科技股暴跌或令卡地亞母公司黯然失色 - 《華爾街日報》

歷峯集團不像其他一些奢侈品牌那樣激進地提價。圖片來源：Milan Jaros/Bloomberg News曾經風頭無兩的科技股價值下跌，將使得奢侈品公司歷峯集團難以擺脱其最棘手的品牌Yoox Net-a-Porter。

週五，卡地亞手錶和珠寶製造商歷峯集團(Compagnie Financière Richemont)的股價下跌13.1%。截至3月份的一年裏，該公司的營業利潤比分析師預期的38億歐元（合40億美元）低約十分之一，不過這部分歸因於該公司決定停止在俄羅斯銷售商品的相關成本。但投資者也希望瞭解Farfetch和YNAP之間關於某種合作的談判的最新詳細情況，但這一談判沒有實現。

歷峯集團的股票是2021年奢侈品行業表現最好的股票之一，全年上漲70%。全球高端珠寶市場一直蓬勃發展，股東們預計該公司的營業利潤率將會提高，對於一個大型奢侈品牌來説，該公司的營業利潤率較低。

利潤率確實提高了，但可能還不夠。歷峯集團的利潤率為17.7%，較上一財年上升6.5個百分點。然而，這仍明顯落後於手袋製造商愛馬仕(Hermès)和路易威登(Louis Vuitton)所有者路威酩軒集團(LVMH)分別約39%和27%的利潤率。

進一步縮小這一差距所需的時間將比預期的更長。儘管歷峯集團的珠寶品牌銷售強勁，但該部門約34%的運營利潤率低於預期。黃金和鑽石等原材料成本上漲，廣告預算增加，但公司並未像其他一些奢侈品牌那樣激進地提價。歷峯集團正在通過提價來抵消勞動力成本上升和匯率波動的影響，但幅度尚不足以讓投資者眼前一亮。

出售陷入困境的在線時尚零售商YNAP將有助於提振歷峯股價。包含手錶轉售平台Watchfinder.com在內的"線上分銷"部門儘管投入巨大，仍虧損2.1億歐元。隨着YNAP將其運營模式從全庫存自營轉向品牌方支付特許經營費獲得銷售主導權的平台模式，其現金流將持續承壓。

歷峯集團去年底表示正與紐約上市公司Farfetch洽談。討論方案包括Farfetch聯合其他投資者成為YNAP少數股東，或達成其他技術合作。雙方早有淵源——2020年11月，歷峯曾與科技巨頭阿里巴巴共同成立三方合資企業，並藉此入股Farfetch。

但隨着虧損科技股遭投資者拋棄，Farfetch股價已大幅下挫。自去年底傳出談判消息以來，其市值從約160億美元縮水至目前的33億美元。此刻無論是注資併購還是收購競爭對手少數股權，都非理想時機。

歷峯集團利潤豐厚的手錶和珠寶業務或許是投資者感興趣的瑰寶。但它們也需要與YNAP徹底分離，而這一目標似乎短期內難以實現。

聯繫作者卡羅爾·瑞安，郵箱：[email protected]

刊登於2022年5月23日印刷版，標題為《科技股暴跌恐拖累卡地亞母公司》