怡和嘉業：呼吸健康領域醫療設備的領軍企業，業績增長亮眼

倍受資本關注、國內領先的呼吸健康領域醫療設備與耗材產品製造商北京怡和嘉業醫療科技股份有限公司（301367,SZ，以下簡稱“怡和嘉業”)即將登陸A股創業板，10月19日（T日）將進行網上和網下申購，企業迎來發展史上又一個重要里程碑。

招股書顯示，此次怡和嘉業擬發行1600萬股，募資7.38億元，其中1.9億元用於年產30萬台呼吸機及350萬套配件，1.57億用於營銷網絡及品牌建設項目，1.91億用於醫療設備研發中心項目，其餘2億用於補充流動資金。

本次IPO發行後，怡和嘉業募集資金所投資項目將引入先進製造管理體系及相關製造平台，全面提升公司生產線的自動化水平，對公司順利實現下一步的業務發展目標有重要的助力作用，並籍此加大公司品牌營銷宣傳投入，擴大現有營銷服務網絡的覆蓋範圍，進一步提升公司的品牌形象，同時，怡和嘉業的資本結構也將得到進一步改善，為核心業務增長與業務戰略佈局提供長期資金支持，從而全面提升公司的核心競爭能力和持續盈利能力，助力怡和嘉業駛入全新的發展“快車道”，實現打造成為全球呼吸健康管理的首選平台的戰略目標。

呼吸健康領域醫療設備的領軍企業，業績持續穩定增長

怡和嘉業創建於2001年7月，是國內領先的呼吸健康領域醫療設備與耗材產品製造商，主要產品包括家用無創呼吸機、通氣面罩、睡眠監測儀、高流量濕化氧療儀，並提供呼吸健康慢病管理服務。怡和嘉業集自主研發、生產、銷售及相關服務於一體，秉承“關愛到家的宗旨”，專注於為以阻塞型睡眠呼吸暫停低通氣綜合徵為主的睡眠呼吸暫停低通氣綜合徵患者和以慢性阻塞性肺疾病為主的呼吸功能不全患者提供全週期（從診斷、治療到慢病管理）、多場景（從醫療機構到家庭）的治療服務整體解決方案，致力於成為全球呼吸健康管理的首選平台。

報告期內，怡和嘉業的主營業務收入來自於呼吸健康領域醫療設備與耗材產品的銷售，具體構成如下:

怡和嘉業目前是國內的家用無創呼吸機及通氣面罩龍頭企業。根據沙利文的資料，按2020年家用無創呼吸機、通氣面罩銷售額計，公司在國內的市場份額分別位居全行業第三、第一，在全部國產品牌中均排名第一。按2020年中國家用無創呼吸機及通氣面罩出口銷售額計，公司市場份額亦均排名第一。

怡和嘉業產品以其高可靠性和高性價比受到國際市場的廣泛認可，銷往全球100多個國家和地區，取得多項NMPA、FDA、CE認證。截至2022年6月30日，怡和嘉業是市場上少有的家用無創呼吸機產品通過美國FDA認證、歐盟CE認證並進入美國、德國、意大利、土耳其等國家市場的國產製造商。

怡和嘉業為國家高新技術企業，自主掌握了主營產品的核心技術，公司的系列產品獲得相關科技與知識產權主管部門的多個獎項，其中BMC-790-30ATH呼吸機產品入選國家科技部創新醫療器械產品目錄，被認定為“重大技術提升”；雙水平無創呼吸機Y-30AT獲天津市科學技術委員會“天津市重點新產品”；持續正壓通氣治療機獲天津市科學技術委員會“天津市殺手鐧產品”；通氣面罩獲國家知識產權局“中國外觀設計優秀獎等”。

截至2021年12月31日，怡和嘉業擁有388項國內專利，其中國內發明專利74項、國內實用新型專利243項、國內外觀設計專利71項。怡和嘉業深入參與國際國內行業標準制定，截至2022年6月30日，公司的四位標準化專家代表我國參與制定已發佈的國際標準10項，代表公司參與制定已發佈的國內行業標準10項。

