股市大跌之際 企業以折價回購股票——《華爾街日報》

隨着市場下跌壓低股價，回購股票的公司正獲得更高的回報，這有助於提振回購活動，預計今年的回購規模將達到創紀錄的1萬億美元。

數據提供商標普道瓊斯指數公司的數據顯示，截至目前已公佈第一季度業績的標普500指數成份股公司在此期間斥資2690億美元用於回購，較上年同期增長58%。

標普道瓊斯指數公司稱，在截至3月份的12個月期間，回購規模達到創紀錄的9720億美元，高於上年同期的4990億美元。

自今年年初以來，許多美國企業的股價已下跌15%至30%，加息、高通脹、俄羅斯入侵烏克蘭以及美國、中國和其他地方的經濟增長放緩令投資者感到擔憂。

截至週一，標普500指數下跌約17%，而道瓊斯工業股票平均價格指數今年以來累計下跌約12%。根據數據提供商FactSet的數據，自1月初以來，羅素2000指數已下跌逾21%。

但對於現金充裕的公司來説，這並不完全是壞消息。股價下跌讓它們能夠回購更多自家股票，減少流通股數量，提高每股收益，這是投資者密切關注的一個指標。

標普道瓊斯指數公司表示，在第一季度回購股票的標普500指數成份股公司中，超過17%的公司流通股數量較上年同期減少至少4%，而一年前這一比例為5.8%。

標普500指數成分股公司在第一季度的股票回購收益率為2.54%，高於去年同期的1.48%，但低於2020年第一季度的3.37%——當時正值疫情初期股價下跌。這些收益率是通過比較公司市值與其執行的回購規模計算得出的。

“隨着股價下跌，這些回購應該會對每股收益產生順風效應，“標普道瓊斯指數高級指數分析師霍華德·西爾弗布拉特表示，“這裏存在一些逢低買入的機會。”

網絡設備製造商思科系統公司是考慮因股價下跌而回購股票的企業之一。

根據標普道瓊斯指數數據，目前已公佈第一季度業績的標普500公司在此期間將股票回購支出同比增加了58%。圖片來源：約翰·明奇洛/美聯社"考慮到我們當前的股價水平，似乎存在更積極進行回購的機會，“思科首席財務官斯科特·赫倫表示。

思科每年產生約120億至140億美元的自由現金流，其中約60億美元用於股息分配，剩餘資金用於業務投資和股票回購。週一思科股價收於43.35美元，今年以來下跌約32%。

運營貸款及其他金融產品在線市場的LendingTree公司也在回購股票，包括第一季度價值4300萬美元的股票，高於2021年第四季度的4000萬美元。“我們的股價和其他公司一樣下跌了，“該公司首席財務官特倫特·齊格勒表示。

LendingTree公司內部對其業務表現有自身預期，這決定了管理層對公司股票合理價值的判斷。首席財務官齊格勒表示：“如果我們認為股價偏離實際價值，通過回購既能獲得可觀回報，這就是現金的合理運用。”

該公司股價週一收於59.95美元，較年初已腰斬。齊格勒拒絕對公司股票估值水平發表評論。

伊士曼化學公司在完成合計18億美元資產剝離後，繼2021年底類似操作後，近期又簽署了5億美元股票回購協議。這家特種化學品公司財務總監威廉·麥克萊恩表示，他們定期執行股票回購。

“當前環境下，我們認為公司價值被低估，回購股票是良機。“伊士曼股價週一報收103.27美元，較年初下跌約15%。

顧問和分析師指出，確定最佳回購時機對管理層而言極具挑戰性，成功案例寥寥。

資本配置諮詢機構Fortuna Advisors首席執行官格雷格·米蘭諾直言：“大量本不該實施回購的企業都在進行此類操作。“他強調企業應在完成業務投資、提高股息和償還債務後再考慮回購。

“極少企業能真正客觀決策增減回購規模。“他補充道。

部分回購與股市下跌無關。家得寶公司首席財務官理查德·麥克菲爾表示，這家家居建材零售商計劃動用現有股票回購授權中剩餘的約70億美元額度。

“我們會在資金充裕時將超額現金返還股東，“麥克菲爾稱，“我們通常不考慮擇時操作。”

家得寶第一季度營收約390億美元，同比增長3.8%。其股價週一收於286.03美元，今年以來累計下跌約31%。

部分公司回購股票是為抵消股權激勵計劃導致的稀釋效應，這些計劃將股票作為高管年度薪酬的一部分，長期來看會增加流通股數量。

市場暴跌及近期事件正推動企業重新審視回購決策框架。“當前市場估值變動極快，我們需要持續調整預期並分析，“IAC/InterActiveCorp首席財務官克里斯托弗·哈爾平表示。這家媒體互聯網企業在現有授權下仍有約800萬股待回購。

近月來，星巴克等公司已暫停數十億美元回購計劃以保留現金。四月迴歸的臨時首席執行官霍華德·舒爾茨在員工信中表示，這家咖啡連鎖將暫停回購，集中投資於員工與門店。

動物保健公司碩騰首席財務官韋特尼·約瑟夫談及計劃中的股票回購時表示：“鑑於估值變化，我相信每家企業都在重新評估。”

碩騰公司優先考慮對內部項目和業務發展的投資，但約瑟夫先生表示，在首季度回購3.61億美元股票後，公司正在考慮是否進一步回購更多股份。碩騰董事會於去年12月批准了一項新的35億美元股票回購計劃，當時市場估值處於較高水平。

克里斯汀·布勞頓對本文亦有貢獻。

**聯繫方式：**尼娜·特倫特曼，郵箱：[email protected]

本文刊登於2022年5月24日印刷版，標題為《企業爭相回購自家股票》。