美元飆升引發與歐元平價可能性——《華爾街日報》

今年對美元匯率下跌約7%的歐元，為華爾街一個存在了二十年的老問題注入了新的活力：今年會是這兩種貨幣最終達到平價的一年嗎？

本月早些時候，歐元一度跌至1歐元兑約1.035美元，低於去年年底1歐元兑1.137美元的水平。上週五歐元收於1歐元兑約1.057美元，距離與美元平價（即1歐元兑1美元）還有略高於5%的差距。

歐元和美元上一次達到平價是在2002年底，不過近些年來歐洲這一共同貨幣也曾接近這一關口。2016年底，在前總統特朗普贏得美國總統大選後，隨着交易員預期美聯儲將進行一系列加息，歐元曾跌向平價。然而，由於歐洲經濟增長快於預期，這些押注在2017年落空。

一些市場觀察人士表示，這一次平價是有可能實現的，因為交易員要應對鷹派的美聯儲、俄羅斯入侵烏克蘭對歐洲的連鎖反應以及中國經濟放緩。許多經濟學家和投資者預計，戰爭導致的能源價格上漲和供應中斷將抑制歐洲的增長。中國對歐洲商品需求的任何疲軟也可能對該地區造成沉重打擊。

與此同時，美聯儲已開始積極提高利率，這進一步提振了美元，美元已成為今年投資者主要的避險資產之一。更高的利率通常通過提高美國資產對追求收益的投資者的吸引力來支撐美元。與此同時，預計歐洲央行在收緊貨幣政策方面將繼續落後於美聯儲。

這些因素導致歐元和美元在今年劇烈震盪——包括週四歐元兑美元匯率上漲1.2%，創下兩個多月來最大漲幅。週五歐元回吐部分漲幅，下跌0.2%。

即便如此，根據道瓊斯市場數據，歐元正經歷自2015年以來最糟糕的年度開局。這迫使一些分析師和投資者在最近幾周修正了對匯率平價的預期。

“對我們來説，（歐元和美元）達到平價的可能性已從烏克蘭戰爭開始時的30%上升到現在的75%，“萬達研究全球宏觀策略師維拉吉·帕特爾表示，“歐洲央行小幅加息對阻止（歐元）下跌幾乎無濟於事。”

歐元和美元上次達到平價是在2002年底。圖片來源：shahzaib akber/Shutterstock歐元兑美元平價被視為該貨幣對的心理關口，同時也對當地經濟和消費者錢包產生重要影響。對於今年夏天出國旅行的美國人來説，歐元疲軟意味着他們的美元可以兑換更多歐元。

對歐洲經濟體而言，歐元疲軟會使進口商品更昂貴，進而可能推高當地物價。在歐洲各國——以及世界其他地區——已經在應對通脹飆升之際，這可能會給經濟帶來更大壓力。

“廣義上説，貨幣走弱會加速通脹，“荷蘭合作銀行外匯策略主管簡·弗利表示。但她指出，“造成困難的未必是（貨幣交易的）匯率水平，而是不確定性和波動性——我們變動的速度——這給政策制定者試圖衡量通脹等問題帶來了困難。”

歐元走弱還會使歐元計價資產（如股票）的吸引力下降。基準的斯托克歐洲600指數今年已下跌12%，跌幅小於標普500指數的18%。但以美元計算，它與美國指數不相上下。

投資者的緊張情緒在其他地方也很明顯：根據Tradeweb的數據，本月早些時候，意大利和德國基準政府債券收益率之差升至2.007個百分點，為2020年5月以來的最高水平。上週五，這一利差再次突破2個百分點。意大利和德國收益率差距擴大通常被視為該地區金融壓力的晴雨表。

並非所有市場觀察人士都認為歐元兑美元匯率可能達到平價。歐元尚未跌破被視為關鍵技術水平的位置——即2017年初歐元盤中跌至的1.034美元水平。

“這其中存在一些技術心理因素，”美國銀行外匯技術策略主管保羅·西亞納指出，歐元在上週跌至約1.035美元的盤中低點後反彈。不過他表示，“也許這次（平價）真的會發生，因為人們的倉位準備不足。”

美國商品期貨交易委員會近期數據顯示，截至上週，槓桿基金對歐元持有適度的淨空頭頭寸——但與去年某些時點相比，它們對歐元的看跌程度有所減輕。

“當我查看歐元頭寸時，首先想到的是‘哦，它還有下跌空間’，”福利女士表示。她預測未來幾個月歐元將跌至1.03美元。

“我認為，如果我們正進入一個歐元區風險不斷累積的環境——主要源於能源安全問題，同時也受中國經濟放緩影響——那麼頑固的多頭可能會放棄，”她表示。

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本文刊登於2022年5月21日的印刷版，標題為《美元飆升預示與歐元匯率將持平》。