兩融標的再擴容具有三重積極意義

擇 遠

融資融券標的股票迎來第七次擴容。10月21日，滬深交易所分別發佈公告稱，擴大融資融券標的股票範圍。由此，兩融標的數量由1600只擴大至2200只。這一調整自10月24日起實施。

融資融券是一項重要的證券交易基礎性制度。2010年3月份，A股市場正式引入融資融券交易業務，90只個股率先成為兩融標的股票。此後，滬深交易所根據相關規定，先後六次擴大了標的股票範圍。其中，第六次調整時間是2019年8月份。

筆者認為，在融資融券業務運行整體較為平穩、證券公司風險管理能力不斷提升、投資者風險意識不斷增強的背景下，此次進一步擴大標的股票範圍，具有多重積極意義。

首先，有利於進一步提升市場交易活躍度。

結合歷次調整的情況來看，新入選標的股票在短期內表現往往更為活躍。以2019年8月份的調整來看，通過與擴標前一個月的平均水平相比，新增標的股票的日均換手率、日均成交額在擴標一個月後分別上升55%、79%，遠超全市場39%和46%的增長。

更進一步來看，此次新增標的股票數量較大，實現了兩融標的股票對滬深300指數和創業板指數成份股的全覆蓋。這在豐富價值發現機制、滿足市場需求的同時，有望通過槓桿效應進一步提升市場交易活躍度，而相關標的股票的表現亦值得期待。

其次，有利於進一步吸引增量資金流入，增強市場信心。

作為槓桿資金的一部分，兩融資金一直以來都被看作是市場的晴雨表。從此前的情況來看，擴大標的股票範圍增加了市場總體融資交易規模，吸引增量資金入市。同樣以2019年8月份的調整為例，統計顯示，兩融標的股票擴容後，融資買入金額佔A股成交額的比例在1個月內由7.25%上升至9.24%；融資餘額佔流通市值的比例在一年內由2.06%升至2.35%。

此次擴容，標的股票數量從1600只擴大至2200只，並且進一步增加了標的股票的覆蓋面和代表性。在此背景下，A股市場有望吸引更多增量資金。這對提振市場信心、促進市場健康穩定發展大有裨益。

第三，有利於進一步滿足投資者多元化的投資需求。

綜合各方信息來看，隨着近年來證券市場不斷發展，市場對於擴大兩融標的範圍的呼聲較高，希望放寬標的證券數量限制，滿足投資者多元化的投資需求。

此次標的股票擴容，正是對市場訴求的積極回應。特別是標的中納入更多的中小盤股票，納入更多先進製造、數字經濟、綠色低碳等重點領域上市公司股票，將更好地滿足投資者對相關股票的融資融券交易需求，提高投資者參與融資融券業務的積極性。

儘管如此，投資者仍要牢記“風險”二字。正如滬深交易所給出的提醒：希望投資者高度關注融資融券交易的槓桿特性及業務風險，樹立理性投資觀念。