量價齊升+結構性降本 上市火電企業或迎業績拐點

本報記者 李喬宇

見習記者 賀王娟

據同花順iFind數據顯示，截至10月19日，已有皖能電力、贛能股份、建投能源、廣州發展等4家火電企業披露了三季度業績預告。從財務數據來看，4家火電企業業績悉數同比扭虧或預增。

對此，排排網財富研究部副總監劉有華在接受《證券日報》記者採訪時表示，一是因為今年夏季多地出現持續性的極端高温，帶動用電需求大幅增長，火電企業利用率和發電量都得到了提升，疊加電價處於高位，因此火電企業營收明顯改善；二是成本端受益於長協煤的保供穩價帶來的結構性降本，利好火力發電企業盈利提升。

火電企業業績預喜

發電量上升、電價上漲，煤價成本得到緩解，火電企業盈利迎來修復。尤其是第三季度以來，部分火電上市企業利潤增長明顯。

已披露前三季度業績預告的4家火電企業均受益電價上漲業績預喜。皖能電力表示，預計公司前三季度歸母淨利潤約為4億元至4.6億元，較上年同期增長178.40%至190.16%，主要原因是報告期內結算電價上漲，緩解煤炭價格上漲帶來的成本壓力，公司盈利能力增強。

建投能源前三季度業績預告顯示，因結算電價提高影響火電主業利潤同比增加，預計前三季度公司歸母淨利潤為2.9億元，第三季度公司利潤增長明顯。

中泰證券認為，伴隨着利用小時數提升疊加市場化交易比例提升，火電行業三季度扭虧有望。此外，長協煤比例不斷提升，未來盈利狀況更加可期。

持續受益能源保供政策

隨着進入四季度“迎峯度冬”關鍵時期，煤炭電力等領域開始為能源保供做準備。作為電力系統的“壓艙石”，火力發電對於電力保障仍有很大作用。

10月18日，國家能源集團召開迎峯度冬能源保供工作啓動會，表示將全力發揮“煤電路港航運”核心優勢，科學組織煤炭產銷、物流運輸、發電供暖各項生產運營工作。煤炭生產單位全力以赴穩產增產，四季度堅決完成增產增供任務。

在保供穩價政策之下，火電企業有望持續受益，易煤研究院研究員楊潔告訴《證券日報》記者，“從全國來看，當前火電企業燃煤存量平均在23天至24天左右，火電企業燃煤庫存保持在較高水平。不管是煤炭的供給還是價格都得到比較好的調控。此外，電力市場化的推進，燃煤上網電價開放，也助力火電企業盈利修復。”

據多家上市火電企業披露的前三季度上網電量整體數據顯示，前三季度多家火電企業發電量增長明顯，尤其是市場化交易電量大幅增長。

以華能國際為例，2022年前三季度公司市場化交易電量比例為88.84%，比去年同期增長28.85個百分點。公司中國境內各運行電廠平均上網結算電價為507.01元/兆瓦時，同比上升21.32%。初步統計，2022年第三季度公司中國境內各運行電廠按合併報表口徑完成上網電量1236.02億千瓦時，同比增長6.89%；而前三季度華能國際中國境內各運行電廠按合併報表口徑累計完成上網電量3201.46億千瓦時，同比下降1.15%。

對於三季度發電量提升，華能國際表示，三季度全國多地持續高温，全社會用電量同比增加，局部地區個別時段電力供應緊張，水電來水不足，水電發電量同比下降；公司火電機組發揮支撐保障作用，火電發電量同比增加。

在中泰證券看來，四季度電力供應偏緊狀況難改善，火電“基石”角色必將發揮更大作用，火電盈利邏輯清晰，更多優質資產勢必帶來更多業績增量，估值理應得到重估和重視。

劉有華亦對《證券日報》記者表示，看好火電企業的投資價值，一是火力發電依舊是主要的電源；二是未來電力供需緊張的局面短時間內難以得到改善，且冬季電網壓力還存在進一步加大的可能；三是容量電價政策正在加速推進中，有助於電企獲得更高收入。