嘉曼服飾：中高端童裝領先品牌 高成長性業績持續增長

國內服裝賽道非常擁擠競爭激烈，躋身資本市場難度很大，然而憑藉個性化品牌、獨特競爭力及高成長性，中高端童裝領先品牌北京嘉曼服飾股份有限公司（301276，SZ）終於衝A成功了，即將登陸創業板，掀開企業發展新篇章。

招股書顯示，嘉曼服飾成立於1992年，是一家知名中高端童裝運營企業，業務涵蓋童裝的研發設計、品牌運營與推廣、直營與加盟銷售等核心業務環節。

此次嘉曼服飾擬募資5.12億元，其中1.05億元用於營銷體系建設項目，3.13億元用於電商運營中心建設項目，2334萬元用於企業管理信息化項目，8000萬元用於補充流動資金。

本次IPO發行後，募集資金所投資項目將大為增強嘉曼服飾核心技術競爭力，有效提高公司信息化管理水平，全面提升公司作為童裝專業品牌運營商和多品牌渠道商的影響力，並充分打造公司一站式購齊的產品服務能力，助力公司駛入全新的發展“快車道”和未來經營戰略目標的全面實現。

中高端童裝**領導品牌，高成長性業績持續增長

嘉曼服飾30年來一直深耕中高端童裝運營，至今已發展成為國內知名中高端童裝品牌，業務涵蓋童裝的研發設計、品牌運營與推廣、直營與加盟銷售等核心業務環節，產品覆蓋 0-16歲（主要為2-14歲）的男女兒童服裝及內衣襪子等相關附屬產品。

嘉曼服飾如今構建了線上與線下、直營與加盟的多元化全渠道銷售模式，截至2021年 12月31日，公司已在全國31個省、自治區、直轄市開設有594家線下門店，其中直營店鋪189家，加盟店鋪405家；同時，公司在唯品會、天貓、京東等國內知名電商平台開設37家線上店鋪。2019年-2021年，公司電商收入規模佔主營業務收入比例分別為52.91%、61.59%和65.23%，電商已成為公司主要的銷售渠道之一。 

嘉曼服飾採取多品牌運營策略，包括自有品牌、授權經營品牌、國際零售代理品牌三類，分別對應中端、中高端和高端童裝市場，涵蓋了成熟品牌、發展品牌、初創品牌三個梯度。通過多品牌差異化發展和線上與線下、直營與加盟渠道並行的發展戰略，公司產品已形成對童裝市場多維度、深層次的滲透，具備持續的滾動式發展潛力。

嘉曼服飾自有品牌“水孩兒”創立於1995年，根據中國服裝協會評比結果，“水孩兒”品牌自2010年起連續三屆（2010年、2013年、2016年）位列“中國十大童裝品牌”，根據中國商業聯合會與中華全國商業信息中心出具的《全國大型零售企業暨消費品市場2020 年度監測報告》結果顯示，在2020年中國大童童裝市場子類別中（國內品牌且不含運動童裝品牌），“水孩兒”的市場綜合佔有率排名第七。

嘉曼服飾分別於2013年、2015年先後獲得國際知名流行服飾品牌暇步士童裝和哈吉斯童裝在中國大陸地區（不包括港澳台）的獨家授權。公司從2005年亦開始經營國際高端童裝品牌零售業務，主要包括“EMPORIO ARMANI”、“KENZO KIDS”和“HUGO BOSS”等國際一二線品牌，並與該等品牌保持了良好的合作關係。除開設進口單品牌店鋪外，公司創立了“bebelux”國際高端童裝精品集合店，將不同品牌、不同風格的國際精品童裝集中呈現在消費者面前，滿足消費者的不同消費需求。

嘉曼服飾的主要產品包括自有品牌水孩兒、授權品牌暇步士和哈吉斯、國際零售代理品牌EMPORIO ARMANI*、*HUGO BOSS 等的童裝產品，覆蓋各品牌男女兒童外套類、上衣類、褲類、裙類及內衣襪子等相關附屬產品。

