度計算，LME一籃子最重要的工業金屬的價格跌幅比2008年金融危機以來的任何時候都要大。
彭博社分析指出，目前金屬大宗商品缺乏牛市利好消息提振，歐美經濟面臨衰退風險，高通脹可能帶來貨幣政策進一步收緊，疊加中國部分城市上半年的新冠疫情管控措施，均對金屬價格造成熊市影響。
財經媒體《巴倫週刊》分析稱，作為重要工業金屬，銅價被視為經濟風向標，近期銅價走弱折射出市場對全球經濟放緩的擔憂。也有分析師指出，受潛在經濟衰退預期影響，工業金屬的市場需求被摧毀，這正是當前銅等金屬價格下挫的關鍵所在。
“大宗商品價格集體下跌的一個解釋是，對經濟衰退的擔憂正在形成。”《經濟學人》網站7月8日分析認為，根據這種觀點，利率上升正在給新房市場降温，抑制對銅和木材等建築材料的需求，降低服裝、家電和汽車等商品的支出，這反過來又會損害從鋁到鋅的所有商品。
7月的Sentix經濟指數顯示，歐元區19個國家的投資者信心已跌至2020年5月以來的最低水平，預示着“不可避免”的衰退。越來越多的人擔心，經濟不會像最初假設的那樣強勁增長，在許多情況下甚至會陷入衰退。分析人士認為，今年美國經濟衰退的風險在15%到40%左右。
德媒認為，在最壞的情況下，金屬市場可能會供過於求多年。如果美國、歐洲和中國經濟增長疲軟或經濟衰退，銅將出現10%的盈餘，持續至少兩年。目前中國政府已經在反擊，對基礎設施進行大量投資的經濟刺激計劃旨在多地解封后再次提振經濟。
能源價格與經濟前景掛鈎
對於美國經濟衰退預期令石油等大宗商品下跌。據《今日美國》網站7日報道，由於擔心即將到來的經濟衰退可能削弱需求，原油價格在7月的第一週暴跌。
報道稱，美國原油價格自5月以來首次跌破每桶100美元。作為美國基準的西得克薩斯中間基原油（WTI）價格一度跌至每桶99.50美元，英國北海布倫特原油上週自4月以來首次跌破每桶100美元。
卡塔爾半島電視台稱，由於對潛在經濟衰退的擔憂令金融市場動盪不安，國際油價近期出現波動。在包括美聯儲在內的各國央行上調利率以抑制通脹之際，儘管現貨原油市場繼續顯示出活力，但是投資者卻一直在消化經濟放緩的後果。報道稱，對經濟衰退的擔憂繼續令市場承壓。根據一些初步估計，從今年4月到6月的3個月內，美國可能出現了經濟衰退。這將是該國連續第二個季度出現衰退，而這也被認為是一種技術性的衰退。
歐洲銀行ING首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利表示，美國經濟有“初步”放緩跡象。他指出消費者信心下降，企業填補職位空缺的速度較慢。他説，“有一些明顯的跡象表明，最佳的增長時機已經過了。”
對於能源價格的走勢，華爾街機構意見並不一致。花旗銀行分析師在最新的報告中指出，如果美國經濟陷入衰退，市場需求將遭到嚴重衝擊，國際油價可能會在2022年年末跌至每桶65美元，並在一年後跌至每桶45美元。
高盛、摩根大通繼續唱多油價。高盛認為，因經濟衰退擔憂而導致的油價暴跌有些過度了。雖然大跌是出於對全球經濟衰退和技術性拋售的擔憂，但市場基本面幾乎沒有變化。
摩根大通則強調政治局勢對能源價格的影響，並做出“極端情況下國際油價可能漲至380美元/桶”的預測。摩根大通分析師認為，如果美國和歐洲的制裁促使俄羅斯實施報復性減產，全球油價可能會達到每桶380美元。
歐元，金價都在跌
“金融投機者的操作也是大宗商品價格波動的重要原因。”《經濟學人》網站認為，對經濟的擔憂並不是壓低大宗商品價格的唯一力量。行業專家表示，逃離大宗商品的大部分資金屬於金融投機者。根據摩根大通的數據，截至7月1日的一週內，約有160億美元流出商品期貨市場，使2022年迄今的總額達到創紀錄的1450億美元。
《日本經濟新聞》稱，4月至6月全球市場因各國貨幣緊縮和經濟蕭條而動搖。因疫情帶來的全球貨幣寬鬆而充裕的資金開始倒流。全球4月至6月為數不多的價格上漲的資產是美元。美元最近3個月裏升值6.5％。押注美國加息帶來的長期利率上升的買盤湧現，同時美元作為軸心貨幣吸引了追求安全資產的投資者。
“美元和歐元的平價迫在眉睫”，德國《商報》指出，7月8日歐元對美元匯率達到1.0072，這是2002年以來的最低水平。一年前，歐元對美元匯率仍高於 1.20。德意志銀行企業和私人客户首席投資策略師烏爾裏希·斯蒂芬説，美元是投資者的“避風港”。由於大宗商品和股票市場的價格波動劇烈，對美元的需求普遍強勁。
同時，容易承接避險資金的黃金也顯得疲軟，4月至6月黃金價格下跌7.5％。在加息週期，持有不產生利息的黃金的優勢減弱。日本Market Strategy Institute公司的代表龜井幸一郎表示，“鑑於股價和比特幣的暴跌，有投資者被迫追加保證金不得不出售黃金”。
“金價跌至年內低點”，德國《經理人雜誌》7日報道稱，金價為每金衡盎司1765 美元，處於2021年12月以來的最低水平。由於金融市場的不確定性，投資者越來越傾向於美元。這對黃金價格構成壓力。▲