《華爾街日報》：市場逆轉推高大型派息股

現金為王，這在當下尤為明顯。最新證據是：市場正轉向青睞派息股，而非另一個長期寵兒——股票回購公司。

投資者正蜂擁押注那些承諾定期向股東派息的企業，這表明隨着美聯儲加息和主要股指承壓，華爾街對現金的渴求日益強烈。

週二標普500指數下跌0.8%，納斯達克綜合指數重挫2.3%，科技股拋售潮愈演愈烈。在主要股指週一反彈後再度下跌，成為近幾個月來令投資者困惑的劇烈震盪行情的又一例證。

這促使投資者轉向美國電話電報公司(AT&T Inc.)和煙草製造商奧馳亞集團(Altria Group Inc.)等企業，當前整體市場正經歷過去十年中波動最劇烈的時期之一。對利率上升、通脹高企和增長放緩的擔憂顛覆了股市格局，導致許多投資者拋棄了過去十年領漲市場的明星企業——這些公司通常不派息或僅支付微薄股息。

隨着美聯儲加息和主要股指承壓，投資者正轉向美國電話電報公司和煙草製造商奧馳亞集團等派發相對高股息的企業。照片：David Paul Morris/彭博新聞在新冠疫情爆發前的20年裏，選擇回購股票並支付豐厚股息的公司高管通常能獲得股東的嘉獎。但最近情況出現了分化。

瑞士信貸分析師指出，自2020年初以來，高股息支付企業的股票表現持續優於低股息企業，而將最多資金投入股票回購的公司股價則落後於回購力度最小的企業。

“如果讓我在您增持股票和派發現金之間選擇…我更願意拿到現金，“米拉馬爾資本創始人馬克斯·瓦瑟曼表示。他管理着包括聯合包裹服務公司在內的多家派息企業的股票，該公司今年提高了對投資者的回報。

這一轉變表明，投資者更看重穩定的現金分紅而非未來盈利承諾。隨着美聯儲啓動雄心勃勃的加息行動以抑制通脹，這種偏好進一步強化。高通脹和利率上升會侵蝕企業未來收益的價值，同時提升當下現金的吸引力。

專注於投資自由現金流充沛企業的交易所交易基金——Pacer美國現金牛100 ETF今年上漲約1%，而主要股指均錄得兩位數跌幅。

標普500指數中股息收益率最高的多隻股票表現遠超大盤。美國電話電報公司(AT&T)股價今年上漲14%，奧馳亞集團(Altria Group)股價上漲12%，管道運營商Oneok Inc股價上漲8.5%。根據FactSet的數據，這三隻股票的股息收益率均超過5%。而基準指數2022年下跌了17%，始終在熊市邊緣徘徊。

根據標普道瓊斯指數的數據，標普500指數成分股公司在第一季度派發了創紀錄的1376億美元股息，高級指數分析師霍華德·西爾弗布拉特預計本季度將再創新高。

2022年標普500高股息指數上漲3.6%，而標普500回購指數下跌13%。

股息股票並非總是表現優異。近年來，許多投資者湧入估值高企的公司，其中許多公司承諾未來而非當下提供豐厚回報。今年，這些押注多數出現逆轉，並拖累整體市場。投資者表示，由於利率上升，派息公司提供的自由現金流目前對他們而言更具價值。

亨廷頓私人銀行首席投資官約翰·奧古斯丁表示，近幾個月來該公司所有股票策略都在增持派息股，目前各策略組合的股息收益率均超過其參照基準。

“我們無法預知美聯儲明年的動向，所以我現在就要現金。“奧古斯丁説。

如今對現金的渴望顯而易見，表現為高股息率的大型美國股票與不派息股票之間的表現差距巨大。

根據Bespoke投資集團的數據，2021年11月19日羅素1000指數中股息率最高的股票在接下來的六個月內平均上漲了4%。而同期不派息的羅素1000公司股票平均下跌了29%。

JOHCM全球收入構建基金的基金經理Giorgio Caputo表示，由於預期股息增加，他最近青睞能源公司。此外，由於通脹上升和利率上漲，他對投資組合進行了調整。

“這幾乎是我們過去十年來所見情況的180度大轉變，”他説。

聯繫Karen Langley，郵箱：[email protected]；聯繫Gunjan Banerji，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年5月25日的印刷版，標題為《市場波動助推高股息股票》。