憑藉前瞻的企業戰略和穩健的發展理念，怡和嘉業目前已逐漸形成了特有的“三橫、兩縱”戰略佈局。“三橫”是指家用、醫用和耗材三大領域，並分別建立了三大事業部；“兩縱”是指產品和服務，產品主要包括家用無創呼吸機、通氣面罩、睡眠監測儀與高流量濕化氧療儀等，服務是依託在產品之上建立的全套服務體系，以及逐步建立的呼吸健康管理雲平台。

在強大的品牌影響力與核心技術競爭力的推動下，怡和嘉業近幾年營收規模持續穩定增長，2019年度至2021年度公司營業收入複合增長率達到60.26%。2022年1-6月，怡和嘉業營業收入、營業利潤、淨利潤及經營活動現金流均顯著增長，營業收入5.629億元，同比增長106.31%，淨利潤1.5247億元，同比增長114.23%，經營活動現金淨流量同比增長177.23%。主要原因系受競爭對手產品召回事件持續影響，美國市場對公司產品的需求進一步提升，訂單增長，且隨新冠疫情持續趨穩，常規銷售業務銷售額持續增長所致。而基於公司目前的訂單情況、經營情況和市場環境，公司預計2022年1-9月的業績情況如下表格所示：

未來，隨着全球呼吸機市場不斷發展，藉助此次IPO，怡和嘉業將踐行“三橫、兩縱”發展戰略與前瞻性技術研發路線，持續提升公司自主創新能力和核心競爭優勢，推動公司的可持續發展和戰略目標的實現。

身處行業“黃金賽道”，市場規模持續放量打開公司未來發展空間

由於全球人口老齡化問題日趨嚴峻、慢病患病率不斷增加，不斷增長的醫療器械臨牀需求推動了全球醫療器械市場持續發展。2016年到2020年，全球醫療器械市場規模從3,868億美元增長到4,854億美元。預計2025年，全球醫療器械市場規模將增長到6,836億美元。

受國家醫療器械行業支持性政策的影響，國內醫療器械行業整體也步入高速增長階段。2016年到2020年，中國醫療器械市場規模從3,700億人民幣增長至7,701億人民幣，期間年複合增長率為20.1%，其增速遠超全球醫療器械市場同期增速，2025年預計將達到12,945億人民幣。

在家用無創呼吸機市場，2020年國內家用無創呼吸機市場規模達到約12.3億人民幣，其中單水平家用無創呼吸機市場規模約為5.3億人民幣，雙水平家用無創呼吸機市場規模達到約7.0億人民幣，到2025年，預計家用無創呼吸機市場規模將增長至約33.3億人民幣，其中單水平市場規模約16.2億人民幣，雙水平市場規模約17.1億人民幣。

隨着國內製造商產品質量的不斷提升、海外市場規模的持續擴大，預計到2025年中國家用無創呼吸機出口市場規模將攀升到約6.0億人民幣，2020年到2025年的年複合增長率為14.8%。2020年，中國家用無創呼吸機主要出口廠家有怡和嘉業、魚躍醫療、融昕醫療等。

在通氣面罩市場，國內通氣面罩市場規模從2016年的約6,970萬人民幣增長至2020年的約1.9億人民幣，其年複合增長率為28.7%，預計到2025年中國通氣面罩市場規模將攀升至約4.6億人民幣。國內通氣面罩市場的主要生產廠商包括怡和嘉業、飛利浦偉康、瑞思邁等，怡和嘉業在2020年國內銷售額達到約7,208萬人民幣，佔比約為37.7%。

國內通氣面罩出口市場規模從2016年的1,780萬人民幣攀升至2020年的約8,440萬人民幣，其年複合增長率為47.6%。預計到2025年，國內通氣面罩出口市場規模將增長至約1.8億元人民幣。怡和嘉業則是國內出口通氣面罩的主要廠商。

作為市場廣闊並持續增長的家用無創呼吸機與通氣面罩領域的國內龍頭企業，未來怡和嘉業將持續受益於快速增長的市場，憑藉質量優良、高性價比的產品、豐富的產品系列逐漸提升國內外市場份額，打開廣闊的發展空間。

展望未來，怡和嘉業始終秉承“關愛到家”的企業宗旨，以“熱忱專注，專業可信，積極應對”為核心價值觀，以“提供高品質產品、專業服務，積極關愛，幫助全球家庭應對呼吸慢病”為經營使命，始終如一把公司打造成為“全球呼吸健康管理的首選平台”，並給投資者帶來良好的回報。