人民幣匯率逼近6.9，創出年內新低後怎麼走？

(經濟觀察)人民幣匯率逼近6.9，創出年內新低後怎麼走？

中新社北京8月26日電 (記者 夏賓)從今年年中開始趨於平穩走勢的人民幣匯率，在最近出現了一輪波動，逼近6.9關口。8月24日的外匯市場上，在岸人民幣、離岸人民幣對美元即期匯率最低時分別觸及6.8694和6.8874，刷新了今年的最低紀錄；8月26日則略有回調至6.85左右。

人民幣匯率下行原因何在？

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對中新社記者表示，近期人民幣匯率回落主要受三方面因素影響。

一是受美聯儲將繼續加息進程以及歐元疲軟等因素影響，外部美元指數持續走高，給人民幣匯率帶來了調整壓力。

二是近期央行分別下調中期借貸便利和貸款市場報價利率(LPR)，中美貨幣政策走勢持續分化，對短期跨境資本流動和匯率帶來一定擾動。

三是近期國內部分城市疫情有所反覆，企業和居民部門投資消費意願不足，房地產行業復甦緩慢，社會融資增速放緩，這些因素一定程度上加大了匯率波動性。

事實上，近期主要非美元貨幣對美元都出現了一定程度的貶值。近日歐元對美元匯率又一次跌破平價，創下近20年來新低值。8月15日至24日，美元指數由降轉升，大幅上揚2.81%，是導致同期人民幣對美元貶值1.94%的主要原因，而人民幣貶值幅度明顯低於美元升值幅度也彰顯了韌性。

人民幣此輪貶值會帶來哪些影響？

王有鑫指出，從目前情況看，此輪人民幣回調並未導致跨境資本快速外流。近半個月人民幣匯率回調幅度為1.6%，但陸股通下跨境資本仍然保持淨流入態勢，累計淨流入規模為132.5億元人民幣。這主要源於兩方面變化，一方面外部歐美等經濟體經濟衰退風險不斷加大，貨幣政策快速收緊，金融市場波動加大，金融投資回報率面臨很大不確定性。

另一方面中國財政貨幣政策不斷加碼，經濟復甦態勢預計將不斷好轉，投資人民幣資產兼備安全性、流動性和盈利性，在外部市場波動加大背景下將很好地發揮金融避風港作用。

“因此，從這個角度看，此輪匯率回調對跨境資本流動的負面影響有限。”王有鑫説。

此外，他還表示，對於進出口貿易來説，人民幣匯率適度回調有利於提升出口貿易競爭力和價格優勢，推動實體經濟復甦，但進口企業的進口成本將有所增加。

王有鑫建議，面對更加靈活彈性的人民幣匯率，進出口企業應樹立風險中性理念，採取多種措施來應對匯率波動，如加大人民幣貿易結算比例、在合同談判中約定匯率補償或調整機制、利用金融衍生品對沖匯率風險等。

從近兩個交易日來看，人民幣對美元即期匯率基本圍繞着6.85一線上下波動，並沒有明顯地繼續走弱。

未來匯率怎麼走？

強勢美元是帶動人民幣匯率下行的關鍵因素之一。王有鑫稱，美元指數走勢預計已是強弩之末，繼續大幅走高的可能性較低。美聯儲加息已到後半程，預計在9月大幅加息後，四季度加息進程將顯著放緩，幅度也將回歸到25個基點的常態化水平。

“美國經濟下行壓力逐漸增大，生產、消費、投資等經濟指標均呈下行趨勢，預計美元指數將在9月份之後逐漸從高位回落。”但王有鑫也提醒，考慮到歐元區面臨更為嚴峻的通脹和經濟衰退威脅，在避險情緒影響下，預計四季度美元指數回調幅度有限。

中信證券首席經濟學家明明認為，當前貿易順差維持高位，外商直接投資(FDI)的流入規模同比高增，因此美元指數的走勢短期內對人民幣造成了一定擾動。總體來看，2022年的國際收支處於平衡狀態，人民幣大概率仍將呈現震盪態勢。

東方金誠首席宏觀分析師王青則認為，伴隨國內經濟修復勢頭增強，加之中國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預期很難有效聚集，下半年人民幣對美元匯價中樞有望保持在6.7至6.9區間。(完)