直接間接融資雙路進擊 2022年金融服務實體經濟成效顯著

本報記者 蘇向杲 楊 潔

2022年行至尾聲。回望這一年，面對我國經濟“需求收縮、供給衝擊、預期轉弱”三重壓力，金融機構在“一行兩會”的引導下回歸服務實體經濟本源，增加有效金融供給，不斷為我國經濟高質量發展貢獻金融力量，提升金融服務的深度、廣度和温度，持續助力穩定宏觀經濟大盤。

具體而言，銀行、券商、保險、基金等機構在助力實體間接融資與直接融資領域各有特色。其中，在間接融資方面，銀行等機構信貸投放總量增加、結構優化，今年前11個月，人民幣貸款累計增加19.91萬億元，接下來將在擴大信貸投放的同時進一步加大風險防控力度；在直接融資方面，券商等機構引導金融資源有力支持經濟薄弱環節和重點領域，未來將更好發揮連接實體經濟和資本市場的樞紐作用。

從2023年金融機構服務實體經濟的具體措施和創新路徑看，多位業內人士建議，銀行、券商、保險等機構可從應變克難、磨鍊內功，不斷提升自身專業能力等方面持續發力，進一步提升金融服務實體經濟的質效。

信貸投放總量增加結構優化

今年以來，我國進一步加強和完善貨幣政策調控，在加大穩健的貨幣政策實施力度的同時，推動企業綜合融資成本穩中有降。年內兩次降準，共降低金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金超萬億元。

在保持融資總量合理充裕的同時，金融支持實體經濟的一攬子舉措也加速落地實施：從支持受困主體紓困、支持貨運物流業暢通國民經濟循環，到設立設備更新改造專項再貸款，支持製造業、社會服務領域和中小微企業發展，再到紓困房企，促進房地產市場平穩健康發展等，金融機構多向發力為經濟發展保駕護航。

人民銀行日前發佈的11月份金融統計數據報告顯示，1月份至11月份，人民幣貸款累計增加19.91萬億元，同比多增1.09萬億元。從結構來看，年內銀行機構在穩投資、穩就業、保主體、穩外貿、穩消費、支持科技創新等領域進一步加大了支持力度。

其中，在穩投資方面，銀保監會指導政策性開發性銀行用好用足政策性開發性金融工具額度和8000億元新增信貸額度，商業銀行按市場化原則予以支持，對重大項目的中長期資金支持力度不斷加強。與此同時，銀行業持續擴大製造業中長期貸款投放。數據顯示，僅前三季度，製造業貸款、基礎設施建設貸款分別增加4.2萬億元、3.4萬億元。

在銀行業服務實體經濟的過程中，國有大行更是發揮“頭雁”作用。今年10月份，國有六大行集體發佈公告，均表示將進一步加大對實體經濟的支持力度；11月份，為落實“金融16條”，國有六大行密集與房企簽署戰略合作協議，授信額度超萬億元。

此外，記者從中國農業發展銀行獲悉，1月份至11月份，該行累放貸款2.45萬億元，月末貸款餘額比年初增加10429億元。

除銀行外，保險等機構在助力實體經濟間接融資方面也發揮了應有作用。銀保監會披露的數據顯示，今年10月末，險資投向銀行存款的餘額為2.8萬億元，各類金融產品等其他投資合計8.7萬億元。

中國保險資產管理業協會黨委書記曹德雲表示，保險資金在通過銀行存款、購買債券股票等方式參與實體經濟間接融資和直接融資的基礎上，還通過保險資管產品對實體經濟開展項目融資。

多種直接融資方式齊發力

金融機構助力實體經濟直接融資規模也在持續擴大。中證協披露，前三季度證券公司服務實體經濟直接融資4.48萬億元，服務301家企業實現境內首發上市，承銷（管理）發行綠色公司債券（含ABS）融資金額1349.32億元、科技創新公司債券647.83億元、鄉村振興債券249.28億元、民營企業公司債券融資2486.11億元。

今年以來，頭部券商持續通過各類渠道服務實體經濟發展。前三季度，中信證券完成境內股權承銷金額2609億元，完成境內債券承銷金額11701億元，完成境內通道類併購交易金額729億元。中金公司累計完成直接融資超2.7萬億元，協助科創企業股本融資約2135億元，助力中小微企業融資超1700億元。

