法國經濟增長堪憂 衰退風險抬升

2022年上半年，法國經濟整體表現低於預期，法國國家統計與經濟研究所（INSEE）已將法國全年經濟增長預測下調至2.3%。

鑑於烏克蘭危機可能持續、歐美對俄羅斯制裁可能進一步升級等諸多不確定因素，法蘭西銀行年中經濟形勢分析認為，如果能源和食品價格進一步承壓，法國今年經濟增速還將遠遠低於已經下調的預期值，2023年恐陷入衰退。

一季度，受新一輪疫情防控措施影響，加上烏克蘭危機的第一波衝擊，法國2021年取得的經濟反彈戛然而止。INSEE 5月發佈的重新核算後數據將一季度GDP從初步統計時的“環比零增長、同比增長5.3%”修訂為“環比收縮0.2%、同比增長4.5%”。

二季度，防疫措施放鬆，旅遊業復甦，服務行業、特別是酒店和餐飲業受益，但烏克蘭危機及歐美對俄羅斯制裁的經濟後果加速顯現，工業和建築業活動因供應困難和生產成本增加，增長放緩。法蘭西銀行預計，法國二季度GDP只能微增0.2%，勉強恢復到2021年第四季度的水平。

與歐元區其他主要經濟體類似，法國如今也面臨供應困難短期內難解、通脹水平持續上揚、貿易赤字不斷惡化的嚴峻形勢。

法國海關7月初發布的數據顯示，法國5月對外貿易赤字為130億歐元，高於4月的127億歐元，12個月累計赤字達到創紀錄的1139億歐元。

能源價格上漲，是貿易赤字惡化的首要原因。截至2021年，法國能源進口總額的80%來自俄羅斯。今年以來，雖然法國從俄羅斯的採購量大幅減少，但世界能源價格飆升導致其能源進口費用大幅走高。法國為原油和天然氣價格上漲支付的額外費用高達300億歐元，約佔GDP的1.5%。

由於能源和原材料價格上漲壓力向下遊製成品和消費品持續傳導，法國遭遇了數十年未見的通脹上揚。消費者物價指數（CPI）同比漲幅逐月攀升，5月達到5.2%，為1985年以來最高水平，6月又升至5.8%。與此同時，家庭消費信心指數連續數月遠低於長期平均水平。INSEE預計，法國通脹率今夏仍會繼續上升，秋冬將穩定在6.5%至7%之間。

據INSEE估算，假設年均通脹率維持在5.5%，法國下半年GDP僅有温和增長，約為每季度0.3%，2022年全年增長2.3%；且“此一增長基本上是2021年下半年經濟復甦的動態延續效應”。

INSEE同時指出，烏克蘭危機仍在持續，對俄羅斯的制裁可能進一步加劇供應困難，這些將推升能源等原材料及農產品價格。地緣政治和國際經濟形勢的高度不確定性，將進一步削弱法國家庭和投資者的信心，加大經濟下行風險。

法蘭西銀行年中經濟形勢評估提出，若俄羅斯完全停止對歐洲的天然氣供應，將對能源價格產生額外的上升壓力。若果真如此，2022年法國經濟增長預期還將大幅下調，2023年GDP可能收縮1.3%，到2024年經濟增長才能恢復到1.3%。