高景氣行業成配置主線

日前，公募基金2022年二季報披露完畢，各基金二季度資產配置及重倉股浮出水面。從整體來看，在二季度A股市場震盪回暖的背景下，基金市場規模較上季度實現增加，新能源等板塊成為公募基金二季度眼中的“香餑餑”，被明顯增持。

市場規模穩步上升

Wind數據顯示，截至二季度末，公募基金規模達26.66萬億元，較上季度上漲6.71%。除另類投資基金以外，各類型基金規模均有所上漲。其中，債券型基金較上季度上漲9.89%，股票型與混合型基金規模較上季度分別上漲8.41%和3.69%。同時，二季度公募基金合計盈利超6993億元，其中股票型與混合型基金本季度淨利潤分別為1668億元、3731億元。

同時，公募基金繼續保持為A股第一大機構投資者。截至二季度末，公募基金持有A股股票市值已達5.98萬億元，較上季度上漲8.5%。其中，偏股混合型基金倉位較上季度上漲3.05%，達83.37%。

對於二季度公募基金對股票資產的增持，中航基金首席經濟學家鄧海清認為，二季度整體股市回暖，股票型基金紛紛“回血”，帶動了基民的申購熱情。從長期來看，隨着中國經濟增長，國民財富也在不斷增長，公募基金管理規模的上升正是居民財富管理需求增長的縮影。

“同時，在資管新規背景下，公募基金行業近年來也進行了一系列創新，被動投資、主題基金等亮點頻出。可以説，基金行業在供給端的創新和國民理財在需求端的擴容共同推動了公募基金行業的大發展，帶動了近些年公募基金總規模的上漲。”鄧海清説。

中金公司研究部董事總經理、策略分析師李求索指出，2022年二季度A股市場先抑後揚，受海外市場波動加大、國內新冠肺炎疫情反覆等因素影響，二季度初指數有所回調，上證指數一度跌破2900點，4月底至6月底期間，在政策加碼和國內局部疫情好轉等因素推動下市場逐步回升，成長風格有相對錶現，帶動了對股票資產的配置。

值得關注的是，新發債券型基金在二季度明顯獲得市場青睞，發行規模佔二季度公募發行規模之比達67.65%。博時基金的基金經理過鈞認為，受益於寬鬆資金面影響，二季度中國短端利率下行，而長端利率下行趨緩，收益率曲線呈現陡峭形態，期限利差有所擴大，從這個角度來看，債市對疫情後的中國經濟復甦抱有更大信心。伴隨在二季度部分大市值高流動性轉債的上市，市場選擇餘地進一步增多，也提供了新的投資機會。

消費板塊獲得青睞

從行業配置情況來看，電力設備及新能源、食品飲料、醫藥、電子是公募配置最多、超配幅度最大的4個行業。從主動加減倉角度看，二季度公募基金主要在三大方向主動加倉：一是新能源板塊，包括光伏、稀有金屬、汽車及零部件；二是消費和醫藥中的少數細分行業，如白酒、中藥、醫療服務；三是受益於疫情好轉的行業，如航空、旅遊休閒等。

在個股方面，截至二季度末，公募基金前十大重倉股分別是：貴州茅台、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、美團、比亞迪、華友鈷業，其中公募基金對貴州茅台、寧德時代的持有市值均超千億元，分別達到1335億元和1121億元。

針對公募基金二季度的調倉，易方達消費行業股票基金經理蕭楠表示，二季度A股市場在寬鬆的流動性釋放下走出較為強勁的反彈，消費行業此前超跌較多，在二季度反彈也較為明顯。同時，公募基金在二季度初大幅度配置了新能源整車龍頭標的，並在二季度末行業整體估值和預期均處於高位的時候做了減持，整體上彌補了一季度因對整車市場格局判斷的偏差造成的損失。

“二季度以來國內局部疫情散發對部分製造業供應鏈及消費活動帶來一定影響，後續隨着疫情改善以及政策加碼，相關板塊在前期下跌之後也出現明顯反彈。其中業績韌性較強的食品飲料獲得明顯，高端和次高端白酒龍頭獲得加倉較多。同時，新能源汽車和光伏產業鏈在二季度仍維持不錯的景氣度，公募基金進一步加倉電氣設備和受政策支持的汽車板塊，隆基綠能、比亞迪和晶澳科技的持倉市值上升幅度較大。”李求索認為。

截至二季度末，公募基金持有市值最高的三大行業依次為：製造業，金融業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業。其中，製造業相對A股市場高配7.65%，佔公募基金股票投資市值比為65.03%，這一定程度上反映出我國經濟結構轉型的方向，也體現了公募基金更好服務實體經濟的作用。

新能源板塊持續看好

展望下半年，多位基金經理普遍認為，A股市場有望呈現震盪向好態勢，投資者可以繼續關注新能源、消費、週期板塊的投資機會，積極尋找基本面紮實的優質公司。

博時基金宏觀策略部首席權益策略分析師陳顯順認為，從宏觀層面看，盈利預期向好、風險偏好抬升、無風險利率低位，預計A股有望平穩上行。“一方面，受疫情影響嚴重的二季度大概率是2022年全年盈利底部，下半年盈利增速有望改善。另一方面，在疫情消退和預期好轉下風險偏好逐漸提振，穩增長基調下流動性維持寬裕，無風險利率處於低位。”

廣發基金則認為下半年成長相較於價值會佔優，小盤相較大盤會佔優。光伏、風電、電動車、軍工、汽車及零部件等高端製造領域仍是首選。經濟的修復和疫情的改善利好消費服務，但彈性相對有限，是次優選擇。

嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬表示，立足當下及從中長期角度而言，相對看好新能源產業鏈的高景氣度以及所藴含的豐富投資線索。以新能源汽車為例，從中長期看，新能源汽車是未來經濟的發展方向之一。從產業和技術角度，中國的電動車產業鏈和技術已經與其他國家拉開了很大的差距，隨着我國政策的引導以及在電動化上的決心，整個產業鏈相關公司有望繼續實現突破。