資本市場制度型雙向開放穩步推進

日前，中國證監會副主席方星海在“國際金融領袖投資峯會”上表示，中國是世界經濟增長的重要推動力，將持續對外開放，歡迎更多國際機構參與中國資本市場。

伴隨着我國資本市場制度型雙向開放持續推進，近年來，以合格境外投資者（QFII）為代表的外資金融機構數量、持有A股市值整體增加，外資機構對於A股高端製造、新能源等行業領域持續看好。與此同時，中國企業“走出去”不斷推進，10月以來已有十餘家A股上市公司發佈GDR（全球存託憑證）發行相關公告。

年內獲批QFII機構達55家

證監會最新發布的合格境外投資者名錄顯示，截至今年9月，累計獲批的QFII機構總數已達723家。其中，今年以來獲批的QFII機構數量便有55家。與此同時，10月以來還有思睿資產管理（香港）有限公司、聖彼得堡銀行、約翰街資本有限公司等14家外資機構提交了QFII申請。其中，六家最新審批狀態顯示為“受理通知”，八家為“一次書面反饋”。

數量不斷增長的同時，QFII投資A股規模也在持續擴大。據Wind統計，截至今年三季度末，QFII共現身664家A股上市公司，持倉市值達2077.88億元。與2019年末所持有的288家A股上市公司、持倉市值合計1567.82億元相比，三年來均出現明顯增長。

川財證券首席經濟學家陳靂認為，外資機構進入我國金融市場，一方面是看好我國的經濟發展前景，認為我國存在較多投資機遇，能夠帶來投資收益；另一方面，我國金融市場日漸成熟，運行高效穩定，吸引眾多外資機構前來投資。

“中國將繼續是世界經濟增長的主要驅動力，希望國際參與者分享中國的增長，中國的開放政策具有非常穩健的基礎。”方星海表示，可以看到國際機構反應熱烈，已經有很多機構進入中國市場，還有一些機構正在積極準備申請進入中國市場。已經進入中國市場的機構發展非常好，超過了原來預期。

“如果投資者現在投資A股市場，在兩到三年的時間範圍內，他們將看到可觀的回報。”富達國際亞太區股票研究總監繆子美表示，中國正在擺脱舊增長模式，向消費驅動、高端製造和創新驅動的經濟模式邁進。富達國際看好消費必需品、醫療保健和公用事業等行業，同時看好包括製造業、可再生能源和電動汽車供應鏈等在內的行業和主題。

境外GDR發行隊伍持續擴容

外資機構持續進入的同時，中國企業“走出去”進程也在不斷推進。當前，GDR正在成為A股上市公司跨境融資的新選項，赴境外GDR發行上市隊伍不斷擴容。據《經濟參考報》記者不完全統計，11月以來，已有兩家公司發佈GDR發行相關公告，10月則新添了十餘家即將發行GDR的A股上市公司。

11月3日，方大炭素公告稱，中國證監會核准公司發行GDR所對應的新增A股基礎股票不超過5.71億股，按照公司確定的轉換比例計算，GDR發行數量不超過5708.96萬份。完成本次發行後，公司可到瑞士證券交易所上市。此前的11月1日晚，國聯股份也發佈了公司發行GDR並在瑞交所上市獲中國證監會批覆的相關公告。而自10月以來，包括中鼎股份、捷佳偉創、先導智能、美錦能源、杭可科技、東方財富等在內的15家A股上市公司均發佈了與GDR發行有關的公告，持續推進赴境外GDR發行上市事宜。

從企業類型來看，千億元龍頭企業與細分行業領軍企業齊驅並進，既有隆基綠能等千億元市值龍頭企業，也有先導智能、捷佳偉創等戰略性新興產業領軍企業。與此同時，與國資控股企業相比，更多民營企業也加入本輪GDR發行的“浪潮”之中。

中信證券表示，發行GDR的公司正從內向傳統行業往外向成長製造業轉變。“滬倫通”時期，發行GDR的公司集中在金融、電力等傳統行業，“中歐通”時期則主要為新能源等成長製造類企業，且海外業務佔比較大。根據2022年中報數據，今年已發行或擬發行GDR的企業中，八家公司海外收入佔比超過10%，四家超過40%。

“從國資控股到民營企業這一變化，一方面與瑞交所對於中資企業發行GDR的規定相比倫敦證券交易所更為寬鬆有關，另一方面顯示出我國在近年來對外進行資本開放改革獲得了一定的成果，強化了外資對於我國企業的信任程度，願意參投、控投中資企業在海外地區發行的GDR。”華寶證券在研報中表示。

值得注意的是，在證券類公司中，繼2019年華泰證券在“滬倫通”機制下於倫敦證券交易所發行GDR後，東方財富近日公告稱，擬在取得境內外相關有權監管部門的批准後，發行GDR並申請在瑞交所掛牌上市。業內人士表示，隨着A股上市公司跨境業務需求持續增加，券商拓展海外業務迎來新契機。“GDR發行一方面有望吸引海外長期投資者，優化公司股權結構；另一方面便於募集境外資金，增厚資本實力，有助於公司在中資券商出海趨勢中拓展海外業務佈局，強化自身國際化競爭水平。”安信證券非銀行業首席分析師張經緯表示。