TerraUSD比特幣儲備發生了什麼——《華爾街日報》

加密貨幣TerraUSD的崩盤讓交易員們不禁疑惑，原本用於捍衞其價值的30億美元儲備金究竟發生了什麼。

TerraUSD是一種穩定幣，理論上應保持1美元的固定價值。但在本月早些時候暴跌後，該代幣現僅值6美分。

根據加密貨幣風險管理公司Elliptic Enterprises Ltd.的分析，本月早些時候約兩天內，支持TerraUSD的非營利基金會動用了幾乎全部比特幣儲備試圖使其恢復1美元的常態水平。儘管投入巨大，TerraUSD卻進一步脱離了目標價值。

穩定幣作為加密貨幣生態中近年迅猛發展的部分，截至週一約佔1.3萬億美元加密市場的1600億美元。顧名思義，這類資產本應是比特幣、狗狗幣等波動劇烈數字資產中的穩定存在。

近幾個月來，加密交易員和市場觀察人士已在社交媒體警告TerraUSD可能脱鈎1美元錨定。作為算法穩定幣，它依賴交易者通過激勵機制充當價值後盾。有警告稱，若持有意願減弱，可能引發兩者拋售的死亡螺旋。

為消除擔憂，TerraUSD創始人、韓國開發者Do Kwon聯合創立了非營利組織Luna Foundation Guard，其職責包括建立儲備金以增強市場信心。Kwon三月份表示該組織將購買高達100億美元的比特幣等數字資產。但崩盤前該組織尚未達到這一儲備規模。

權先生的公司Terraform Labs從1月開始通過一系列捐款資助該基金會。該基金會還通過出售等值的姐妹代幣Luna給包括Jump Crypto和三箭資本在內的加密貨幣投資公司，籌集了10億美元以啓動其比特幣儲備，並於2月宣佈了這筆交易。

截至5月7日，該基金會積累了約80,400枚比特幣，當時價值約35億美元。此外，它還持有價值近5000萬美元的另外兩種穩定幣tether和USD Coin。這兩種穩定幣的發行方都表示，他們的代幣由易於出售以滿足贖回需求的美元資產支持。儲備中還持有加密貨幣幣安幣和Avalanche。

在一種加密貨幣銀行Anchor Protocol（用户存入資金以賺取利息）中，穩定幣出現一系列大額提現後，交易者對持有這兩種資產的意願減弱。這波拋售潮不斷擴大，導致TerraUSD跌破1美元，Luna也隨之螺旋式下跌。

Luna Foundation Guard表示，5月8日當TerraUSD價格開始下跌時，它開始將儲備資產轉換為穩定幣。理論上，通過出售比特幣和其他儲備資產可以創造對該資產的需求，從而重振信心，幫助穩定TerraUSD。這類似於央行通過出售其他國家發行的貨幣併購買本國貨幣來捍衞其貶值的本幣。

該基金會表示，已將比特幣儲備轉移至另一交易對手，使其能夠與基金會進行大額交易。總計轉移了超過5萬枚比特幣（其中約5000枚被返還），換取了約15億TerraUSD穩定幣。同時，基金會還出售了全部Tether和USDC穩定幣儲備，獲得5000萬TerraUSD。

當此舉未能維持1美元錨定時，基金會稱Terraform於5月10日代表其出售了約3.3萬枚比特幣，作為恢復穩定幣掛鈎的最後努力。此舉換回了約11億TerraUSD。

根據Elliptic的分析，基金會為執行這些交易將資金轉移至兩家加密貨幣交易所：Gemini和幣安。

儘管大型加密貨幣交易所可能是生態系統中唯一能快速處理基金會大額交易的機構，但在TerraUSD和Luna螺旋式崩盤期間，此舉仍引發交易者擔憂。與加密貨幣點對點轉賬不同，中心化交易所內的具體交易不會顯示在作為加密交易基礎的公共區塊鏈賬本上。

儘管基金會提供了時間線，但固有的不透明性仍引發部分交易者對資金使用情況的疑慮。

“我們能看到區塊鏈上的資金流動，能看到資金轉入這些中心化服務平台。但我們無法獲知這些轉移背後的動機——究竟是將資金轉給其他操作方，還是轉入他們在交易所的自有賬户，“Elliptic聯合創始人湯姆·羅賓遜表示。

Luna Foundation Guard未回應《華爾街日報》的採訪請求。權先生也未對置評請求作出回應。該基金會本月早些時候表示，仍持有約1.06億美元資產，將用於補償剩餘持有者的TerraUSD，從小額持有者開始補償。但未具體説明補償機制如何運作。

本月早些時候，由權道亨公司支持的非營利基金會動用了幾乎全部比特幣儲備，試圖幫助TerraUSD恢復至1美元的常規水平，但以失敗告終。圖片來源：Woohae Cho/彭博新聞刊載於2022年5月25日印刷版，標題為《TerraUSD儲備金去向引發交易者擔憂》。