絕味食品增收不增利，預計上半年淨利潤同比下降超七成

*【環球網財經消費資訊 記者 劉曉旭】*絕味食品(603517)公佈的2022年半年度業績預告稱，預計實現營業收入32億元-34億元，較去年同期的31.44億元同比上升1.78%-8.14%；實現淨利潤為9000萬元-11000萬元，同比下降78.08%-82.07%；扣非淨利潤為15000萬元—17000萬元，同比下降64.55%—68.72%。

絕味食品表示，報告期內部分工廠及門店暫停生產與營業，對公司銷售及利潤造成一定影響。且因原材料成本上漲、銷售費用增長及給予加盟商補貼費用導致利潤同比減少。此外，非經常性損益的影響方面，因絕味食品終止股權激勵，對股份支付費用加速確認，計入本報告期非經常性損益。

對此，國金證券研報點評認為，經營來看，壓力集中釋放。從需求端來説，3月以來疫情反覆，公司門店承壓明顯，單店營收相比去年同期有一定缺口，開店數量一季度預計在1000家以上；成本端來説，鴨脖等核心原材料一直在高位，價格還未回落；隨着肉鴨需求和屠宰產能逐步恢復，預計成本在下半年有望得到緩解。費用端來説，壓力下公司加大對加盟商的扶持，費用支出有所增加，包括通過開店競賽鼓勵加盟商開店、通過年貨節和週年慶活動刺激消費。此外公司取消股權激勵後，在二季度加速計提費用7000萬元左右。

短期來看，今年上半年絕味食品成本端、需求端均有明顯壓力，但相比同行公司加盟商開店意願仍有保障，開店目標可以良好完成，隨着疫情影響的減弱，一旦消費場景修復和成本壓力得到緩解，下半年和明年存在較大彈性。中長期來看，絕味食品目前每年維持淨增1000-1500家門店的目標，預計未來3-5年開店空間無憂；此外，公司生產端的智能化升級和規模效應預計還能帶動毛利率持續提升以及費用率優化。

天風證券研報點評認為，預計門店數量有望實現持續突破，隨着成本逐步轉好，加盟商補貼等費用逐步退出，公司利潤得到進一步改善，看好絕味食品後續業績實現高彈性；另外在美食生態佈局上，公司在餐桌滷味和熱滷等賽道進行積極賦能和產品優化，投資收益也有望持續兑現。

中國食品產業分析師朱丹蓬在接受環球網財經消費資訊記者採訪時談到：“整體來説，絕味食品依託整個門店擴張的紅利。但是，門店擴張到了一定的天花板後，整體營收就不再有明顯的增長。而且加盟店越多，物流成本的管理也會加大整體的毛利率消耗，加盟越多，要讓給加盟商的利潤就越大，因此絕味食品的毛利率（一季度30.31%）很低。隨着整個供應鏈成本的上升，以及疫情反覆持續，消費者的消費意願、消費信心、消費能力以及審美的疲勞、消費的疲勞，綜合這些不利因素的疊加，不難看到，絕味食品整體的營收利潤肯定不理想。未來，絕味食品如何提升整體的業績，一定要從多品類進行佈局。”