新式茶飲爭相擁抱資本市場 行業規模已超千億元

新式茶飲連鎖企業蜜雪冰城A股上市申請日前獲受理並正式預披露招股書，擬登陸深交所主板。而在蜜雪冰城衝刺A股前，另一行業巨頭奈雪的茶已於今年6月30日在港上市。

新式茶飲連鎖企業爭相上市，反映出我國現製茶行業不斷創新發展，是我國茶產品市場中成長最快的子品類。機構報告顯示，2020年現製茶飲的零售額規模已達1135億元，其預計2020年-2025年，我國現製茶飲的零售額規模將增長至3400億元，年均複合增長率約為24.5%。

門店數量龐大

根據招股書，蜜雪冰城主要採用“直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體”的銷售模式，通過門店銷售現制飲品與現製冰淇淋產品。截至2022年3月末，蜜雪冰城公司共有門店數量22276家，根據窄門餐眼數據統計，蜜雪冰城的門店數量位居國內現製茶飲行業第一。

門店數量的攀升帶動了蜜雪冰城業績增長。招股書顯示，2019年-2021年以及2022年1-3月份，蜜雪冰城分別實現營業收入約25.66億元、46.8億元、103.51億元和24.34億元，分別實現淨利潤4.42億元、6.31億元、19.12億元和3.91億元。

從收入構成上來看，2022年1-3月，蜜雪冰城食材銷售金額合計17.56億元，同比增長72.16%；包括杯子、吸管、包裝袋在內的包裝材料銷售金額合計3.78億元，同比增長15.55%；包括冷藏櫃、冰淇淋機、製冰機在內的設備設施銷售金額為1.16億元，同比增長4.78%。加盟管理費為6378.13萬元，同比增長2.62%。

本次股票發行前，蜜雪冰城控股股東及實際控制人張紅超與張紅甫兩兄弟合計直接持有公司85.56%的股份，高瓴資本旗下公司高瓴藴祺持有4%的股權。

蜜雪冰城啓動上市進程較快。蜜雪冰城2021年9月向河南證監局進行輔導備案，擬在A股市場首次公開發行股票並上市，輔導備案機構為廣發證券。今年8月30日，廣發證券官網披露，蜜雪冰城完成A股IPO上市輔導。

行業發展迅速

資料顯示，新式茶飲指在傳統現製茶飲的基礎上進行產品改良及創新的新式現製茶飲，通常使用原茶、鮮奶、鮮果等原輔食材，並將其進行多樣化搭配及融合，且定期推出差異化新品。品牌營銷模式注重“線上+線下”“體驗+社交”。

隨着新式茶飲受追捧，現製茶飲的市場規模不斷擴大。灼識諮詢報告顯示，2015-2020年，現製茶飲的零售額規模從422億元增長至1135億元，年均複合增長率約為21.9%；2020-2025年，預計現製茶飲的零售額規模將增長至3400億元，年均複合增長率約為24.5%，增速顯著高於其他茶產品。

業內人士表示，新式茶飲商業模式包括直營和加盟兩種。高端茶飲重視品控，保證口碑，注重品牌效益，以直營為主，但門店擴張對公司現金流要求較高，依賴資本支持，因此擴張速度相對較慢。中低端茶飲追求快速擴容、門店加密，注重規模效應，以加盟為主，但加盟模式不利於品控和確保服務質量。目前，新式茶飲行業的優質品牌百花齊放，包括直營模式下的高端現製茶飲兩大龍頭喜茶、奈雪的茶，以及加盟模式下深耕中低端市場的書亦燒仙草、茶百道、蜜雪冰城等。

國人消費能力快速提高，成為支撐新式茶飲消費的基本盤。興業證券研報表示，我國消費者的消費能力及人均可支配收入迅速提高，預計到2024年我國城鎮人均可支配收入和城鎮人均可支配食品消費支出將分別達到6.07萬元和0.93萬元。隨着購買力的提升，我國消費者願意在現製茶飲產品上花費更多，尤其是高端現製茶飲店。

對於新式茶飲行業的未來發展趨勢，浙商證券認為，國內中低端茶飲的市場空間（80%）遠大於高端市場（20%），高端品牌雙龍頭喜茶、奈雪的茶正在嘗試通過降價策略，打入大眾市場。新式茶飲行業整體呈現出線上化、標準化、數字化的趨勢。目前，茶飲外賣佔比持續提升，相比傳統餐飲行業具更強的銷售韌性。新式茶飲龍頭正在佈局全產業鏈及終端零售的標準化和數字化，在降本增效的同時，提高產品和服務品質，全方位構築品牌勢能。