貴州茅台改革紅利持續釋放 上半年淨利潤297.94億元增長20.85%

*【環球網財經消費資訊 記者 劉曉旭】*貴州茅台發佈的2022年半年報顯示，上半年實現營業收入576.17億元，同比增長17.38%；淨利潤為297.94億元，同比增長20.85%；基本每股收益23.72元/股。

分產品來看，上半年茅台酒營業收入499.65億元，同比增長16.34%，系列酒實現收入75.98億元，同比增長25.38%；其中，茅台酒、系列酒分別同比增長14.97%、22.02%。上半年茅台酒基酒產量達到4.25萬噸，同比去年3.78萬噸增長12.43%，系列酒基酒產量1.70萬噸，同比提升36%。

公司表示，營業收入增長的原因主要是上半年銷量增加及銷售渠道優化。

2022年公司總營收增速目標為15%，上半年已完成45.77%總營收目標。整體來看，業績增長穩健。

值得注意的是，報告期內，貴州茅台通過“i茅台”數字營銷平台實現酒類不含税收入44.16億元。貴州茅台在公告中也表示，通過深入實施“五合營銷法”，市場營銷邁上新台階。加快產品結構優化升級，開發推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台 1935、100ml 飛天茅台等新品，精準做好產品投放和推廣，產品銷售勢頭向好，市場呈現旺銷態勢。“i 茅台”數字營銷平台正式上線，為消費者公平、保真、便捷購買公司產品開闢了新通道。成功開發茅台冰淇淋，市場反響熱烈。

貴州茅台的茅台酒酒庫和醬香系列酒的擴建工程正在進行，茅台廠家正在為未來做更大的產能儲備。貴州茅台在半年報中透露，目前壇廠包裝物流園、醬香酒習水同民壩一期項目已完成勘察、設計招標程序，3萬噸醬香系列酒項目有序推進；中華片區15棟酒庫項目已建成7棟，剩餘計劃年底建成。

浙商證券研報點評認為，中長期來看，公司不斷加大監管力度、產量穩步提升（2021年茅台酒制酒車間\系列酒制酒車間實際產能分別同比提升6237、3324噸至56472、28249噸，31660噸系列酒基酒設計產能中，6400噸系列酒基酒設計產能在2021年11月投產，實際產能將在2022年釋放；規劃茅台酒系列酒實現雙5.6萬噸產能）、技改項目穩步推進、渠道改革加速落地，預計2022年茅台酒量價或超預期，推動報表端加速。公司堅持“雙打造”、“雙鞏固”，聚主業，調結構，強配套，構生態，未來業績確定性強。

安信證券研報也認為，目前公司的品牌力更強、經營更靈活、價盤更穩定，飛天茅台批價近期穩中有升，終端需求仍然旺盛，仍然具備長期配置價值。

資深白酒分析師蔡學飛在接受環球網財經消費資訊記者採訪時談到：“茅台上半年在主品牌價值不斷提升的基礎前提下，大量在細分市場推出新品，提升了盈利能力。另外，加大了直營化的改革力度，捊順激活了渠道的銷售熱情與勢能，進一步提高了銷量。雖然‘i茅台’目前銷售額整體佔比不高，但它代表着貴州茅台直營化戰略的深入發展，為貴州茅台提高渠道掌控能力起到了積極作用，在一定程度上促進了利潤的增長。除了‘i茅台’的推出，上半年，茅台新管理層對於品牌的瘦身及聚焦戰略，在一定程度上改善了茅台的品牌形象，維護了品牌的高端價值，對於茅台長期發展提供了很好的實踐路徑。" 

與此同時，蔡學飛提到茅台目前比較突出的兩個問題：一方面，茅台的擴產速度無法匹配市場巨大的需求；另一方面，茅台整個產品動銷率依然很低，這可能造成庫存過高，為未來茅台的發展埋下隱患。