馮曉虎：歐元貶值背後是美歐實力的博弈

幾個月來，歐元匯率一直下跌，約一年前，一歐元兑換價格還是1.20美元， 今年7月13日，歐元對美元匯率盤中跌至1∶0.9998，創下近20年來最低點。

歐元一路貶值的背後是驚心動魄的強權博弈。1999年1月1日歐元啓動，1月4日正式進入交易，當天紐約外匯市場歐元對美元收為1：1.1806。2000年10月，歐元對美元一度達到1：0.8252的歷史最低價。隨着2002年2月28日歐元區各國貨幣退出流通，歐元對美元一路走強，2008年7月15日達到1：1.599歷史最高點，2008年美國次貸危機引發歐洲主權債務危機，歐元匯率應聲下跌，一路走低，到2022年7月15日，14年內歐元對美元從歷史峯值跌去37.3%。

近期歐元貶值主要受美元走勢增強的影響，表面上看，這是一個經濟現象。面對國內通脹的嚴峻形勢，美聯儲開啓20世紀80年代以來最暴力加息，於3月、5月和6月分別加息25、50和75個基點，同時6月美國CPI上漲9.1%，創下40多年來最大漲幅，因此市場預期7月美聯儲有30%的概率將加息100個基點。另外，美國勞工部近日公佈6月失業率仍保持在3.6%的低位。就業數據上揚，疊加迅速密集的加息節奏，美元市場虹吸全球避險資本，美國再次如願收割全球。事實上，美國對暴力加息會導致全球經濟衰退心知肚明，但為了救自己，美國政府連“價值觀盟友”也一起收割。

從經濟上説，歐元區表現疲軟，歐盟委員會將歐元區2022年和2023年實際GDP增速預測分別下調至2.6%和1.4%，同時將2022年預期通脹率調升至7.6%。歐元區三大前瞻性指標，經濟景氣指數（ESI）和就業預期指數（EEI）雙雙下降，經濟不確定指數（EUI）則升至24.8，歐元區通脹率2022年6月達到自1997年以來的最高值8.6%，超過歐元區自己的最高規定2%的4倍多。可歐洲央行卻無法效仿美聯儲暴力加息，因為歐元區成員國普遍高負債，暴力加息等於割喉，要知道連歐元區第三大經濟體意大利的國家債務也是GDP的150%，一旦暴力加息，很有可能像斯里蘭卡一樣出現主權債務違約，國家將因破產面臨大動亂。

不過，完全用經濟數據解釋歐元對美元的匯率走弱，是方向性錯誤。美西方國家稱匯率由市場決定，但匯率從來體現的都是一個國家的經濟發展前景和宏觀調控能力。德法主導的歐元只是一個工具，其首要目標是實現歐盟政治經濟一體化，最終目標是讓歐盟崛起成為後美國霸權時代多元世界的強勢一元。

而歐元是美元收割世界的障礙，它誕生當天即成為全球第二大貨幣，為國際社會提供了第二種選擇,因此面臨美國的打壓幾乎是必然的。1999年3月24日北約繞過聯合國安理會對南聯盟狂轟濫炸，美國説是“價值觀的勝利”，但事實是戰後歐元對美元匯率大跌，此後一路走弱。如今的俄烏衝突異曲同工，俄烏衝突至今為止最大的贏家從賬面上看無疑是美國。其一，俄烏衝突升級前三週就有400多億美元資金流入美國。其二，美國軍工企業通過俄烏衝突賺得盆滿缽滿，同時華盛頓強壓歐盟制裁俄能源，用“價值觀”鎖死西歐國家求援俄羅斯的可能性，完美絞殺歐元。傳統型出口強國德日對資源和市場有很大依賴，如今能源價格上漲，原材料供應鏈斷裂，對其經濟的損害是結構性、長期性的。其三，歐盟誓言推動的綠色能源轉型面臨中斷風險，美國賣不出去的液化天然氣成為溢價都買不到的搶手貨。其四，歐洲國家將爭相要求美國提供安全保護。

最後，對歐元匯率前景，有看好和看衰兩派，筆者認為，都有一定道理，但如果從地緣政治方向分析，美國不會樂見一個強大自主、與俄羅斯交好的歐洲，所以美國也不會樂見強大的歐元。因此，歐元對美元匯率走弱，不是經濟問題，而是政治問題。不過，未來歐元衰落的主要原因還是西歐國力不逮。歐元從誕生以來在外匯儲備和外匯交易中的佔比一直在下降，國際貨幣基金組織2022年5月調整特別提款權（SDR）中5種貨幣權重，其中美元和人民幣的權重增加，歐元、日元、英鎊權重調降，就是風向標。（作者是對外經濟貿易大學成都研究院院長）