央行多舉措保持流動性合理充裕水平 專家預計後期仍將靈活調節維持資金面穩定

本報記者 劉 琪

日前召開的中共中央政治局會議強調，“貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金”。相較於4月29日中共中央政治局會議提出的“用好各類貨幣政策工具”，本次會議對貨幣政策的描述更為明確。

對此，民生銀行首席經濟學家温彬對《證券日報》記者表示，預計下半年政策將繼續保持連續性，在加大信貸支持的同時，重點通過政策性銀行新增信貸和基建投資基金加大寬信用力度。

英大證券研究所所長鄭後成表示，預計貨幣政策將保持定力，會議提出“加大對企業的信貸支持”，預計中短期內M2同比與社會融資規模存量同比還將處於較高位置。

“在經濟迴歸向好趨勢過程中，貨幣政策更加側重於寬信用政策的落實生效。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者採訪時表示，二季度銀行間市場流動性整體處於較合理充裕偏多的狀態，資金利率在4月份以來持續低位運行。此次會議提出“保持流動性合理充裕”，聯繫近期央行靈活調整逆回購操作規模，後續需要關注央行是否會引導資金利率向政策利率迴歸。

實際上，央行今年一直在強調“保持流動性合理充裕”。例如，在《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》中以及中國人民銀行貨幣政策委員會召開的2022年第二季度例會上均有相關表述。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，目前國內處於經濟復甦的重要階段，保持合理寬鬆流動性環境，疏通政策傳導，穩定實體經濟融資成本，能為經濟復甦營造適宜貨幣環境。

今年以來，央行多措並舉合理增加流動性供給，包括降低準備金率0.25個百分點、上繳結存利潤9000億元等。同時伴隨着財政支出力度加大、再貸款等結構性貨幣政策工具形成較大規模的基礎貨幣投放等因素，市場流動性一直維持在合理充裕水平。4月份以來資金利率持續低位運行，進入7月份後進一步下行，近期DR001加權平均利率甚至盤中一度跌破1%。

央行貨幣政策司司長鄒瀾7月13日在“上半年金融統計數據新聞發佈會”上表示，“目前，銀行間市場存款類機構7天回購加權平均利率，就是我們常説的DR007，在1.6%左右，低於公開市場操作利率（2.1%），流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上。”

中國貨幣網數據顯示，在7月14日至7月28日期間，DR007加權平均利率最高為1.5967%、最低為1.4826%，截至7月29日17時，DR007加權平均利率為1.6329%。

周茂華認為，央行調節短期流動性工具豐富，預計後續以公開市場工具為主，綜合考慮短期擾動因素，靈活調節，維持資金面平穩、保持流動性合理充裕。