美國通脹放緩 貨幣政策出現分歧

美國勞工部日前公佈的數據顯示，10月美國消費者價格指數（CPI）同比增7.7%，較9月收窄0.5個百分點，是今年1月以來最小同比漲幅，也是最近7個月以來美國通脹首次低於8%。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI環比上漲0.3%，同比上漲也回落至6.3%。

今年以來，為抵禦持續高通脹威脅，美聯儲連續六次加息，最近四次更是連續激進加息75個基點。11月2日美聯儲第六次加息後，聯邦基金利率目標區間已上調至3.75%至4%之間，為2008年1月以來的最高位，距離9月利率點陣圖中預計的今年年底利率將升至4.25%至4.5%，明年達到峯值4.5%至4.75%的預期，空間已然不大。

雖有分析人士提高了對未來美聯儲利率水平的預期，但市場更期待美聯儲能放慢加息步伐，讓市場獲得喘息機會。

今年6月，美國通脹年率攀升至9.1%，達到多年來的高點。7月，通脹曾顯示出放緩跡象，回落至8.5%，但8月和9月仍在8%以上的歷史高位，令市場感到失望。同時，美國最新公佈的第三季度GDP數據表現好於市場預期。雖然最近美聯儲一些官員希望降低加息幅度或頻次，並在明年初停止加息。但美聯儲主席鮑威爾又表示美聯儲考慮停止加息為時尚早，市場情緒受到明顯打擊。

當前對於美國通脹數據表現的看法出現分歧。美國通脹數據見頂論有所抬頭。有分析人士表示，美國真實通脹數據可能已經大幅下滑，而公佈的數據因滯後並未能充分反映。另有分析認為，當前美國通脹韌性仍然較強。有分析師指出，美國10月核心CPI數據好於預期，其中一個主要的變化是醫療保險，但醫療保險價格下降並不能代表通脹真正得到緩解。

對於美國CPI增速超預期放緩及股市大漲的情況，美國財長耶倫表示不能把此次數據看得太重。目前還有許多因素在持續向經濟注入通脹，特別是佔CPI三分之一的住房支出預期將在2023年給消費者帶來更多負擔。美聯儲對10月的CPI數據態度謹慎，表示把通脹降到2%區間的目標不變。

無論如何，10月CPI數據正部分緩解通脹預期和加息焦慮。市場普遍預期，美聯儲很可能在接下來的議息會議上放緩後續的加息節奏。不過，在12月議息會議前發佈的11月非農數據和CPI數據仍可能繼續對市場形成擾動，對於明年美聯儲緊縮政策持續時間也需要有充分的估計。

從表面看，美國頻繁調整貨幣政策的重要目標是抵禦國內通脹，但其政策對全球經濟的溢出效應影響較大，特別是對發展中國家的衝擊不可小視，國際社會多有質疑。因此，對於美國通脹數據的下一步表現需密切關注。