央行等量平價續作5000億元MLF 業界預計本月5年期以上LPR或將單獨調降

本報記者 劉 琪

10月17日，中國人民銀行（下稱“央行”）開展5000億元MLF（中期借貸便利）操作和20億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%和2%，與此前持平。鑑於本月MLF到期量為5000億元，故央行此次操作MLF為等量續作，結束了此前連續兩個月的縮量操作。

“10月份不存在跨季、跨節等因素對資金面的擾動，資金面的衝擊主要來自財政繳税以及政府債供給。10月份流動性總體將好於9月份，不存在明顯壓力。”民生銀行首席經濟學家温彬在接受《證券日報》記者採訪時表示，在此背景下，MLF等量續作符合央行引導資金利率逐步迴歸政策利率的初衷。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，10月份MLF等量續作，或與9月份人民幣貸款同比大幅多增，各項貸款餘額增速由降轉升，以及在各項政策工具支持下，四季度銀行貸款還將保持同比多增勢頭有關。10月份MLF不再縮量操作，有助於保持銀行體系流動性處於較為充裕水平，支持商業銀行四季度持續加大貸款投放力度。

Wind數據顯示，9月份商業銀行（AAA級）1年期同業存單收益率均值為1.97%，較上月小幅上行2個基點，仍明顯低於2.75%的1年期MLF操作利率。進入10月份後，截至10月14日，該指標仍保持1.97%未出現明顯上行勢頭，意味着當前銀行體系流動性處於偏於充裕的狀態。

對於本月MLF操作利率保持不變，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，9月份金融數據理想，實體經濟融資需求回暖，融資結構優化，反映央行此前的增量接續政策效果明顯；市場利率維持低位，流動性保持合理充裕，加之政策需要內外平衡，短期價格政策維持穩定符合預期。

“10月份MLF操作利率保持不變，主要源於當前宏觀經濟處於回升階段，同時國內政策利率保持穩定，也能更好地兼顧內外平衡，穩定匯市預期。”王青説。

展望後期，温彬預計央行將繼續在“以我為主、內外平衡”的總基調下，着重根據國內經濟形勢變化，精準進行貨幣政策調整，保持流動性合理充裕，為實體經濟發展營造適宜的金融環境。11月份至12月份，考量到MLF到期量較大，在放貸增加、地方債仍需發行的情況下，若經濟修復的可持續性不高，央行在落實好結構性工具的同時，仍不排除適時通過小幅降準置換部分到期MLF的可能。

對於10月20日即將公佈的新一期LPR，王青表示，10月份MLF利率保持不變，意味着當月LPR（貸款市場報價利率）報價基礎未發生變化。不過，9月份包括活期存款利率在內，商業銀行啓動新一輪存款利率下調，而且下調幅度整體上明顯大於4月份開啓的年內首輪存款利率下調；另外，4月份以來DR007（銀行間存款類機構7天期回購加權平均利率)、商業銀行（AAA級）1年期同業存單收益率持續處於低位。這意味着近期銀行資金成本會出現較大幅度的邊際下行，會增加報價行下調LPR報價加點的動力。

“考慮到當前樓市依然較為低迷、居民房貸持續處於同比少增狀態，預計10月20日報價行有可能單獨下調5年期以上LPR報價；而近期企業貸款增速較快，1年期LPR報價有望保持穩定。這將引導四季度居民房貸利率更大幅度下行，同時也有助於控制銀行淨息差收窄幅度。”王青補充道。