水井坊上半年淨利潤略減 推進高端化提升品牌競爭力

*【環球網財經消費資訊 記者 劉曉旭】*白酒行業在經歷多年的高速發展後，目前由於疫情的衝擊，渠道動銷困難，社會庫存增加，現金流緊張等挑戰進一步顯現。

水井坊（600779)發佈的2022年半年度報告顯示，上半年實現營業收入20.74億元，同比增長12.89%；實現淨利潤3.7億元，同比下滑2%；基本每股收益0.7583元。

具體來看，2022年上半年，水井坊酒類產品在批發代理渠道實現銷售收入19.26億元，新渠道實現銷售收入1.2億元。按檔次來分，水井坊高檔產品實現營業收入19.84億元，同比增長11.41%；中檔產品實現營業收入6117萬元，同比增長13.94%。

水井坊在財報中稱，今年春節後，疫情對白酒消費場景產生較大影響，公司產品銷售的增長勢頭在上半年有所放緩，整體社會庫存也高於去年同期水平，但總體仍處於健康水平。

水井坊相關負責人對於業績情況在接受環球網財經消費資訊記者採訪時談到：“今年上半年，疫情反覆對白酒消費場景造成衝擊，白酒終端銷售普遍承壓。水井坊公司產品銷售的增長勢頭在上半年有所放緩，但總體仍延續了過去7個季度的穩健態勢，公司財務狀況總體處於健康水平。公司將繼續圍繞三大核心策略，即產品升級創新、品牌高端化和營銷突破，加強資源投入，包括供應鏈改善，品牌、渠道打造以及消費者培育，為水井坊的健康成長提供充足動力。”

資深白酒分析師蔡學飛在接受環球網財經消費資訊記者採訪時談到：“整體來説，水井坊業績符合目前白酒行業的態勢。利潤略有下降的原因是水井坊在進行產品結構升級、全國化，去年到今年陸續推出了新典藏、新井台，也打造了很多大型的傳播事件，這種前置性的市場投入，拉低了企業的利潤。另一方面，由於疫情等不確定性因素，今年上半年消費市場都比較疲軟。白酒行業的存量競爭更加明顯，這對於水井坊之類的酒企來説，也就意味着市場與渠道競爭難度加大，成本進一步提高，從而降低了利潤率。但若中國酒高端、次高端市場擴容趨勢未變的情況下，像水井坊這樣的名酒，長期來看業績依然向好且未來發展空間不錯。”

信達證券研報點評認為，近幾年居民收入不斷增加，消費升級趨勢自下而上推動次高端擴容。此外，高端酒價格上漲給予次高端酒提價空間。水井坊核心產品為臻釀八號、井台和典藏，其中臻釀八號和井台佔公司主要營收，分別佈局300-400元、400-600元次高端價格帶，有望享受消費升級紅利，向井台傾斜發力。隨着公司高端化戰略不斷推進，井台、典藏及以上產品或將成為公司未來的發展重心，高端化將成為公司未來發展的重要推力。

展望未來，高端銷售公司和邛崍項目在高端化和基酒量上為水井坊提供持續增長動力。2021年7月，水井坊成立高端銷售公司，對典藏及以上產品進行獨立運作，通過省代入股方式，將經銷商利益與公司利益捆綁，提高了經銷商運作高端產品的積極性。同時典藏獨立運作緩解了外資控股下機制過於僵化和流程化等侷限，使銷售政策可以更貼近市場，靈活性大大提升。此外，邛崍項目一期工程已於2020年開工，2023年建成投產後可增加2萬千升/年的基酒生產能力和6萬千升的儲存能力，保障了水井坊後續高速增長的空間。同時，公司已與邛崍政府達成追加投資意向，產能有進一步提升空間。