1600餘家A股公司發起超2000起併購

今年以來，A股市場併購持續活躍。Wind數據顯示，截至記者發稿，年內已有逾1600家A股公司發起超2000起併購事件，交易總價值合計超萬億元，遠超去年全年。專家分析，年內併購市場表現活躍是資本市場良性發展的必然趨勢，併購重組對於市場各方來説可以達成多贏的效果。在註冊制推進背景下，A股市場還將會湧現更多上市公司併購重組案例。

逾1600家A股公司

發起超2000起併購

10月21日，華宏科技、南嶺民爆、金貴銀業等9家公司發佈併購重組公告。其中，南嶺民爆擬通過發行股份的方式，購買葛洲壩、攀鋼礦業及23名自然人合計持有的易普力668793726股股份（約佔易普力總股本的95.54%）；華宏科技公告稱，公司董事會同意全資子公司鑫泰科技將其直接持有的浙江中杭100%股權全部劃轉給公司。10月20日，南鋼股份、萬盛股份、新疆交建等11家公司齊發公告，公佈併購重組相關進展；10月19日，中航電子、鹽湖股份等12家公司也披露了公司併購重組事件相關進展。

Wind數據顯示，以最新披露日為基準，截至10月21日記者發稿，當前已有1685家A股公司發起了2367起併購事件，交易總價值合計為13127.57億元。值得注意的是，這一數據已超過去年全年。2021年全年有1234家公司發起了1605起併購，交易總價值共計9799.71億元。從併購進展來看，年內1316起併購事件已完成，佔比超五成，還有608起併購處於董事會預案階段，94起併購宣告失敗。此外，還有部分事件進展處於不同階段，包括進行中、股東大會通過、簽署轉讓協議、達成轉讓意向等。

從併購事件交易額來看，今年以來的大額併購事件數量同樣遠超去年全年，百億元以上的併購有25起，10億元以上的達182起，去年全年分別為11起和154起。目前年內交易總價值最高的併購事件為長江電力定增收購雲川公司100%股權，交易總價值達804.84億元。

上市國企今年的併購重組繼續表現搶眼，且超過去年同期。年內518家上市國企共發起了736起併購，發起併購家數和併購事件數量均同比增長超90%，交易總價值合計達8237.64億元，佔比超過六成，同比增長超170%。其中百億元以上的併購有15起，10億元以上的併購有112起，今年A股交易金額居前的十大併購事件中，國企併購有8起，並佔據了前三名。

對於今年併購重組持續活躍的原因，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，主要是由於資本市場已處於估值底部，這降低了企業的併購成本。同時市場的監管規則如公司治理和退市制度等也在今年進行優化，進一步擴展了企業的併購方式，此外，併購重組政策比往年寬鬆，規範性也有一定提升，這是資本市場良性發展的必然趨勢。

扎堆新能源、高端製造等領域

從行業來看，今年以來的併購事件主要集中於製造業、金融業、生物醫藥和公用事業等行業。尤其是新能源和半導體、機器人等高端製造業等領域。

例如，10月14日，瑞和股份披露稱，公司下屬全資子公司瑞興智慧擬以1元的價格將所持瑞睿新能源100%股權轉讓給瑞和股份；9月8日，石英玻璃製品企業凱德石英公告稱，擬收購瀋陽芯貝伊爾半導體科技有限公司70%股權，交易價格為6100萬元；7月18日晚，萬里股份公告稱，通過置換及定增收購特瑞電池48.15%股權，作價11.80億元，交易完成後，公司主業將從原有的鉛酸電池業務變更為鋰電正極材料磷酸鐵鋰的研發、生產及銷售。

值得注意的是，不少上市公司選擇以跨界併購的方式進入新能源領域。以光伏領域為例，今年4月，新材料企業普利特發佈公告，公司擬以支付現金的方式購買海四達集團所持海四達電源79.7883%股權，轉讓對價為11.41億元，由此實現公司主營業務向新材料和新能源產業的戰略轉型升級。此外，今年以來，還有華民股份、皇氏集團、沐邦高科、江蘇陽光等超過20家公司擬通過跨界併購方式切入光伏領域。鋰電也是上市公司跨界的熱門領域。據記者不完全統計，今年已有福鞍股份、天域生態等近30家上市公司擬通過跨界併購佈局鋰電行業。

半導體、機器人等高端製造領域也是今年企業跨界併購的主要方向。例如，房地產商皇庭國際和高新發展今年均發佈了相關公告，擬通過併購重組的方式進入半導體行業。

陳靂表示，新能源和半導體等都屬於國家重點關注發展的領域，在國家政策的支持下，越來越多的企業加入到這些賽道中，很容易造成產能過剩，此時併購重組有利於進一步整合資源，達到資源互補，從而提升生產效率。前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，今年以來，科創板、創業板方面的併購重組相對比較活躍，這也是新趨勢和特點。科技類和新能源領域的中小型企業更有做大做強的動力，急需併購重組來擴大市場佔有率，提高在上下游的行業地位。

註冊制或催生更多併購重組案例

“在註冊制全速推進的背景下，A股市場將會湧現更多的併購重組案例，尤其是科技創新企業更有併購重組的動力。”楊德龍表示。陳靂也認為，隨着註冊制的推進，上市公司將需要在原有信息披露的基礎上，更多重視戰略投資和併購，併購方的併購意願也會不斷提升。

對於市場各方來説，併購重組或可達成多贏。楊德龍認為，併購重組是上市公司做大做強的一個重要方式，通過同行業的或跨行業併購重組，可實現企業的外延式增長，獲得更快發展；對於投資者也可能會產生一些投資機會。陳靂表示，對於上市公司來説，併購重組可以在規模上增加經濟效益，提升市場地位，同時也可以優化上市公司的資源配置，提升資源利用率，進一步降低生產成本；對於A股市場而言，併購重組將重塑企業估值，優化市場導向，一定程度上提升市場活躍度，優勝劣汰，最終達到資本市場服務實體經濟的功能；對於投資者來説，併購重組意味着剝離原有的不良資產，同時高效整合優秀資產，提高企業資本利用率，因而企業的發展前景和成長性也將增強，將更具有投資價值。

專家還提醒稱，對於上市公司的併購重組需要客觀理性對待，尤其對某些領域集中扎堆的跨界行為，應予以足夠重視和謹慎。投資者要對併購重組行為進行全面研究，並最終落實在公司業績上，再結合當前股價來決定是否投資。