中英人壽入局康養新賽道，前三季度保費增速放緩

【環球網財經報道】2022年險企加速佈局康養產業，僅11月就有3家險企發佈康養品牌。“保險+康養”不僅成為頭部險企的戰略標配，也逐漸吸引中小險企入局。其中2021年保費收入首次破百億的中英人壽，也在今年6月發佈康養“YOUNG計劃”。

“打造康養生態圈，將賦予保險公司更高的估值溢價。”中信建投曾發佈報告分析稱，康養服務能力是險企實現穿越週期的重要佈局，養老地產投資可長期獲取穩定收益，有助於保險資金穿越經濟下行週期。而對於資金實力不比頭部的中小險企而言，選擇輕資產模式入局康養帶來的價值幾何？

背靠股東發力康養

據瞭解，中英人壽康養“YOUNG計劃”將用“2類保險產品+2個養老的家+1套營養健康方案”，滿足客户的綜合需求。兩類保險產品，指增額終身壽和養老年金；兩個養老的家，指居家養老服務和覆蓋多個城市的多元養老機構網絡;一套營養健康方案，指中英人壽聯合中糧營養健康研究院和中糧集團米麪糧油奶茶酒等多個主業共同打造的綜合營養解決方案。

值得注意的是，中英人壽的兩大股東分別為中糧資本投資有限公司（以下簡稱“中糧資本”）和英傑華集團，持股比例均為50%，中糧資本為中糧集團有限公司子公司。

中糧資本董事長、總經理，中英人壽董事長孫彥敏曾在康養“YOUNG計劃”發佈會上表示，打造具有中糧品牌特色的康養生態圈是中糧資本“十四五”期間的重要戰略舉措，

除了聯合股東推出營養健康方案外，在居家養老和機構養老服務方面，中英人壽與第三方機構和養老社區合作。公開資料顯示，中英人壽的居家養老服務提供65項“醫、護、康、養”一體化居家養老服務的預約服務；機構養老服務已於200多家各類型養老機構建立合作關係。在這種與第三方合作實現定向客户羣體需求的模式中，如何把控康養服務的質量還有待觀察。

在保險業務方面，根據中英人壽康養計劃，將通過配置增額終身壽類保險及養老年金類保險幫客户有效抵禦“長壽風險”。

增額終身壽產品是近期行業關注的焦點，銀保監會在11月18日下發《關於近期人身保險產品問題的通報》，要求各人身險公司在12月5日前對在售的產品進行排查整改，排查重點包括但不限於：增額比例超過產品定價利率、利潤測試的投資收益假設超過公司近5年平均投資收益率水平、產品定價的附加費用率假設明顯低於實際銷售費用等。

國泰君安證券研報分析認為，內外因共同影響下當前極為火爆的增額終身壽險的可持續性有限。從內因看，增額終身壽險同時具有費差損和利差損風險，對保險公司未來的淨利潤帶來較大的不確定性；從因看，除了長線短做和利差損風險，監管還非常關注增額終身壽的誤導銷售行為，預計嚴監管趨勢將限制不合規的產品持續銷售。

前三季度保費增速放緩

2021年中小險企保費收入高速增長，據統計有6家險企保費收入首次突破百億規模，中英人壽就是其中之一。根據2021年度信息披露報告，中英人壽實現保險業務收入107.52億元，同比增長8.94%。

三季度償付能力報告顯示，中英人壽前三季度實現保險業務收入87.37億元，與去年同期86.54億元相比，增幅為0.96%。

2022年一季度，中英人壽險種結構出現變化。中債資信跟蹤評級顯示，一季度中英人壽傳統壽險和健康險分別佔比59.39%和31.19%，較上年末分別上升了9.62個百分點和下降7.42個百分點。渠道方面仍以個險渠道為核心，一季度個險渠道、經代渠道和電銷渠道佔比分別為45.25%、24.69%和14.69%。

此外，淨利潤方面，據三季度償付能力報告，中英人壽前三季度實現淨利潤5.56億元，較去年同期6.95億元下降20%。

根據中誠信對中英人壽2020年第一期資本補充債券跟蹤評級，2022 年上半年中英人壽實現淨利潤1.51億元，相當於2021年全年的16.57%。上半年實現綜合收益總額0.15億元，相當於2021年全年的1.39%。

值得注意的是，上述評級顯示，截止2022年6月末中英人壽所有者權益合計為75.12億元，較上年末有所下降，主要系資本市場波動導致其他綜合收益下降及利潤分配導致未分配利潤減少所致。

另據惠譽10月發佈的對中英人壽評級稱，中英人壽的資產風險有所上升，2022年上半年末，該公司風險資產（包括上市股票和非上市股票、權益類或混合型共同基金以及非標投資（經對分紅壽險業務的損失分擔進行調整後））與股東權益的比率自2021年末的116%升至167%。

而從償付能力指標來看有所回升。中英人壽三季度綜合償付能力充足率為264.42%，較上季度上升6.4個百分點，核心償付能力充足率為162.14%，較上季度上升5.3個百分點。其在三季度償付能力報告中解釋稱，主要原因是本季度末公司的實際資本為182.14億元，較上季度增加2.23億元；最低資本為68.88億元，較上季度減少了0.84億元。