瀘州老窖“雙品牌”驅動業績高增 盈利能力持續優化

【環球網財經消費資訊記者劉曉旭*】*瀘州老窖(000568)近日發佈的三季報業績顯示，1-9月公司實現營業收入175.25億元，同比增長24.20%；歸母淨利潤82.17億元，同比增長30.94%；基本每股收益5.59元。

瀘州老窖表示，淨利潤實現增長主要系白酒銷售收入增長，利潤相應增加影響所致。

環球網財經消費資訊記者瞭解到，瀘州老窖持續聚焦“雙品牌、三品系、大單品”發展佈局，國窖1573和瀘州老窖雙品牌的引領作用持續增強。與此同時，瀘州老窖持續推動產品結構優化，高端國窖穩健增長。

據浙商證券研報分析瀘州老窖三季報顯示，中檔、次高端酒延續超預期優異表現。目前國窖1573收入佔比約65%，低度國窖1573保持快於高度國窖1573增速趨勢；中檔酒方面，特曲佔總收入比約20%，其中特曲60增速超30%，量價齊升延續超預期增長，已成為第二增長極。中長期來看，國窖挺價順利，公司多形式補充高度國窖渠道利潤以推動量增+公司多措並舉發力低度酒\特曲，股權激勵持續賦能，規模效應或將進一步推升淨利率，預計業績或延續高增長態勢。

業內人士也對環球網財經消費資訊記者分析認為：“將來白酒行業集中度提高，頭部名酒、區域龍頭酒企等全國性酒企形成強者恆強的態勢。以茅台、五糧液、國窖1573為代表的高端名酒依然受到市場與消費者追捧，業績有望繼續向上發展；另一方面，部分區域白酒公司和中低端酒企會承受越來越大的壓力。白酒行業進入到了文化+產業、品牌+品質的消費時代。”

知趣諮詢總經理，酒類營銷專家蔡學飛在接受環球網財經消費資訊記者採訪時談到：“瀘州老窖是濃香品類代表，並且擁有國窖1573、窖齡、特曲等全價格帶產品系列，也是酒企中少數擁有全國渠道網絡的名酒企，市場號召力強，消費者認知度高。可以説在消費升級趨勢下，瀘州老窖的文化、產區與品質優勢將會得到進一步凸顯，品牌價值得到進一步釋放，企業競爭力不斷提升。今年前三季度，依託於老窖的營銷體制改革，以及持續性的品牌營銷投入，品牌價值大幅提升，市場組織效能不斷提升，帶來瀘州老窖的業績與利潤雙增長。其中，以國窖1573為代表的高端產品，以特曲為代表的大眾產品在宴席禮品朋聚等細分市場實現了匯量式增長，説明瀘州老窖正在進入利潤為導向的結構性增長階段，未來發展空間值得期待。”

中銀證券研報點評三季報也同樣認為，瀘州老窖業績彰顯韌性，國窖、特曲雙輪驅動。老字號特曲經過幾年時間運作，穩步推升價格，隨着消費者接受度的提高，現正處於快成長期，成為公司第二增長極。中檔酒特曲延續上半年高增長的趨勢，產品性價比高，適應了當前的消費環境，增速快於國窖1573。特曲60在重點市場由單一團購渠拓展為全渠道試點，市場反饋較好，另外公司在9月推出特曲60新品，搶佔當地宴席市場。總之，全國化佈局有序推進，激勵機制完善，積極靈活調整市場政策，保持了較好的發展態勢。公司實施“東進、南圖、中崛起”的區域市場發展戰略，華北、川渝市場精耕細作，華東、華南、中南等市場渠道建設已見成效，全國化市場有序發展。另外，股權激勵解決了長期以來高管激勵不足的問題，當前公司管理層穩定，高管利益與公司深度綁定，業績釋放動力強。再者，高度國窖1573繼續享受千元價格帶擴容，老字號特曲換新之後在300元價位帶發力。還有，公司品牌勢能不斷向上及全國化佈局穩步推進，預計公司費用率未來還有一定的優化空間。