騰訊的復甦前景取決於遊戲業務——《華爾街日報》

騰訊的標識出現在其位於中國上海的辦公室。圖片來源：ALY SONG/REUTERS騰訊控股有限公司在第一季度業績慘淡後能否復甦，可能將取決於其遊戲業務。

這家中國社交媒體和視頻遊戲巨頭的國內遊戲收入下滑，季度利潤創下自2004年上市以來的最大降幅，總收入的增長也創下同期最慢紀錄。

分析師將業績不佳歸因於中國新冠疫情的反覆，這對該公司的廣告和雲業務造成了打擊，此外，針對青少年網絡遊戲的規定也影響了其遊戲收入。

騰訊的廣告和商業服務，包括金融科技和雲業務，不會在短期內扭轉局面；花旗分析師認為，這兩項業務更容易受到疫情相關干擾和經濟疲軟的影響，而這種情況看起來將持續下去。

騰訊的遊戲業務是其最大的收入來源，在中國實施封鎖和新冠疫情爆發期間，該業務的表現應該會更好，因為該業務受出行限制的影響較小。2020年初新冠疫情首次在中國爆發時，由於消費者轉向居家在線娛樂，騰訊的遊戲收入飆升。

花旗分析師在騰訊本週公佈業績後的一份研究報告中寫道：“我們預計國內遊戲收入將逐步改善。”他們列舉了最近幾個月推出的新遊戲，以及計劃在2023年前後發佈的國際遊戲，還有旗艦遊戲推廣活動的加強。

花旗預測，騰訊第二季度國內遊戲收入將同比增長5.0%，國際遊戲增長11%。相比之下，第一季度國內遊戲收入下降了1%，騰訊將其歸因於更嚴格的青少年遊戲時間規定的“直接和間接影響”，而國際遊戲收入增長了4%。

花旗預計，第二季度廣告收入可能暴跌29%，而規模較小的金融科技和企業服務業務可能僅增長2%。兩者均較第一季度表現疲軟。

大和資本市場預計，第二季度總收入增長相對持平，隨後業務將在今年晚些時候回升。“我們預計（下半年）隨着監管影響緩解、新遊戲發佈和視頻號商業化，業務將復甦，”分析師John Chol在研究報告中寫道。

鑑於北京近期釋放了更多支持商業的政策信號，包括4月份在暫停數月後恢復新遊戲版號審批，騰訊面臨的監管壓力也可能減輕。

“儘管需要時間才能看到效果，但中國政府正在放寬對數字經濟的監管，這應該會給投資者對該行業帶來更多信心，”美國老虎證券分析師裴波在報告中表示。

美國老虎證券、花旗、野村、傑富瑞和大和資本在第一季度業績公佈後均下調了騰訊的目標股價，但鑑於其長期前景健康，仍維持買入評級。

“儘管短期內經營環境可能仍具挑戰性，但我們認為，憑藉強勁的經營現金流，騰訊更有能力抓住機會圍繞其長期戰略領域（如國際遊戲、短視頻和雲服務）進行佈局，”美國老虎證券的裴波表示。

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