改善小微企業融資環境 增強基層和初級市場活力
黨的二十大報告提出，“優化民營企業發展環境，依法保護民營企業產權和企業家權益，促進民營經濟發展壯大。完善中國特色現代企業制度，弘揚企業家精神，加快建設世界一流企業。支持中小微企業發展”。
小微企業是發展的生力軍、就業的主渠道、創新的重要載體。一直以來，我國高度重視小微企業發展，出台一系列金融政策為小微企業紓困，特別是多層次資本市場精準滴灌小微企業，助力經濟高質量發展。
北京師範大學政府管理研究院副院長、產業經濟研究中心主任宋向清對《證券日報》記者表示，當前，小微企業的融資環境得到大大優化，我國強化多層次資本市場支持，引導資金流向小微企業，不僅解決了部分小微企業資本金不足的問題，而且增強了小微企業的融資信心，提高了小微企業的市場預期，活躍了以小微企業為服務主體的基層市場、初級市場，增強了市場活力。
多層次資本市場
力拓各類小微企業融資渠道
我國多層次資本市場的發展，為小微企業提供了更加公平、暢通的融資環境，大大提升了各類小微企業融資的可獲得性。
股權融資方面，Wind數據統計顯示，截至2022年11月11日，A股市場共有171家小型微型企業上市，IPO募資額合計1227.61億元。其中，今年以來共有36家小型微型企業上市，IPO募資額合計289.73億元。
上述36家小型微型企業中，在北交所上市的有12家，IPO募資額合計25.46億元；在科創板上市的有15家，IPO募資額合計201.51億元；在創業板上市的有5家，IPO募資額合計29.06億元；在主板上市的有4家，IPO募資額合計33.7億元。
川財證券首席經濟學家陳靂對《證券日報》記者表示，我國多層次資本市場不斷健全，給予小微企業更多融資渠道，進一步解決小微企業融資難、融資貴等問題，延長了小微企業的壽命週期，全力支持小微企業創新驅動發展。
新三板改革不斷深化，吸引越來越多小微企業掛牌融資。Wind數據統計顯示，截至2022年11月11日，6605家新三板掛牌公司中共有4021家小型微型企業。今年以來，共有46家小型微型企業掛牌。
“新三板作為服務創新型、創業型、成長型中小微企業的重要平台，為優秀企業提供了高效、多元、小額、快捷的直接融資渠道。”北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示，隨着新三板深化改革、分層管理辦法修訂，特別是北交所開市一年以來對新三板龍頭企業的撬動作用和反哺效應，使新三板的吸引力越來越大，直接融資能力越來越強，中小微企業借力資本市場成長壯大的路徑進一步暢通。
區域性股權市場亦是小微企業直接融資的重要渠道。今年9月26日，中國證券業協會發布的《中國證券業發展報告(2022)》顯示，2021年，區域性股權市場新增各類融資2448.13億元。其中，股權融資776.21億元，佔比31.71%，較上年提升0.75個百分點。
陳靂説，“我國區域性股權市場主要服務於中小微企業融資與股權轉讓業務，是地方政府扶持中小微企業的主要通道，由於發展時間較短，所以服務方式和規範性等還需要進一步加強。”
債券融資方面，今年政策舉措頻出。3月27日，證監會發布的《推動完善民企債券融資支持機制增強服務民營經濟發展質效》提出，推出科技創新公司債券，優先重點支持高新技術和戰略性新興產業領域民營企業發債募集資金。
今年7月22日，證監會、國家發展改革委、全國工商聯發佈的《關於推動債券市場更好支持民營企業改革發展的通知》提出，“大力推廣科技創新債券”“鼓勵發行小微企業增信集合債券，支持中小民營企業發展”。
Wind數據顯示，今年以來截至11月11日，科創債發行55只，發行規模合計576.5億元；已發行26只小微企業增信集合債券，發行規模合計171.7億元；雙創債發行26只，發行規模合計147.7億元。
中航證券首席經濟學家董忠雲對《證券日報》記者表示，小微企業是個複雜多元的羣體，融資需求多種多樣，政策面需要營造寬鬆的環境，更多利用市場機制去滿足其多樣化需求。這就需要進一步完善多層次資本市場，鼓勵產品創新，不斷拓寬小微企業的融資渠道和豐富融資工具，提升融資可得性。
“加大資本市場支持小微企業的力度，還需要進一步打通各個環節的堵點，比如政府與企業之間的信息對等和溝通問題，進一步提升溝通質量。此外，審查監管方面需要進一步增強，特別是針對小微企業出現的各類新問題等，要根據實際情況展開具體分析。”陳靂説。
財政金融工具發力
降低小微企業融資成本
除了資本市場支持小微企業融資外，財政、金融支持力度不斷加碼，包括強化小微企業普惠金融服務、落實好延期還本付息等政策。
董忠雲表示，目前，社會信貸資源明顯向小微企業領域傾斜，助力小微企業融資環境改善。
10月28日，銀保監會發布的數據顯示，今年前9個月，普惠型小微企業貸款增量達到3.86萬億元，已超過去年全年增量。前9個月，國有大型銀行新發放普惠型小微企業貸款利率4.04%，很好發揮了大型銀行的“頭雁”作用。
“隨着多項金融工具發力，市場信心得以提振，社會預期得以改善，對於促進金融和小微企業良性循環發揮了重要作用。”宋向清説。
為帶動更多金融資源服務小微企業，財政工具支持力度也在不斷加碼，今年繼續實施小微企業融資擔保降費獎補政策，擴大了政府性融資擔保對小微企業的覆蓋面。10月27日，國家融資擔保基金髮布數據顯示，前三季度，新增支小支農業務規模9172.90億元，佔比98.79%，較上年同期上升0.01個百分點。
中央財經大學財税學院教授白彥鋒在接受《證券日報》記者採訪時表示，財政擔保融資可以為小微企業增信，發揮財政資金四兩撥千斤的作用，在金融機構與小微企業之間架設融資橋樑，彌補市場外部性，解決好廣大小微企業發展中的痛點、難點和堵點問題。
中國社科院財經戰略研究院財政研究室主任何代欣對《證券日報》記者表示，財政提供的政府性融資擔保政策，降低了小微企業融資成本，維持了企業運營，為其轉型發展提供了新的空間。
談及如何進一步改善小微企業融資環境，宋向清建議，建立覆蓋小微企業全生命週期的融資服務體系，實行開户行主體責任制。從風險投資到銀行信貸，從債券市場到股票市場等，由開户行主要負責輔導和支持小微企業籌資融資，引導和指導小微企業建立更多元化的融資渠道。
“信用資質偏低、抵押擔保物不足是導致小微企業融資難、融資貴的重要因素，除了需要多層次資本市場發揮作用，也需要進一步發展社會擔保與增信體系，完善信用評價機制。”董忠雲表示，在為小微企業擔保増信方面，地方政府應發揮更大作用，通過加強政策性擔保或風險補償力度等，積極為小微企業融資掃清障礙。
白彥鋒表示，從財政方面看，需要充分調動中央財政和地方財政等多方面的積極性，發揮好政策性融資擔保機構的作用，可以進一步放大財政資金的乘數效應，使更多市場主體受益。
何代欣建議，細緻研究財政支持中小企業融資政策與金融支持中小企業融資政策之間的關係，形成高低搭配、前後配合的政策組合模式；同時，財政部門要深入瞭解和理解小微企業和困難行業的投融資需求，在財力允許之內有效實施幫扶政策和融資擔保。