A股再融資規模破萬億元 定增貢獻逾七成

本報記者 杜雨萌

隨着去年2月份再融資新規正式落地以及相關規則的持續優化，今年A股市場再融資延續了去年以來的“火熱”態勢。

《證券日報》記者據同花順iFinD數據統計，今年以來截至12月8日16時，A股再融資規模達10422.98億元（包括增發、配股和可轉債）。其中，僅定向增發規模就高達7541.54億元，佔比約72%。

國信證券高級研究員張立超在接受《證券日報》記者採訪時表示，整體上看，今年再融資市場活躍度較高、投資機會不斷增加。

僅以增發為例，數據顯示，今年以來共有426個定增項目已實施，涉及413家上市公司，其中包括7個百億元級定增項目。此外，若以預案公告日統計，截至12月8日，剔除方案未通過、停止實施的項目，仍有471個項目“排隊”待實施，擬募資規模約8828.96億元，其中亦有17個百億元級定增項目在路上。

在張立超看來，定向增發是上市公司再融資的重要方式，具有成本低、程序靈活等特點。年內定增市場的火熱，特別是出現多個百億元級定增項目，主要受益於去年以來再融資新規的持續影響、創業板上市公司放寬再融資經營指標以及北交所再融資業務規則優化等，在此基礎上，疊加定增審核進一步提速、產業資本參與熱情高漲等因素，共同為今年的定增市場添了一把“火”。

而對於上市公司來説，張立超認為，上市公司積極參與定增市場，一方面，能夠緩解流動資金壓力，改善可週轉資金和盈利能力，優化資本結構；另一方面，有助於提高企業的融資能力，為上市公司新項目和新業務的開展提供更大空間，並在此基礎上實現上市公司資產擴張、引入戰略投資者、改善經營治理結構等多重目標。

值得一提的是，數據顯示，在今年的再融資市場中，共有130家公司發行可轉債，募集資金規模合計2617.06億元。

對於定增和可轉債融資的差異，私募排排網基金經理助理劉寸心告訴《證券日報》記者，對於投資者來説，可轉債是更好的“保底”選項。若股價不及預期則不行使轉換權，可以對投資起到一定的保本作用，而定增則不會保本。因此，參與定增的投資者往往會對公司有更高的回報率要求。雖然定增的融資成本比可轉債更高，但發行門檻低、限制條件較少。

“可轉債作為一個具有債券、股票和期權等多重特性的混合型權益融資工具，在公司治理、資本結構調整等方面具備一定優勢。”張立超表示，相較之下，定增的融資門檻較低，且認購方式的規定也更為寬泛，這也是近年來越來越多上市公司選擇定向增發的主要原因。