報告期內，嘉曼服飾主營業務收入按產品分類的構成情況如下：

報告期內，嘉曼服飾主營業務收入按品牌類型分類的構成情況如下：

近三年，嘉曼服飾業績持續增長，營收復合增長率、毛利率均領先同行業可比公司，成長性優異。招股書顯示，2019-2021年，嘉曼服飾的營業收入分別為8.97億元、10.43億元、12.14億元，分別增長16.39%、16.38%；淨利潤分別為0.89億元、1.19億元、1.95億元，分別增長32.8%、63.83%。同時對比顯示，在營業收入方面，嘉曼服飾年複合增長率遠高於同行業可比公司。據東方財富Choice數據，2019-2021年，嘉曼服飾營業收入CAGR為16.39%，同期，安奈兒營業收入CAGR為-5.47%，金髮拉比營業收入CAGR為-17.36%，森馬服飾的營業收入CAGR為-10.7%，起步股份營業收入CAGR為-16.98%。在毛利率方面，近年來嘉曼服飾毛利率亦呈持續上漲之勢，且高於行業均值。招股書顯示，2019-2021年，嘉曼服飾主營業務的毛利率分別為50.65%、50.44%、53.69%，同期，同行可比公司安奈兒、金髮拉比、森馬服飾、起步股份的主營業務毛利率均值分別為48.66%、45.79%、48.17%、48.96%。

我國童裝行業仍處於成長期，嘉曼服飾市場前景可期

根據國家統計局公佈的數據，2021年末我國 0-15 歲（含不滿 16 週歲）的人口數量約 2.63 億人，佔總人口的比例為 18.60%，我國兒童人口基數較大，是當前童裝消費的主力羣體。2011年-2019年，我國0-15歲（含不滿16週歲）的人口數量及佔比如下：

2011年至2019年，我國0-15歲兒童數量及佔比均呈增長趨勢。同時，2011年至 2021 年，我國新出生人口總計達到 1.70 億人，龐大的兒童和新生兒基數為我國童裝行業發展奠定了市場基礎。2011年-2021年，我國新生嬰兒數量情況如下：

2021年5月31日，中共中央政治局召開會議，審議《關於優化生育政策促進人口長期均衡發展的決定》，為進一步優化生育政策，實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施。在居民消費支出能力提升、我國三胎全面放開、80 後、90後、00後等相繼進入婚育年齡階段等多重因素推動下，我國童裝市場零售總額有望進一步增加。

對比人均童裝消費支出可見，2017年我國人均童裝消費僅為19.2 美元，預計到2025年將達到30美元左右，但與日本、英國、美國人均消費支出為57.8 美元、98.2美元、117.4 美元，我國童裝未來人均消費支出仍有較大的提升空間。可以預見，隨着我國居民收入水平的不斷提高，童裝行業進一步實現品牌化、專業化、多元化，我國人均童裝消費支出將持續上升，童裝市場規模將進一步擴大。

總之，龐大的兒童人口基數、新生兒數量和人均收入水平提升以及城市化迅猛發展，將持續擴大我國童裝行業發展空間，推動國內童裝市場快速發展，將給嘉曼服飾、安奈兒等領先童裝品牌打開更大的發展空間，帶來更大的市場前景。

結語

未來，嘉曼服飾將籍此次IPO，以上市融資為發展的歷史性機遇，把握童裝行業飛速成長的脈搏，秉承“童裝不僅要帶給孩子時尚，而是要通過時尚帶給孩子快樂及快樂的生活”的產品理念，致力於打造適合不同應用場合的兒童時尚休閒服飾；同時，以“直營+加盟+電商”綜合發展為核心業態，線下線上無縫整合，採取旗艦店、集合店、專賣店複製擴張的方式，電商平台同步運營，“根植北京、邁向全國”，把公司豐富的產品線和品牌系列推廣至全國，把公司打造成為中國乃至全球優秀的知名童裝企業。