2022年三季度中國黃金市場：保值需求驅動黃金消費

【環球網財經消費資訊記者文馨*】*“2022年三季度全球黃金需求同比增長28%至1181噸，強勢回升。三季度中國黃金市場回暖明顯，這主要是因為保值需求驅動黃金消費。三季度中國市場金飾需求達163噸，相較疲弱的二季度大幅反彈58%，同比也約有5%的增幅。古法金在終端市場的佔比仍在上升，在消費者保值訴求升温的背景下，工藝相對簡單的古法金產品更受歡迎。三季度中國的黃金投資需求，金條金幣市場呈現出了顯著的回暖，總量達70噸，環比大幅上升87%，同比漲幅為8%。展望2022年第四季度，經濟的潛在反彈和消費者對於黃金保值屬性的認可，有望持續推動四季度金飾需求的增長。”在11月1日世界黃金協會召開的第三季度策略發佈會上，世界黃金協會中國區CEO王立新如此表示。

世界黃金協會最新發布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2022年三季度全球黃金需求（不含場外交易）同比大增28%至1181噸，消費需求和央行購金還是有力地提升了黃金的整體表現。

本季度黃金投資規模同比減少47%，這主要源於ETF投資者為應對激進加息和美元走強的雙重挑戰，減少了投資規模，致使本季度黃金ETF大幅流出227噸；再加上疲軟的場外需求與期貨市場的負面情緒，金價表現因此受阻，導致2022年三季度金價環比下跌8%。

黃金消費需求趨於穩定的同時，央行購金量也有明顯增加，估計三季度購金量會逼近400噸的新紀錄。世界黃金協會今年的央行調查報告顯示，25%的受訪央行表示會在未來12個月內增加黃金儲備，而實際的央行購金趨勢也正反映出各國央行的購金計劃。

世界黃金協會中國區CEO王立新重點介紹道，從結構性因素看，消費者愈發對於黃金保值特性的認可也是金飾需求恢復。當前居民儲蓄意願空前高漲，以及人民幣金價相對其他國內資產的強勁表現，黃金進入了許多消費者的視野。今年以來，多數地區的零售市場上相對較低的工費、按克計價以及具有一定投資屬性的足金飾品銷售向好。這得益於上述消費者對於保值需求的增長和計價透明度的不斷提升。這樣的趨勢也令按克計價的模式加速回歸，並讓零售商加大力度推广部分克重更高的低工費產品以增加總利潤。

古法金飾品對於零售商銷售額的貢獻度不斷上升，並且也是最被看好的品類之一。在消費者保值訴求升温的背景下，工藝相對簡單的古法金產品更受歡迎。

四季度通常是金飾需求較為強勁的一個季度，元旦旺季以及春節前的黃金消費都是支撐四季度季節性環比走強的重要因素。並且，為託底國內經濟增長，多地在今年以來均出台了不同程度的促銷費舉措，包含發放消費券以及定向補貼等。作為推動經濟發展的重要手段，促銷費的積極舉措將延續，對黃金需求產生一定支撐。此外，上述消費者對於黃金價值的認可以及按克計價模式持續的迴歸也有望對金飾需求產生正面提振。

世界黃金協會資深分析師Louise Street表示：“今年的黃金需求走勢還是反映出了黃金作為避險資產的重要地位，2022年的黃金錶現優於大多數資產類別這一事實就是相關力證之一。展望未來，我們認為央行購金和零售黃金投資將繼續保持強勢，這有望抵消在美元可能維持強勢的背景下，場外交易和黃金ETF投資的潛在降幅。在印度、東南亞等國家和地區，我們預計金飾需求將持續走強，但科技用金總量可能會進一步減少。”

黃金兼具商品、貨幣、金融三大屬性，對於環球網消費資訊記者提問的黃金何時具有配置價值？世界黃金協會中國區CEO王立新談到，黃金作為一種長期的資產的配置，是有獨特作用的。在經濟擴張時，增長時期對金飾需求、科技用金需求和長期儲蓄需求非常有利；市場低迷通常會提振黃金作為避風港的；資本流動、倉位和價格趨勢可以促進或抑制黃金錶現。黃金一直被投資者認為是一種有益的資產。從歷史上看，無論是在經濟繁榮時期還是蕭條時期，它都產生了長期的正回報。自1971年金本位制崩潰以來，美元計價的金價平均每年以11%的速度增長。在此期間，黃金的長期回報可與股票相提並論，且高於債券。過去5年、10年、15年裏，黃金的表現也優於其他主要資產類別。黃金在金飾市場也很受歡迎，受到世界各地消費者的重視。而且它是電子產品中的關鍵部件。這些多樣化的需求來源賦予了黃金一種特殊的彈性，在經濟繁榮時期和經濟蕭條時期都有可能帶來穩定的回報。通過增加黃金，可以顯著提高投資組合的風險調整回報率。我們對過去5年、10年和15年投資組合表現的分析，凸顯出黃金對機構投資組合的積極影響。它表明，如果在假定的中國保險平均投資組合中配置3%、6%或8%的黃金上，其平均風險調整回報率會更高。展望未來，這樣的動力會更強大。研究表明，如果以人民幣資產為主的投資者將2%至8%的投資分配給黃金，那麼他們可以從其投資表現的大幅提升中受益良多。再者，流動性強。從流通性來説，黃金的流動性基本上跟貨幣等同，隨時可以賣掉，這是在整個資產配置裏非常重要的考慮點。