克林頓經濟議程的教訓 - 《華爾街日報》
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1995年4月26日,比爾·克林頓總統在華盛頓與紐特·金裏奇及其他國會領袖會晤。圖片來源:Marcy Nighswander/Associated Press為避免人們認為威廉·高爾斯頓的專欄《比爾·克林頓的經濟增長配方》(《政治與觀點》,5月18日)已列出全部要素,這裏還需補充幾點關鍵成分。
首先,應肯定克林頓前總統認識到其執政前兩年的失敗,並着手調整人事與政策方向。關鍵舉措是撤換財政部長勞埃德·本特森,改由精明幹練的高盛高管羅伯特·魯賓接任,後者被證明是傑出的財長。
其次,1990年《預算執行法案》為支出流程確立了嚴格紀律。該法案2002年失效後,再未出現能與其及前身《格拉姆-拉德曼法案》比肩的支出管控機制。
第三,克林頓任內由共和黨掌控的國會在多項經濟議題上主導立法。至少這位總統能務實聚焦解決方案,與國會展開合作。
第四,1990年代末互聯網經濟蓬勃興起,既帶來增長動能,也孕育了對未來機遇的樂觀預期。克林頓恰逢其時擔任總統,自然獲得政治聲譽——左傾評論家們也樂於為他記功。但一如既往,經濟成功始終源於良好的商業環境、充滿活力的私營部門,以及恪守本分支持民眾發展的政府。
羅恩·布西克
聖地亞哥
評論家認為克林頓政府"屈服於無約束市場的意識形態",加爾斯頓先生寫道,但他也肯定該政策帶來了廣泛顯著的經濟增長。然而克林頓總統在住房抵押貸款領域加倍推行進步信貸分配政策。房利美和房地美本就享有低息貸款和税收優惠的胡蘿蔔政策,針對低收入羣體、少數族裔及內城區申請人的高風險貸款配額又被提升約一倍。對於因聯邦存款保險而獲利的商業銀行,監管機構還以放寬分支機構設立、併購限制為誘餌,將其與《社區再投資法案》的公開評分掛鈎。
其結果是隨後十年間約5萬億美元的額外抵押貸款投放量,超出新增住房供給約10:1,催生出規模達歷史峯值五倍的房價泡沫。2007年泡沫破裂引發全球衰退,金融機構因房貸違約損失數萬億美元,最終僅靠伯南克領導的美聯儲非常規救市才保住金融體系。可悲的是,這種救市手段已成痼疾,如今美聯儲已成為全美最大抵押貸款融資方,在迫近的經濟衰退前幾乎毫無招架之力。
凱文·維拉尼
加州拉霍亞
維拉尼先生曾於1979-82年擔任住房與城市發展部(HUD)首席經濟學家,1982-85年任職房地美公司。
高爾斯頓先生寫道:“在我們慷慨而人道地應對疫情的過程中,我們失去了平衡。我們艱難地認識到,需求不會自動創造供給,當過多貨幣追逐過少商品時就會引發惡果。“這對我們許多人而言並非新知識。不幸的是,當前掌權者缺乏經濟常識。
邁克·馬塔
明尼蘇達州聖保羅市
刊載於2022年5月25日印刷版,標題為《克林頓經濟議程的啓示》。