值得一提的是，年內金融支持房地產的“第三支箭”正式射出，在多家上市房企發佈再融資計劃的同時，作為參與方的券商投行積極與房企接洽，為優質企業注入“新鮮血液”。

從保險機構來看，截至今年10月末，保險資金運用餘額為24.5萬億元，其中，投向各類債券的配置餘額為10.1萬億元，投向股票與證券投資基金的餘額為2.9萬億元。

此外，中國保險資產管理業協會披露數據顯示，今年前10個月，協會共登記債權投資計劃、股權投資計劃、保險私募基金404只、規模7867億元。截至2022年10月底，債權投資計劃、股權投資計劃和保險私募基金共登記（註冊）2757只，規模超6萬億元。

中國太保、大家資產、生命資產等險企相關負責人告訴《證券日報》記者：今年以來，保險機構還通過股權、債權、私募基金、資產支持計劃等載體，直接對接“兩新一重”、大灣區、長三角、京津冀協同發展等實體項目的融資需求；通過參與基礎設施公募REITs等新型投資工具，為基礎設施項目提供融資支持，有力服務國家重大戰略。

服務實體進擊路徑明晰

展望2023年，受訪業內人士表示，銀行、券商、保險等金融機構應從自身專業取向出發，針對實體經濟發展中的難點痛點，有的放矢，提升創新服務能力，為經濟高質量發展做出更多貢獻。

中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，銀行業服務實體經濟的難點，一是小微企業領域一直是金融服務相對薄弱的環節，對於商業銀行，缺乏“敢貸、願貸、能貸、會貸”長效機制，客户徵信數據有限時，銀行不敢放貸；二是對客户信用資質審核標準過於單一，可能導致篩選出的客户具有高度相似性，從而使得風險分散的程度較低；三是融資流程有待優化，單位成本偏高，難以提供精準定製的金融產品及配套服務。基於此，銀行機構要堅持小額分散原則，綜合評判授信額度；同時定位市場客羣，提升精細化定價和管理水平，提供更多的在線授信產品以滿足不同細分客羣需求。

招聯金融首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，2023年，銀行業服務實體經濟需關注兩方面：一是在加大服務實體經濟力度的同時，防控好風險。今年以來，各頭部商業銀行加大了逆週期調節力度，包括擴大信貸投放等措施，未來平衡好這兩者關係至關重要。二是實現商業銀行經營的可持續性，進一步加大金融風險風控，加大存量不良資產的處置，通過科技手段降本增效，拓展多元化營收渠道，提升服務實體經濟的能力。

從券商機構來看，五大頭部券商表示，將努力服務實體經濟和科技創新，更有效發揮證券公司在連接實體經濟和資本市場中的樞紐作用，為經濟高質量發展、構建新發展格局和建設現代化經濟體系作出積極貢獻。

“券商機構既要深化註冊制改革，建立更有效的合規風控，提供更精準的發行定價，也要發揮衍生品市場優勢，為實體企業產業鏈提供有效風險管理工具。”明明建議。

在保險業服務實體經濟方面，曹德雲認為，積極融入切實服務實體經濟高質量發展，一是立足基礎定位，參與大資管市場競合；二是順應發展趨勢，打通產業融合渠道；三是發展權益投資，優化全市場配置結構；四是開拓創新渠道，加大新型業務研究應用；五是完善規則體系，優化保險資金政策環境。六是加強自律服務，豐富行業治理體系及手段。

“新羣體帶來了新需求，新模式帶動了新領域，壽險業必須加快能力升級，進一步實現供需兩端精準對接，更好發揮惠民生、暖民心功能。”中國人壽黨委書記、總裁趙鵬表示，需要持續提高生態整合能力。長期性、大體量資金優勢，能夠有效對接醫養產業長週期、大規模投資需求。同時，持續提高風險識別、精準定價能力，以及持續提高產品和服務送達能力。

明明認為，保險資金具有期限長、規模大、來源穩定等特點，可以與體量大、週期長的項目對接，通過創設債權投資計劃、股權投資計劃、組合類產品等保險資管產品，支持國家重大戰略和實體經濟項目。